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国家统计局发布数据显示，2018年3月官方制造业PMI为51.5，前值为50.3，预期值为50.6，略高于预期，略低于去年同期水平。

星石的观点

从PMI数据上看春节因素对于实体经济的影响基本消退，3月实体经济复工情况良好，内需外需皆有所提振，其中小型企业的PMI回升最为明显，意味着经过供给侧改革和环保限产后存续下来的企业经营能力更强、生产动力更足。当前价格水平稳中有降说明总体的需求端提振较为滞后，但减税政策对企业盈利构成利好，有望继续提振企业生产动力。

星石认为，自2016年7月以来PMI指数始终维持在荣枯线之上，实体企业始终维持较高景气度，扩张态势延续，对未来经济仍保持乐观。经济格局中，伴随着三去一降一补政策持续推进，幸存的龙头企业将持续占优，我国各行业的竞争格局还将优化，强者恒强局面将持续发酵。

本月制造业PMI具体分项数据如下：

从需求端来看，内外需均出现回升：本月新订单从51.0回升至53.30、在手订单从44.9上升至46、产成品库存从46.7上升到47.3、新出口订单从49上升至51.3。国内制造业内外需均有所回升。

从供给端来看，三月来复工情况良好：本月生产指数从50.7上升至53.10，生产指数和新订单指数基本持平；采购量从50.8上升至53；原材料库存从49.3上升至49.6，生产经营活动预期指数从58.2上升至58.7。这表明企业节后开工情况良好，企业的生产经营预期仍保持乐观。

价格指数稳中有降：本月原材料购进价格维持53.4；出厂价格从49.2继续下降至48.9，购进价与出厂价之间的价差基本有所扩大。

分企业规模看：大型企业PMI为52.4，比上月回升0.2个百分点，继续在扩张区间内平稳运行；中型企业PMI为50.4，比上月回升1.4个百分点；小型企业PMI为50.1，比上月回升5.3个百分点。

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