王子晨最近频繁往返于北京和江苏。他是北京一家房地产私募基金的创始合伙人，正为促成一个项目而奔走，并做着基金募集前的准备。不过，这并不是一个房地产项目，而是一个新兴的领域——光伏发电。

这和一些房企的跨界尝试不谋而合。日前，恒大、金科等知名房企纷纷宣布进军光伏发电领域。其中，尤以恒大最为高调。这家志在多元化的地产企业，计划在未来三年内投资900亿元，在河北张家口市投建920万千瓦光伏发电站。

这个规模十分惊人，超过当前国内排名前两位的甘肃和青海两省的装机总量，相当于今年全国计划新增太阳能电站总容量的2/3。

尽管王子晨参与创立的万城基金远没有恒大那样的大手笔，但他对此项目十分看好。基金目前已与江苏省某市的一个工业园区签订协议，计划利用该园区厂房楼顶和道路进行分布式光伏发电。

同样跃跃欲试的，还有巨人集团的主席史玉柱。他微博自封“大闲人”，但又仿佛无孔不入。最近，史玉柱联合自己参股的中民投发起100亿元新能源基金，并跟宁夏签订了300万千瓦光伏项目的合作。

史玉柱还在上海自贸区和香港注册成立绿巨人能源公司，首期注册资本达5亿美元，重点投资光伏发电。半月前，他发微博戏称：“史大嘴今天开始上课学习清洁能源，争取三个月拿到硕士学位。”

和多数人把光伏作为一个整体行业的认识不同，在王子晨看来，光伏上下游的市场其实泾渭分明。

上游光伏制造业目前产能过剩，竞争惨烈已致淘汰加剧、一片血红。与此相反，处于下游的光伏发电却是另一番景象：各路资本正蜂拥而入，其中包括几大电力国企、渴望突围的上游光伏制造企业及其配套服务商，以及包括房地产在内的掌握密集资金却无处可投的企业或机构。

作为国家能源安全与能源结构升级的重要内容，国家正加大对光伏发电的政策扶持，体现在对收购电价的现金补贴上。国家能源总局近期发布了《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》，意味着新一轮光伏政策正式出台。另一方面，由于技术革新和国内产能过剩，光伏发电主要设备多晶硅电池的价格下降，建站成本大大降低。这两点，给下游光伏发电领域挤出了不小的利润空间。

根据此前国务院发布的《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，到2015年国内光伏装机容量将达到3500万千瓦，到2020年装机容量达到1亿千瓦，预计年复合增长率超过20%。

10月14日，重庆第二大房企金科股份在北京成立金科新能源有限公司，注册资本20亿元，重点投资光伏、风能、页岩气等新能源产业。金科发布公告称，新能源也是“资金密集型行业，与公司所处的房地产行业在商业模式上存在许多的相似之处”。

这一点也得到了王子晨的认同。他认为，光伏发电和商业地产开发运营极为类似——前期投入较多资金，后期有稳定的现金流。而光伏发电更胜一筹的是，投入资金后两三个月即可实现资金回流，“没有培育期”，且现金流非常稳定。

此外，在当前的政府补贴政策下，光伏发电的收益率更加诱人。王子晨打算前期投入5000万元，并撬动银行贷款启动该光伏电站项目，初步预计每年的电费收入超过1000万元，这样5-6年就能快速收回资金。

“12%-17%的年化收益，可以锁定二十年，在国内找不到这样的房地产项目。”王子晨强调，这是最令他兴奋的地方。

王子晨此前没有新能源领域的从业或投资经历，但在他看来，光伏发电并无多少专业门槛。对于上述项目，王子晨甚至不打算与专业公司进行合作，而是选择由基金自己干。他直言，投产后几乎没有多少维护成本，只需雇佣少量专业工人进行监控和维修，以及请一些保洁人员定期清洁电池板。“这就像写字楼聘请几位保洁擦玻璃一样”。

真正的门槛来自于政府关系。据界面新闻记者了解，当前光伏发电主要份额仍由五大电力央企把持。其比拼的，除了专业优势和资本规模，还有一个很重要的资源——政府的“路条”。

“路条”即发改委签发的同意工程前期工作的批文。据界面新闻记者了解，光伏电站装机需要“路条”，发电并网同样需要“路条”。拿到“路条”的项目才能获得财政补贴，因此“路条”作为稀缺资源，被部分企业倒买倒卖，推高了光伏电站的建站成本。目前国家能源局已发文明确禁止“路条”交易，但收效尚待观察。

在出台补贴政策的同时，国家能源局也为每年全国新增的光伏发电建设规模确定了上限，这一指标又按比例划分到各个省份。2014年，全国光伏电站和分布式项目的指标分别为600万千瓦和800万千瓦，超出指标的项目，不会纳入国家补贴资金支持范围，这导致计划外项目的投资回报率大大降低。

以张家口所在的河北省为例，2014年该省获批的光伏电站建设规模约40万千瓦。在6月公布的河北省发改委文件中，总计17个电站项目入围计划，装机总容量达到64.25万千瓦，部分项目无法享受到全额补贴。此外，还有43个电站项目（总计105.26万千瓦）只能被列为备选项目。

“路条”的存在拒绝了不少民资对光伏发电的觊觎，王子晨也无特别的解决之道。恒大要在3年投产920万千瓦光伏发电项目，在地方政府补贴指标有限的情况下，也会面临挑战。

但这一点无法阻止王子晨。“只有四川和贵州有些地方不适合光伏发电。”他说，全国其他省份都拥有建设光伏电站的条件。尽管由于发电成本、转化率等原因，光伏电力尚不是主流，并且还十分依赖政府补贴，但他认为自己看到了趋势，以及一种稳定而确定的回报模式，因为“太阳每天都会升起”，王子晨说。