作者：穆子白

一个属于独角兽的时代来了。

独角兽本为西方传说中的一种神兽，形如白马，额前有一个螺旋角，代表高贵、高傲和纯洁。2013年，美国著名Cowboy　Venture投资人Aileen　Lee将估值超过10亿美元的创业公司统计、分类，称之为“独角兽”公司。此后，这一概念迅速流行于全球。

关于独角兽，业内有个传说：今日的独角兽，明日的行业巨头。正因如此，独角兽企业备受各路资本和巨头的追捧与围猎。在资本的加持下，中国独角兽迅速崛起的同时，也纷纷选好了各自的阵营，独角兽的战场也逐渐演化为巨头的战场。

同时，这也是全球资本争夺新经济独角兽的战场。近两个多月以来，为了吸引独角兽企业，中国证监会、纽交所、港交所纷纷调整上市政策。

在国内，争夺独角兽的风潮真正兴起于2018年，从两会期间政策红利的释放，到富士康IPO光速过会，再到CDR试点召回独角兽……越来越多的信息证明，中国A股不愿再错过下一个“BATJ”。

独角兽兴起的背后，既是一面观察中国新经济的镜子，也是一个可以窥见未来的窗口。

 

独角兽兴起与迭代：从互联网到人工智能

4月17日，胡润研究院发布《2018第一季度胡润大中华区独角兽指数》，截至3月31日，“独角兽”公司共有151家，其中新晋独角兽企业33家，因完成IPO退出榜单的企业2家。

从行业维度看，来自于互联网服务行业的独角兽企业数量最多，有38家企业上榜，占本次独角兽企业总数的26%。电子商务、互联网金融行业独角兽企业分别有22家、18家，文化娱乐行业14家。

结合胡润研究院、IT桔子、CBInsight、科技部火炬中心还有PitchBook发布的榜单，不难看出中国独角兽一个明显的特征：喜欢扎堆于互联网经济领域，相比传统产业，独角兽数量偏少。

在这份独角兽指数中，排行前十的独角兽企业中，无论老牌的超级独角兽蚂蚁金服、滴滴出行、今日头条，还是新晋的独角兽腾讯音乐、京东金融，从诞生到成长为独霸一方的独角兽企业，整个成长过程中都明显带有互联网烙印；即便是传统产业如大健康、教育也以春雨医生、VIPKID这种网络平台公司的形式上榜。

独角兽扎推互联网经济领域也是有原因的，这与互联网产业具有成长快、成本低、利润高等特征息息相关。正是这样的环境，给独角兽企业创造了极大成长的空间，往往能够在较短的时间内突破行业壁垒，迅速崛起成为行业领头羊。

近日，恒大经济研究院院长任泽平发布《中国独角兽报告》，他把独角兽分为平台生态型和技术驱动型。

平台生态型主要基于互联网来搭建平台，不直接接触实体经营，类似第三方为实体企业和消费者搭构链接桥梁。“平台性”是基于互联网的时效型模式，可以总结为三点，“熟悉”、“认可”和“变现”，由IT赋能实现营销、经营和金融的动态联动。

技术驱动型是以高科技为主要推动力，例如大数据、云计算、人工智能、区块链技术等，代表企业多为高新制造业。

相比在互联网领域诞生的独角兽，目前，技术驱动型独角兽企业数量偏少，而美国的独角兽，恰恰喜欢扎推于高科技产业。

不过随着国内独角兽企业的迭代，技术型独角兽企业成为了未来越来越重要的“潜力股”，也是独角兽企业诞生的趋势所在。

“未来10年，人工智能、物联网将成为主要战场，或许将成为涌现独角兽公司最多的领域。”中信证券在近期的一篇深度研究报告中如此预测，其跟踪了人工智能相关基础理论研究成果、科技巨头研发投入、市场融资等核心指标，发现美国、中国在人工智能领域优势突出，已经成为全球人工智能产业引领者。

中国独角兽图鉴：喜爱群居“北上深杭”

独角兽的扎堆，不仅挑领域，还呈现出地域特征，从地理分布来看，大部分独角兽企业聚集于“北上深杭”四大城市。

在一项综合了Wall　Street　Jour-nal、胡润研究院等多家机构的统计分析结果中，截至2018年2月，中国大陆境内被国内外投资者和投机机构认可的“独角兽”公司共有136家。其中，总部位于北京的有61家，总估值约16553亿元人民币，上海有29家，杭州有18家，深圳有11家，国内其他城市共17家。拥有数量排名前四的北上杭深四大城市共拥有中国大陆总数约87.5%，总估值约90.6%。

在胡润研究院最新发布的《2018第一季度胡润大中华区独角兽指数》中，北京依旧占据大中华区独角兽企业最多的城市，共有66家企业上榜，占上榜企业总数的45%，总估值约19555亿人民币；上海独角兽企业38家，总估值约6520亿人民币；杭州16家，总估值约6800亿人民币；深圳11家，总估值3865亿人民币。

一个有趣的现象是，虽然上海独角兽企业的数量是杭州的两倍多，但整体估值却低于杭州。这与超级独角兽蚂蚁金服有关，蚂蚁金服在独角兽排行榜中巨首位，估值就达4000亿人民币。

独角兽企业聚集于“北上深杭”四大城市，这与城市的环境息息相关。从中亦可看出，独角兽挑选环境极为苛刻，往往需要集“天时地利人和”因素，只有与当地经济活跃、人才集聚、金融市场发展较为成熟等因素契合，一个独角兽方能诞生并得到快速成长。

