贵为全球规模最大的猪肉养殖及加工商，史密斯菲尔德食品公司（Smithfield）也没能救得了它的新东家万洲国际。前者刚刚发布了亮丽的三季报，但并没有打动万洲国际的投资者，万洲国际的股价依然低于6.20港元的发行价。2013年，万洲国际以47亿美元的价格收购了史密斯菲尔德，今年7月，万洲国际在香港挂牌上市，筹资20.5亿美元。

在美上市的史密斯菲尔德11月7日发布的财报显示，第三季度销售额同比增长11%，达到37亿美元；利润为1.553亿美元，高于去年同期的3540万美元，飙升了340%。

受猪腹泻病影响，美国今年生猪供应紧张，而美国本土与国际市场对猪肉的需求强劲，导致美国猪肉价格走高。加上玉米价格保持低位，在此前的第二季度，史密斯菲尔德的生猪养殖的利润率创下了历史最佳水平。

但美国猪肉价格上涨，并非万洲国际所愿。它原本计划在收购史密斯菲尔德之后，从美国进口便宜的猪肉——中国猪肉平均比美国猪肉贵70%，可以直接销售冷鲜肉赚取差价，也可以用冻肉做肉制品的原料，以降低成本。但是现在，这个被高盛称为“猪肉套利交易”的优势被削弱了。

一方面，中美猪肉价差缩小，加上引进到内地的史密斯鲜猪肉还处于推广期，目前总共只有30个专柜，进口量还很小（见界面此前报道：美国猪肉已杀入中国双汇要成为全球最厉害“屠夫”）。另一方面，受限于相关政策，史密斯菲尔德的肉制品不能直接进口到中国市场。正在建设中的郑州史密斯菲尔德肉制品工厂，要到2015年下半年才能投产，尚不能为万洲国际贡献收入。今年上半年，双汇发展与史密斯菲尔德关联交易涉及金额仅为1.5亿元。

万洲国际有限公司总裁助理王宏伟向界面新闻记者透露，史密斯菲尔德品牌肉制品未来在中国市场的运作，将由双汇发展成立的独资公司负责。该公司目前正在注册中，开始运行后，需要支付给史密斯菲尔德一定额度的技术交流费和品牌使用费。

在扩大进口美国猪肉的最佳时机到来之前，万洲国际决定先抓紧提升A股上市的、在中国内地主营生鲜肉和肉制品业务的双汇发展的表现。此前就是因为后者三季报业绩低于市场预期，导致万洲国际跌破了发行价。万洲国际共持有双汇发展约73.26%股权。

双汇发展前三季度实现营收332亿元，同比增长2.0%，净利润32亿元，同比增长11.6%。不过，其第三季度经营低于市场预期：营收121亿元，同比下降0.7%，净利润10亿元，同比下降15.7%。业绩下滑，此前第二大股东又抵押股份，造成万洲国际10月27日股票大跌近20%，市值蒸发逾180亿港元。

万洲国际副总裁、CFO郭丽军把双汇发展第三季度销量同比下降的原因归结为三点：国内经济放缓，造成肉制品消费下降；限制“三公消费”让福利及礼品消费受影响，三季度期内有国庆及中秋节，本是传统的销售旺季，但今年情况有变，特别是9月的销售明显下滑；双汇产品结构正经历调整，低端、老旧产品被淘汰，但新产品未能如期投放市场，影响了总体销量。

关于四季度业绩走势，双汇发展总裁张太喜并不乐观，他说：“我们预测猪价在四季度会有所上涨，原因是天气转凉，国内肉类消费会增加，加之四季度是传统的灌肠旺季，会拉动消费增长。但考虑到（行业的）生猪存栏数，预计涨价幅度也不会太大。”整体而言，四季度不会像三季度一样逊于去年同期，但也难有明显的反弹好转。

实际上，整体经济和消费疲软之外，传统肉制品产品老化、经销商利润空间下降、新品推广进展缓慢，才是导致双汇发展业绩下滑的主要原因。

齐鲁证券近期发布的报告中提到，相对于“餐桌”消费的生鲜肉而言，双汇肉制品的“休闲”定位，降低了其消费必需性。在产品逐渐老化后，消费者也正在失去对它的兴趣。双汇几乎等同于火腿肠的品牌印象，也造成了品牌高端形象不足，成为其推进高利润低温产品速度迟缓的原因之一。

“高温肉制品未来（再做）十到二十年不存在问题，下一步会逐步增加低温肉制品。整体而言，巩固高温产品、保持稳定增长；加大低温力度，调整结构。”张太喜重申了双汇的肉制品发展策略。

双汇正准备展开其史上最大力度的一次产品革新。围绕肉制品产品结构调整，配合包装设计、营销策划、渠道建设、终端销售等，提升品牌整体形象，这家公司试图把自家肉制品的定位从“休闲食品”扩展到“餐桌食品”。

按照双汇发展的规划，美式热狗肠、新品牌“海威夷”香肠、黄金热狗、培根、火腿切片等五大西式产品群，加上预制产品、中式菜肴、涮锅系列等‘进厨房上餐桌’的产品群，将在2015年贡献4万吨的增量，差异化休闲类产品、次新品以及十大明星单品的升级版则分别贡献3万吨、8万吨和5万吨的增量。2015年，完成20万吨的合计增量，产销量同比增长10%。到2015年春节，新品将陆续上架。

在渠道扩张上，双汇发展也做了规划，既会跟京东等第三方平台合作，也要搭建自己的购物网站。线下渠道也加紧布局，未来5年，肉制品业务计划每年增加网点10万个以上，到2020年底销售网络超过130万个；生鲜业务计划每年增加网点1万家以上，到2020年底销售网络超过10万家。此外，还将成立专业策划团队，与营销外脑深入合作，逐步改变传统营销模式。

齐鲁证券分析师认为，随着肉制品升级和新品推广，明年下半年起会看到公司基本面的显著改善。长期来看，肉制品行业格局依然稳定，双汇屠宰量已是行业二、三名雨润和金锣的总和，且肉制品长期空间仍大，国内生鲜肉品的品牌化升级进行中，双汇低成本和强品牌渠道的长期竞争优势决定了长期投资逻辑仍能成立。

中国市场正处于消费升级阶段，消费能力提升、消费需求多样，为食品企业的发展提供了空间。目前中国人均猪肉年消费量只有40公斤，远低于香港等发达地区的80公斤。万洲国际收购的西班牙肉制品巨头康博菲尔（Campofrio Food Group SA）的产品也正筹划进入中国市场。