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投资美好生活就是投资诗和远方 融创高增长业绩持续释放

尽管向乐视体系投入的资金几乎全额计提,但软硬实力兼具的融创在2017年仍然实现净利润110亿元,同比增长幅度达344%。而甩开“包袱”的融创将迎来战略优势和业绩高速增长的持续释放。

图片来源:投资时报

文/孟楠

“我从不在乎别人说什么。名声不是没有人骂你,而是无论别人怎么骂你,你的名声和信用都在那里。”对于做生意的口碑,一向率性耿直的融创中国控股有限公司(下称“融创”,股票代码:1918.HK)董事会主席孙宏斌有着自己的独到见解。

在他看来,融创品牌分为两部分:一是硬实力,指的是高质量的产品、客户满意的服务、价值观、文化等,这是“To C”的信用和口碑;二是软实力,指的是企业的信用、在并购和生意上的口碑,这是“To B”的。

“在老板的圈子有口碑很重要。”孙宏斌进一步解释称。2017年,房地产已经走到了整合并购的大时代,融创凭借“To B”的信用、口碑等软实力,拥有更多并购信息、并购机会,从而赢得规模扩张的关键机会。

随着孙氏并购模式和融创销售体系双管齐下、软硬实力兼具,融创迎来战略优势和业绩高速增长的持续释放。

3月29日,融创在香港举行2017年度业绩发布会。该公司2017年年报显示,报告期内融创实现营收658.7亿元,同比增长达86.4%;公司拥有人应占溢利110.0亿,同比大增344%;公司拥有人应占核心净利111.2亿,同比增长259.1%。同时,融创建议派发2017年度末期股息每股0.501元,同比增长近95%。

无论房地产行业处于“白银时代”还是“钻石时代”,融创2017年的销售业绩都是其“美好时代”的开始。在销售收入方面,融创实现合同销售金额3620.1亿元,同比上年的1506亿大增140.3%,跃居行业第四名;权益合同销售金额2656.0亿,同比增加155.5%。

值得注意的是,融创的前述两项数据均创下行业以及该公司单年增长的最高幅度。同时,克而瑞咨询数据统计显示,该公司合同销售额和权益合同销售额近三年的复合增长分别高达130%和147%,为中国房地产行业TOP10里销售收入增速最快的公司。

除销售收入增速在行业里一骑绝尘外,相较行业TOP3碧桂园(股票代码:2007.HK)、中国恒大(股票代码:3333.HK)和万科(股票代码:000002.SZ),融创在营业收入、净利润、毛利率等财务指标增速方面均优于前者。

随着融创战略优势持续释放,这场孙氏金句频出、堪称“网红”级别的业绩发布会亮点颇多。

融创的乐视“断舍离” 

尽管乐视问题已成为孙宏斌以及融创所到之处的“常规焦点”之一,但在本次业绩发布会之后,该问题已成过去时。正如融创副总裁、董秘高曦所说,“对于乐视的负面影响,大家,可以忘了!”

据融创年报可知,截至2017年12月31日,该公司基于审慎性原则,计提应收乐视体系的款项的坏账损失拨备21亿元、减值拨备99.8亿元以及对于乐视相关公司的投资按权益法入账录得投资损失44.8亿元,共计165.6亿元。对此,融创中国执行董事兼行政总裁汪孟德表示,“融创向乐视体系投入的逾168.3亿元,几乎全额计提。”

简单来说,对于乐视体系的投资,在融创的财务报表里理论上不会再出现亏损。

《投资时报》记者了解到,融创对于乐视体系的投资分为乐视网(股票代码:300104.SZ)、乐视影业、新乐视智家三个部分,主要系投资乐视网失败导致融创通过“高额计提”以规避后者未来的风险。其实,融创投资乐视体系的其他两个部分仍然处在正轨。

融创方面表示,“公司长期仍然继续看好大屏运营和内容领域的发展前景,相信新乐视智家及乐视影业将逐步消除外界相关不利影响,克服阶段性的困难,加快业务发展。”