北京作为独角兽第一城，诞生了滴滴、小米、今日头条、京东金融等众多赫赫有名的独角兽，而纵观北京独角兽最聚集的地方，当属中关村。中关村是国内较早关注独角兽企业的区域，也是创业氛围与创业环境比较优质的地区，聚集了国内最多的互联网科技人才，为独角兽企业的诞生提供了肥沃的土壤。

事实上，在“北上深杭”四大城市中，都有许多相同点，比如政府对创新型科技企业扶持力度较大，城市创新氛围浓厚；这四大城市都是全国高科技人才、金融人才的聚集地。

同时，独角兽聚集区域也是BAT等头部科技企业的聚集地，在独角兽诞生和成长的过程中，也离不开平台型企业的孕育以及资本的加持。而BAT等巨头为了巩固地位，独角兽也成为了它们“围猎”的对象。

各路资本、巨头“围猎”独角兽

关于独角兽，业内有个传说：今日的独角兽，明日的行业巨头。正因如此，独角兽企业备受各路资本和巨头的追捧与围猎。在资本的加持下，中国独角兽迅速崛起的同时，也纷纷选好了各自的阵营，独角兽的战场也逐渐演化为巨头的战场。

从胡润研究院等多家机构的榜单中，大约50%的企业或多或少都于BAT有关联。其中，与阿里巴巴有关联的有27家、与腾讯有关联的有37家、与百度有关联的有16家。尤其是估值越靠前的独角兽，与BAT关联的可能性越高。

根据《2018第一季度胡润大中华区独角兽指数》显示，红杉资本捕获上榜独角兽企业40家，腾讯和IDG分别捕获27家和22家分列二三；排名前十的投资机构都捕获超过10家上榜独角兽企业，机构投资组合较为集中在互联网服务、电子商务和文化娱乐等行业。

在杭州16家独角兽企业家，以电子商务和互联网金融为主，其中多半也围绕阿里生态圈展开。

在当下资本市场的独角兽之战中，也处处有BAT等巨头和各路资本的身影，独角兽之战，也是巨头之间的战争。比如共享单车、网约车、外卖市场等各个领域的硝烟尚未消去，大战又来临。

面对资本与巨头的“围猎”，纵使独角兽的初创团队不愿意，但实际上留给独角兽的选择并不多。摩拜和饿了么最终卖身的结局，也是当下独角兽被彻底“围猎”的一个缩影。

摩拜创始人胡玮炜把这归为“宿命”——资本是助推你的，但最后你都得还回去。

可以说，在一定程度上，资本与巨头推动了独角兽的快速崛起，但也将其牢牢“圈养”在手。这意味着，大部分的独角兽依旧只能是巨头们的独角兽，难以成为能够与BAT巨头抗衡的新一代巨头。

全球资本市场争夺新经济"独角兽"

在巨头们“围猎”独角兽企业的同时，一场全球资本关于争夺新经济独角兽的战争也愈演愈烈。近两个多月以来，为了吸引独角兽企业，中国证监会、纽交所、港交所纷纷调整上市政策。

在国内，争夺独角兽的风潮真正兴起于2018年，从两会期间政策红利的释放，到富士康IPO光速过会，再到CDR试点召回独角兽···内地A股市场正以前所未有的改革姿态向新经济企业敞开大门，越来越多的信息证明，中国A股不再愿错过下一个“BATJ”。

3月8日，富士康上会并成功通过，仅用36天，创造了中国证券市场的历史；3月27日，顶着“独角兽”光环，药明康德也上会并获得通过，再次刷新了历史。

3月30日，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（以下简称《通知》）。这意味着，在政策层面上，对于迎接新经济企业回A上市已有了明晰的制度安排，以CDR的方式补回错失“BATJ”的遗憾。

4月17日，据虎嗅网报道，在美股上市的阿里巴巴（NYSE：BABA）、百度（NASDAQ：BIDU）和京东（NASDAQ：JD）三家互联网公司最快将于今年6月份以CDR（中国存托凭证）方式回归A股，成为首批回归A股的互联网科技公司，腾讯不在此列。

在业界看来，证监会此次出台证券新政，颇有与美股、港股展开竞赛的意味。

当下，全球资本市场都在争夺独角兽企业，2018年2月，美国证券交易委员会正式批准了纽交所的申请，为“直接上市”打开绿灯。

所谓“直接上市”，就是允许企业不必花费巨额资金，找证券公司做保荐和承销，也不用发布招股说明书，只要简单登记现有股票，就可以直接在交易所挂牌交易；前提是，公司不发行新股，不做任何增资，不通过IPO募集资金，只以现有股东的股票进行交易，并且股东们愿意拿出来公开交易的股票市值在1亿美元之上。

在港交所方面，2017年12月15日，港交所宣布计划在上市规则中新增两个章节，允许还没有实现盈利和收入的生物科技类公司上市等。此外，还允许不同投票权架构的新兴及创新产业股份发行人，在作出额外披露及制定保障措施后可以在主板上市。

事实上，无论是巨头们纷纷“围猎”独角兽，还是全球资本争夺新经济独角兽，都给我们勾勒出了一个属于独角兽的时代。在独角兽风潮兴起的背后，既是一面观察中国新经济发展方向的镜子，也是一个可以窥见未来的窗口。

当然，独角兽风潮正兴，这场争夺战只是刚刚拉开帷幕，未来需要做的事情还很多，独角兽“变形”的故事也将继续下去。