4月19日早间，游久游戏（600652.SH）甫一开盘股价即跌停。截至收盘，游久游戏全天下跌7.31%，报收6.47元/股。

游久游戏下跌并不出人意料。原本预计在4月28日披露的年报，却在计划的10天前临时公告了业绩大变脸。公告显示，原本游久游戏的业绩预告为预计亏损2100万元。但是根据与评估机构、会计师事务所最新沟通结果，财务部门再次测算，预计2017年度归属于上市公司股东的净利润亏损3.94亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损4.15亿元。

“说实话，这个业绩变脸的程度有些可怕，之前并没有预计到。”一位不愿意透露姓名的分析师对界面新闻表示。

2016年游久游戏还是家很“赚钱”的游戏公司，当年实现净利润1.17亿元。而2017的净利润将巨亏3.84亿元，由盈转亏的主要原因，是游戏公司的发展之殇：商誉减值。

公告显示，业绩大幅修正的原因是由于商誉减值以及长期股权投资的减值，其中商誉减值是主要原因。由于游久时代2017年度主营的游戏业务收入出现大幅下降，且2018年一季度并未好转。2018年一季度，游久时代实现主营业务收入约2,900万元，但是预计一季度实现主营业务收入为7,300万元，实际经营业绩未达到预期。因此，公司决定对其商誉计提减值准备2.85亿元。

界面新闻尝试联系游久游戏，但对方以“正在出年报，不方便对外联系”为由拒绝了采访。

此次的商誉减值与普通的减值有所不同。过去的游戏行业的减值，主要发生在参股的子公司以及合联营企业，但是这次的减值，是上市公司经营主体。换而言之，是上市公司自身的经营的可持续性出现了问题。

收购游久时代最早要追述到2014年，当时股票代码还称为爱使股份。当时爱使股份发布了11.8亿元收购游久时代100%的股权的交易预案。在2015年3月，公司代码变更为游久游戏。

翻阅2016年的年报，不难发现游久时代是公司业绩的重要组成部分。2016年年报中，游久时代为公司贡献了1.47亿元的净利润，另外一家业绩贡献巨大的是北京信托，当年贡献了9.84亿元的净利润。但由于公司仅占北京信托6.35%的股份，因此并不能称之为子公司。

更加蹊跷的是，就在2017年业绩变脸之前，游久时代都顺利的完成了业绩承诺。

2014年10月在收购游久时代时，被收购方原股东刘亮、代琳对游久时代作出承诺并承担盈利补偿：承诺2014年度、2015年度、2016年度游久时代各年实现的归属于母公司净利润分别不低于1亿元、1.2亿元以及1.44亿元。三年内游久时代均完成了业绩对赌，甚至还超额完成获得了1762万元的年度奖励款。

那究竟为何在业绩承诺期限一到，公司就会出现业绩大变脸的情况？

一位第三方的游戏行业分析师对界面新闻表示，游久时代的游戏研发能力在业内不能算第一第二梯队，产品等知名度也较为有限。“游久时代的游戏在国内的知名度一般，也在主打海外市场。”

年报数据显示，游久游戏的主要手游产品包括《君临天下》、《魔塔之英雄无敌》和《热血新手村》。其中《君临天下》、2016年流水达2.37亿，2017年上半年其全球流水突破2亿元，注册用户数突破62万，月活跃用户数54万。以2017年上半年数据举例，ARPU（每用户平均收入）高达370元/人，远超2017年手游平均水平195元/人。“这对于一家不属于第一第二梯队的游戏公司，并不常见。”上述分析师对界面新闻表示。

2017年上半年，游久业绩的下滑已经初露端倪。

2017年上半年，游久游戏端游和手游的收入分别下滑69%以及30%，毛利率分别下降51%以及7%。公司解释称，由于上半年公司没有新的手游产品上线，老款手游已进入衰退期，因此收入大幅下降。而手游新品《乌合之众：正义集结》的正式上线日期也是一拖再拖，最终影响到了游久游戏的业绩，并最终影响商誉金额。

“游戏公司的商誉并不经常减值，只有在公司持续经营能力出现问题的时候才会发生。而向游久游戏这样的上市公司主体发生减值的情况，可以说是挺严重的了。”一位长期观察游戏行业的独立分析师对界面新闻表示。

业绩踩雷对于游久游戏而言，或许还只是个开始。