国民男装品牌——海澜之家股份有限公司（以下简称“海澜之家”）的多元化扩张之路终于迎来丰硕成果，3月23日晚间，海澜之家公布的2017年年报显示，报告期内，海澜之家实现营业收入182亿元，比上年同期增长7.06%；归属于上市公司股东的净利润33.29亿元，同比增长6.60%，基本每股收益0.74元/股，比上年同期增长5.71%。公司最新分配方案为每10股派发股息人民币4.80元，股息率4.27%。

而据海澜集团公众号3月24日发布的2017年年度报告显示，国民品牌海澜之家（包括控股子公司品牌）全年共完成终端零售总额超300亿元。

报告期，海澜之家新开店门店1054家，关店505家，净增549家，截止2017年12月末，公司门店总数5792家，其中“海澜之家”品牌4503家，“爱居兔”品牌1050家，其他品牌239家。

受益于经济大环境改善、全国范围降温较早、春节延后、产品结构优化等因素的推动，2017年四季度，海澜之家线上线下销售环比前三季度明显改善，分品牌来看：2017年四季度海澜之家销售同比增长15.25%（前三季度1.24%），爱居兔同比销售增长73.65%（前三季度76.96%），圣凯诺同比销售增长24.01%（前三季度12.05%）；电商渠道四季度销售同比增长54.91%（前三季度6.88%）。

就整体而言，海澜之家主品牌及电商渠道销售增速环比均有明显提升。短期预计冬装需求的好转有望在2018年一季度延续，并且2017年以来售罄率的提升与前期存货减值损失的增加都显著减轻了库存消化压力，中期爱居兔的快速增长、主品牌渠道优化（继续大力拓展购物中心店、重视电商）、产品设计与营销日趋年轻化的调整将带动海澜整体保持更具质量的增长。

海澜之家近年来战略明显转向依托主品牌稳健增长积累的充沛现金流、扎实的渠道基础、强大的供应链优势和客群流量基础为平台逐步搭建自己的多品牌、多品类、国际化服饰集团。2017年沿着互补性领域与年轻化路线的多品牌、多品类、多渠道投资布局明显加快。从国际经验看，这一战略符合大型服饰品牌进一步做大做强的目标，海澜之家战略升级对中期经营和市值增长的深远影响值得看好。

而海澜之家也表示，2017年，在服装行业整体需求弱复苏，消费结构和消费方式转变以及市场竞争激烈的压力下，海澜之家强化对市场、行业形势的预判和分析，紧紧抓住经济发展和消费升级的机遇，围绕时尚服饰主业，打造生活消费类多品牌管理平台。

优化街边店的布局，加大购物中心门店的拓展力度。2018年公司计划海澜之家品牌门店净增400家，爱居兔品牌门店净增300家。

坚持高性价比产品，根据消费需求优化产品结构，丰富产品品类，加强精细化管理，做好产品品质。

积极推进产业链信息化升级，强化各端一体化协同作战能力，提高产业链的管理水平，加强公司内部横向互动和产业链纵向合作。

继续推进线上线下融合，联合线上优质平台，调动门店、电商、移动端等全渠道资源，创造与消费者更好的互动连接，推进线上线下一体化发展。

整合自有品牌和投资品牌的优势资源，在管理、营销、拓展等方面为品牌提供支持，实现优势互补，协同发展，助力产业规模的进一步壮大。

围绕服装产业展开投资并购，挖掘符合公司战略目标的投资并购标的，培育新的利润增长点，扩大和优化公司产业布局，为公司未来持续成长注入内生动力。

稳步推进公司发行可转债的再融资工作，分阶段落实各项募集资金投资项目的实施，为公司打造多品牌管理平台的战略目标提供有效保障。

根据海澜之家目前的品牌矩阵和发展规划，预计HLA和爱居兔仍将是2018-2019年收入增长的主要贡献，随着新品牌HLAJEANS、AEX、OVV的拓展和培育，有望在2020年开始快速提升对收入增量的贡献，预期2018-2020年公司营业收入分别为211亿元、241亿元、280亿元，分别同比增长13.7%、14.1%和16.3%，具体来看：

经过两年产品和渠道调整期，主品牌存货压力有所缓解，预计2018年将进入购物中心渠道全面推进阶段，计划净增300家购物中心店，整体订单量有望进入增长通道。长期来看，主品牌门店数量已经达到较高水平，更多变化在于结构优化中的低单位数稳健增长；

内生方面，不断开发的新品和渠道形象升级有望推动同店增长有望逐渐提速至中单位数。预计2017-2022年收入CAGR约8%左右。

爱居兔快速增长：爱居兔是公司培育多年的女装品牌，截至2017年Q3拥有900多家门店，同店增长18%，丁琼预计未来三年爱居兔有望每年新增300家左右门店，并进入外延和内生并进的快速增长期，2018年有望贡献盈利。预计2017-2022年收入CAGR约38%。

HLA进入收缩期，圣凯诺稳健增长：鉴于HLA尾货处理渠道恐对主品牌的品牌形象和销售带来负面影响，预计HLA将进入规模收缩期。圣凯诺作为常规的工作装业务，预计有望保持10%左右的稳健增长。

爱居兔童装起步：2017年12月海澜之家开设首家童装店，并在一周内在16省的36个市开设48家新店。借助海澜和爱居兔原有的渠道优势，预计2018年将进入快速开店周期。丁琼预计，到2020年有望开店500-600家，成为收入增量的重要贡献品牌。

随着2017年海澜之家在主品牌方面加大买断产品的比例，毛利率有所提升，预计后续买断方式有望延续，主品牌毛利率趋于稳定；考虑到前期新品牌毛利贡献影响较弱，整体毛利率有望稳定在40%左右。考虑新品牌拓展期以及主品牌购物中心渠道开店以直营为主，销售费用率恐有所提升。

综合考虑门店和爱居兔研发中心等资本开支折旧，预计2018、2019年海澜之家归属于母公司的净利润将达到36.5和40.4亿元。

就中长期来看，海澜之家多品牌矩阵雏形已现，看好新品牌的发展空间，平台型管理能力为其加速。海澜之家通过类直营模式快速发展主品牌，并成为国内男装市场第一品牌。这一模式基础扎实且兼具灵活性，由此形成系统化和信息化的管理能力和使其有资本成为平台型多品牌集团。

2017年公司进入多品牌启动年，爱居兔培育成熟，下半年公司新推HLAJEANS（潮流时尚男装）、AEX（高性价比轻商务男装）、OVV（高性价比轻商务女装）、爱居兔童装、海澜生活，多品牌矩阵形成渠道和人群的相互互补。同时，AEX、OVV等新品牌可嫁接于现有的平台化管理体系和上下游资源整合能力，具备成长后劲。近期腾讯战略入股和产业基金有望注入更多资源，产业布局值得期待。

来源：第一纺织网