2018年一季度的业绩预告已经陆续出炉。从刚刚披露的一季度业绩预告而言，传媒板块出现了两极分化的态势。

2018年一季度的传媒板块，出现了一匹业绩黑马，那就是光线传媒（300251.SZ）。2018年一季度业绩预告显示，预计净利润为19.65亿元-20.2亿元，同比增长9.62倍-9.92倍。

但是光线传媒业绩激增的背后，却是一笔划算的资产交易。3月11日，光线传媒将其持有的新丽传媒27.64%的股份，以33.17亿转让给林芝腾讯科技有限公司。交易完成后，腾讯将代替光线传媒，成为新丽传媒第二大股东。光线传媒也从这笔交易中直接获益约19亿元。这是光线传媒成为一季度传媒业“利润王”的重要原因。

但是回看光线传媒的主营业务，却不尽如人意。根据测算，光线传媒一季度的主营业务利润约为0.15亿元-1.7亿元，即便按照上限计算，也略低于2017年同期1.89亿元的利润表现。主要原因，还是与光线传媒一季度出品的电影票房有关。

一季度，公司参与投资、发行并计入本报告期票房的影片共七部，其中包括春节档票房亚军《唐人街探案2》，因此收获的总票房为38.28亿元，相比去年同期8.13亿元的票房结果，显然成绩更佳。但是由于《唐人街探案2》的主投方为万达影业，光线传媒仅仅是12家联合出品方之一，因此对于净利润贡献极为有限。而光线传媒作为主投的电影《熊出没·变形记》票房仅为6亿元，对业绩贡献有限。

事实上，从2017年起，光线传媒就遭遇了电影的滑铁卢。从《大闹天竺》、《嫌疑人X的献身》、《春娇救志明》、《重返·狼群》、《大护法》，再到《三生三世十里桃花》、《缝纫机乐队》及《烟花》等影片，无论是口碑还是票房，都没有激起太高的水花。

市场对于光线传媒依靠单次资产处置而大赚一笔的情况也并不买账。3月份以来，光线传媒股价下跌超过5%，据一位长期接触二级市场的人士透露，这还是与市场更在乎公司的经营性业绩有关。

“目前市场上对于光线传媒卖公司产生的一次性收益并不看好，更多的还是期望看到经营性业绩的基本面增长。这也是为什么光线传媒没有受到追捧的主要原因。“上述市场人士解释。

另一家电影行业的老大哥华谊兄弟（300027.SZ）却一改此前的颓势，2018年一季度预计盈利2.5亿元-2.55亿元，同比扭亏为盈。第一季度中，由于跨期影片《芳华》，以及2018年的票房黑马《前任3：再见前任》，华谊兄弟的业绩重回轨道。

和光线传媒相反，华谊兄弟自从2017年开始，电影的出品能力就开始逐渐复苏。2017年年报显示，报告期内公司实现营业总收入为39.46亿元，比上年同期上升12.64%；归属于上市公司股东净利润为8.28亿元，比上年同期上升2.49%。《芳华》以及《前任3：再见前任》同样对2016年业绩贡献巨大。

院线类公司第一季度的业绩也普遍向好，两家院线类公司金逸影视（002905.SZ）和幸福蓝海（300528.SZ）预计一季度净利润增长。其中春节档参与了四部影片投资的金逸影视预测一季度实现净利润5331.1万元-6330.8万元，同比增长140%-185%。金逸影视在公告中解释称业绩预增是因为“春节档影片票房大幅增长，公司票房收入较去年同期增长明显，从而带动业绩大幅增长。”幸福蓝海则预计一季度实现净利润3970万元-4630万元，同比增长78.71%-108.42%。与金逸影视类似，放映业务也成为了幸福蓝海主要的利润来源。

电视剧行业的情况就没有那么乐观了。电视剧制片龙头企业华策影视（300133.SZ）是为数不多的净利润同比下滑的企业。

2018年一季度业绩预告显示，华策影视的预计盈利3000万元-5000万元，同比下滑79%-65%。去年同期盈利1.44亿元。

华策影视解释原因是由于确认时间的差异，导致《创业时代》、《凰权》、《盛唐幻夜》、《我的奇妙男友2》等在第二季度实现收入确认，第一季度可以确认的收入较少。另外，由于2017年第一季度对应收账款会计估计进行了变更，导致去年同期净利润基数较高。

另一家电视剧发行企业华录百纳（300291.SZ）的经营情况也不尽如人意。一季报业绩预告显示，第一季度归母净利润预计为亏损4500万元-5000万元，去年同期盈利6374万元。华录百纳的情况较为特殊。今年3月，华录百纳的实际控制人发生变更，公司大股东华录文化将其所持有的上市公司17.55%股份全部出售，对象为盈峰投资控股集团有限公司和宁波普罗非投资管理有限公司组成的联合受让方，两家公司控制人分别为何剑锋与其父美的集团董事长何享健。因此，华录百纳目前正处于人事变动期，加之综艺以及电视剧业务出现滑铁卢，业绩亏损也在意料之中。

但是同样属电视剧行业的唐德影视（300426.SZ），就由于一部电视剧的海外电视播映权销售收入实现了利润的大幅提升。唐德影视一季度预计盈利2350万元-2620万元，同比增长157%至187%。虽然电视剧《巴清传》尚未取得国内的播映权，但并不影响其在海外的播映权销售。由于集数较多，因此取得了较高的发行毛利。

另外，电视剧制作行业的白马股慈文传媒（002343.SZ）预计一季度净利润8200万元-9500万元，同比增长187%-232.5%；

总体而言，相比电视剧板块，电影板块的整体业绩有着复苏的迹象。根据国家电影局提供的数据，2018年一季度，全国电影市场共产出票房202.17亿元，较去年的144.6亿上涨39.82%；观影人次5.61亿，较去年的4.11亿增长36.44%。反观电视剧行业，随着爱奇艺等视频网站的异军突起，网剧自制剧分流了一部分的电视剧观众，多极化的趋势不可避免。

整体来看，传媒股二级市场的表现依然颓靡。申万传媒（801760.WI）数据显示，2018年以来该板块跌幅5.51%，跌幅位居22个子版块前列。