最近一段时间，有一条新闻，持续出现，而且经常登上各大财经网站的头版头条，这就是BAT等互联网巨头以及独角兽企业将通过CDR模式回归国内上市。

为何这条消息关注度如此之高，实际上也不难理解。BAT作为中国互联网界的三大巨头，在国内用户基数庞大，曝光度也非常高，并且长期受到国内投资者追捧，但是苦于三巨头有两个都在美国上市，而腾讯在港股上市，投资起来并不是那么方便。

既然BAT要回归，那么引发中国投资者的怦然心动也就不足为奇了。而且，更为重要的是，BAT的回归只是抛砖引玉，随之而来的独角兽回归A股上市潮，才是未来资本市场的王炸。

那么，这场“独角兽强势归来”大戏究竟何时开演呢？让我们来看一看时间表。3月15日，证监会副主席阎庆民就直接表态了说，中国存托凭证(CDR)将很快推出，CDR是解决两地的法律、两地监管的有效措施，有利于已上市、海外退市企业回A股上市 。

说时迟，那时快，如果这么一听证监会副主席的表态，好像CDR离我们已经非常近了。那么对于很多投资者而言，有必要先来了解一下到底什么是CDR?

CDR全称Chinese Depository Receipt，即中国存托凭证。存托凭证（DR）是指在一国流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。按其发行或交易地点不同，被冠以不同的名称，比如美国市场上的存托凭证就叫做ADR。

DR算是一种主流的上市方式，BAJ在美国上市都是发行ADR的方式。且多数中概公司都是以发行存托凭证（DR）的方式在美股上市。因为美国有相关证券法律规定，在美国上市的企业注册地必须在美国；注册地不在美国的企业，就只能采取存托凭证的方式进入美国资本市场。中国也是同理，若采取CDR的方式，则相对方便很多，上市手续简单，发行成本低，上市周期缩短。

也就是说，如果这些独角兽企业回归A股，采用CDR模式，就没那么多事儿了，既没有主板创业板规定的那些硬性的上市要求，也不用排队IPO，同时大幅地降低了上市成本。

也许有的小白投资者会看不懂了，既然人家BAT还有一些独角兽企业已经或者准备在外国上市了，为何还要回来A股呢？他们愿意回来吗？来看一看各位互联网大佬的表态吧。

做一张图：李彦宏：归国上市一直是百度的梦想，百度时刻准备着。

          马化腾：条件成熟会考虑回A股上市。

          刘强东：只要制度允许，我们非常愿意回来A股。

          丁磊：网易将寻求在中国上市，没有计划剥离其他业务。

          王小川：有计划回A股，会跟着政策走。

从各位互联网大佬的表态，不难看出，回归A股，必须愿意。为啥大家都愿意回归A股呢。实际上，回归A股好处非常多。最重要最直接的好处就是，高估值高溢价。中国A股对于互联网科技公司以及板块的炒作，已经持续了数年。由于各种各样的概念叠加，无论是互联网+，互联网金融，大数据，网络安全，云计算，还是人工智能，区块链等等，互联网或者科技股的估值一直居高不下，在这样的大背景下，如果BATJ等一大批独角兽公司回归A股，必将享受到投资者热捧的高溢价支撑。而反观美股，对于科技公司的估值虽然也相对较高，但是与A股相比那就是小巫见大巫了。举一个很简单的例子，360在私有化之前市值不足100亿美金，而私有化回归A股之后超过了600亿美金。

据财新网报道，已经共有八家企业，第一批入围了CDR名单。除了百度、阿里、腾讯、京东这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。这八家首批CDR中，大部分都是我们非常熟悉的互联网公司，也就是独角兽的标杆。另外一家是舜宇光学，这家公司 是国内少数能将光、机、电、算技术综合应用于产品开发和大规模生产的光学企业，是中国领先的综合光学产品制造商和光学影像系统解决方案提供商。于2007年在香港联交所主板上市。

实际上，从第一批CDR试点回归A股的公司，我们能找出一些投资逻辑，监管层希望回归A股的究竟是什么样的企业，什么样的企业才叫做A股希望看到的独角兽。独角兽公司一般指投资界对于10亿美元以上估值，并且创办时间相对较短的公司的称谓。对于到底谁才是“独角兽”的这个问题，证监会副主席阎庆民说，这需要多个部委共同筛选，科技部、工信部有技术参数，需达到标准，涉及工业互联网、人工智能等。

除了BATJ这些首批入围CDR企业以外，可以预见，在证监会敞开怀抱拥抱独角兽大政策背景下，会有越来越多的独角兽企业通过CDR回归。中金公司表示，中国或在两会后发布有关CDR发行上市规则的征求意见稿，在征求意见期结束之后一定时期内发布正式实施规则并开始接受企业申报，预计首批“四新类”（即新技术、新产业、新业态、新模式）企业最早可能在今年内通过发行CDR实现内地上市。 