孙宏斌表示,我们投资乐视的逻辑是对的,但对乐视网财务和团队的判断有失误。做生意有输有赢,不可能每件事情都赢,没有失败就没有成功,从现金流角度来说,乐视投资对融创的经营影响极为有限。

手握千亿现金 抗风险能力出众

融创年报显示,2017年,融创新增土地储备约6764万平方米,权益土地储备约5253万平方米。截至2018年3月26日,包含旧改等协议状态的土储在内,融创拥有土地储备共计约为2.18亿平方米,整体货值约3万亿元,超过96%的货值位于一线、二线及环一线城市。

更重要的是,融创平均土地成本已继续下降至4728元/平米。

“我们非常清楚一个目标,控制风险,降杠杆,最重要的是控制买地节奏。”对于规模扩张与风险控制,孙宏斌明确表达了自己的观点。

房地产行业的风险控制离不开充沛的账面资金。截至2017年年末,融创拥有账面现金及现金等价物为967.2亿元,同比增长38.5%,位居行业安全水平。同时叠加雄厚的土储实力,令融创有足够抗风险能力支持未来业务增长。

除此之外,2017年,融创的毛利率迎来V形反转。其年报显示,该公司2017年实现毛利136.3亿元,同比增长181.1%;毛利率达20.7%,较上年同期13.7%提升7个百分点。要知道,如若剔除投资乐视体系的影响,在融创盈利能力提升的情况下,其净利润将逾270亿元。

与此同时,良好的盈利能力离不开稳定的融资成本。除2017年因行业整体融资环境发生变化而导致融创自身的融资成本微升外,该公司的融资成本近年来一直处于下降通道,且优于行业平均水平。

尽管有着亮丽业绩的支撑,但高曦表示,2018年的融创将会执行继续谨慎的战略,全年销售目标为4500亿元。

实际上,根据融创披露的2018年预计总可售资源情况可知,4500亿的目标已略显保守。资料显示,2018年融创将总共有340个项目推向市场,整体货值逾6700亿元。

“我们未来两三年的利润会有非常好的增长水平。融创需要不断控制现金流和投资并购,以控制自身资金的安全性—这是未来两年融创的核心任务。”汪孟德如是说。

投资美好生活就是投资诗和远方

2017年,融创通过与大连万达商业地产13个文旅项目的合作,高起点完成了文旅板块的布局,并计划于2018年成立文旅集团。融创方面表示,长期看好中国经济的发展前景,判断在经济高质量增长、居民收入持续升高、消费升级不断加速的背景下,文旅板块发展潜力巨大,并将致力成为中国最大的高品质文旅地产运营商之一。

融创2017年年报显示,该公司的其它收入及收益由2016年的32.8亿元增加到2017年的279.2亿元,其中由并购业务带来的收益增厚了234.2亿,主要包括收购万达文旅项目、天津星耀五洲项目、合肥融科城等项目而录得的收益。

汪孟德表示,与万达的合作,除了增加可售物业之外,也让融创在文旅方面占有一定优势。“新增千万平米级的文旅物业,未来3~5年一定是融创收入业务的新增长点。”

此外,《投资时报》记者还了解到,尽管融创以收并购为主要模式以提升土储规模,但与万达之间均采取最严谨最保守的评估。

对于融创目前多元化的转型,孙宏斌表示,投资乐视的逻辑是对的,付出的代价则是融创转型的必经之路。未来继续看好大消费板块,从这个角度来看,乐视的相关业务依然可以良好运作,乐视文娱和乐视智家未来增长空间巨大。乐视影业有可能会继续改名,未来会继续增资。

“文化娱乐、美好生活这个领域我们还会看好。文化是诗,旅游是远方,我们投资的是诗与远方。”甩开“包袱”的孙宏斌信心满满,心情大好。

来源:投资时报

原标题:投资美好生活就是投资诗和远方 融创高增长业绩持续释放

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