随着美联储的“量化宽松”（Quantitative Easing，QE）政策走到尽头，随之而来的或许是口头宽松（Verbal Easing，VE）。这与中国央行“少说多做”的策略，走出了不同的轨迹。

美联储周四凌晨公布9月16-17日联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要之后，道指大幅拉升270余点，上涨1.6%，纳指飙升接近2%。纪要中两句措辞十分关键：“一些委员担忧欧元区持续的经济疲软和低通胀将导致美元的进一步升值，这将对美国对外经济(出口)造成负面影响”;“一些委员担忧美元的持续升值将延缓2%的通胀目标达成。”

美联储的潜台词，是短期内不会急于加息。浓厚的鸽派气息，与之前多数市场人士的猜测相背离。

本月底结束QE以后，美联储恐不会再度推出新一轮量化宽松。然而为了稳定投资者情绪，必将采取新的措施。美国银行的利率策略师PriyaMisra相信“口头宽松”将是未来一段时间美联储的主要沟通方式。

也许接下来，美联储将利用一轮又一轮的发言，即“口头宽松”，来重置市场对加息时间的预期，从而让市场平稳度过。

相比美联储，中国央行正“少说多做”，悄悄寻求货币政策转向，以达成宽松目的。

9月16日，央行对五大行实施5000亿SLF（常设借贷便利）操作强行输血。9月30号，央行正式发文，明确放松首套房认定标准，同时首套房利率最低可打七折，限贷松绑传言终成现实。此次政策调整被视作货币政策在房地产贷款领域的一次“定向宽松”。

频繁的定向宽松，已经将调控范围逐步扩大。根据摩根斯坦利统计，今年1-8月，央行已经15次推出定向宽松政策。

当定向宽松趋于“新常态”，终将演变为全面刺激，一次又一次的“滴灌”带来的效果，或将堪比“漫灌”。