随着CDR加速推进，独角兽企业会越来越多的登录A股市场。那么问题就来了，对于投资者而言，这是一场投资盛宴，还是疯狂热情催生的又一场泡沫炒作？

对于BATJ以及独角兽回归A股，各大财经媒体都加以报道，众多投资机构也竞相发布观点，认为这是真正的机会来临。而为数众多的中小投资者，也正在跃跃欲试，想要分享一杯羹。这钱真的那么好赚吗？

360借壳江南嘉捷后，股价连续拉出数十个涨停，而且，这些涨停都是一字涨停。一字涨停的意思就是，开盘价与收盘价都是涨停价位，也就是说，我们只有排队等待入场的份儿，并没有直接介入的机会。说的更直白一点，就是买不到！由于A股市场存在涨跌停制度，每日个股最多上涨10%，在机构投资者，游资，散户投资者都竞相追捧的情况下，相信在第一批入围CDR回归A股的独角兽们，都会全线涨停，而且涨停板都是一字的。这个逻辑可以参考360以及次新股首发上市。

相信打过新股的朋友们，或者熟悉次新股刚上市情形的投资者都有过体会。接连一字板涨停后，次新开板的那一刻，才有机会介入。但是恰恰在那一刻，机构的筹码将不断涌出，伴随而来的是巨额成交量和高换手率。从这一个节点开始，才是我们对于首批CDR或者独角兽们追捧的开始。实际上，在这之前，这些股票已经翻了数倍，产生了很大的泡沫。

无泡沫，不股市。参与“投资盛宴”，就必须认识到这一点。我们正在追逐泡沫的过程中。所以，我们必须时刻保持理性，审慎。投资者如果投资并身在其中，可能只能感受到股价的暴涨，以及市场对于该股的热情，但是风险意识，始终是我们不能忽略的一环。

360借壳江南嘉捷复牌后，股价从2017年6月9日的收盘价8.79元，接连一字涨停，达到17年12月1日开板收盘价52.97元，随后，股价就开始在高位盘整， 股价最高触及54.48元，最低44.38元。也就是说，一字板开板后当天介入，向上最高赚1块多钱，而向下可以每股亏10块多钱。一个月之后，该股连续三个涨停，第四天，2018年1月5日该股大幅高开后低走，股价最高触及66.50元，当天巨幅震荡，巨量成交，出现暴跌，收盘价还是回归到55.42元。从这之后，360开始出现震荡过山车似的行情，最低价触及45.11元，但最高价始终仍未超过66.50元高位。截止到2018年3月19日，360市值3231.2亿元，对应市盈率4744倍。

当然，市盈率越高意味着风险越大，4700倍的市盈率背后就是市场投资者对于泡沫追逐的标志。由此，我们可以想象，当BATJ等一大批独角兽企业回归A股上市交易的时候，那将是何等壮观。A股历来就是一个炒作市，投机者众多，跟风者众多。在独角兽们股价接连上涨翻倍，投资者不顾风险，冒进跟随，热钱疯狂涌入，众人拾柴火焰高的情况下，这批独角兽会不会有更高的估值和溢价呢？有理由相信，360上市创造的记录会被打破。

独角兽回归A股，无论是从促进中国新经济崛起，鼓励创新角度来说，还是站在吸引更多的独角兽企业在A股上市，为A股投资者提供更多的投资机会和分红机会，以及推动资本市场国际化维度来说，对于A股整体而言，是件大好事。但对于这件大好事，我们不能过于急功近利，过于盲目狂热追捧以致做出非理性的投资决策，使我们受到亏损。资本市场上，有人赚钱，就有人亏钱，在看到投资机会的同时，我们也要注意到泡沫和风险。

A股90%以上的投资者都是散户投资者，他们最缺乏的就是风险意识。有些散户投资者，在日常生活中，买一部手机都会转遍各大网站，花上数日去对比各项参数和性能，最终做出入手决定。然而，在对待股票投资上，十几万的账户，很多散户投资者就是拍一拍脑门，就决定了，好像机会就在眼前，不容错过，买了就能赚钱，不买就亏大了。这就是人性的贪婪。

在人性的贪婪下，我们往往会不理性。所以，我们可以换一种角度进行投资，而不是投机。我们完全可以不去主动参与第一波独角兽上市之后，众星捧月下的狂热和不理性，不在高位高价去追涨，去投机站岗。我们需要做的就是耐心等待，等待独角兽上市后股价被过度炒作后出现大跌，等待泡沫被挤压出来之后，在市场不理性杀跌并在低位稳住的时候，选择买入。这也不失为一个聪明的决策。

在“投资盛宴”面前，在“财富机会”面前，希望各位投资者都能够理性地去面对，审慎地去投资，仔细研究或者经过大量的了解再做出投资决定，认识到泡沫的本质，选好买点和卖点。只有控制好风险，才能更好的把握机会，不是吗？