11月11日，中国A股市场经历了一场过山车游戏。

当日，沪深两市高开低走，深圳成指收盘跌97.34点，跌幅逾1.16%，中小板指数杀跌163.80点，跌幅达2.96%；创业板指数跌势最凶，跌幅逾3.52%，上证指数微跌0.16%。

伴随这样的走势，沪深成交总额悄然达到了5805亿元——这是中国股市成交量的新纪录。其中，沪市成交额3312.57亿元；深市成交额2496.87亿元。

包括11日的纪录在内，沪市单日超过3000亿成交额的纪录有5次，深市单日超过2000亿的纪录有三次。

参照以往历史数据，巨额成交量背后往往伴随着股指见顶后的大幅下跌，但历史又不会简单的重复。经历了11日大规模放量后，股市会是什么样？

我们可以看看以往巨量成交后的市场走势。

2009年，在政府四万亿经济刺激计划下，中国股市连续多月呈上升态势，半年时间内从1000多点一路攀升到3500点左右。但在7月29日这一天，受多重利空消息影响，股市出现了巨大震荡回调。当天两市低开后惯性震荡上行，10：45后大盘逐级回落，两市权重板块集体下调，致使大盘大幅跳水。有色金属、房地产低开后直接下行，券商、电力、银行虽有冲高，但也无奈下行，煤炭石油、钢铁低开后也冲高回落。随着大盘的跳水，成交量随之放大。两市保持红盘的银行板块也随之变绿。沪市开盘3419.99点，收于3266.43点，当天暴跌171.94点，跌幅5%，成交高达3028.2亿元；深市，也暴跌5.54%，成交1326.4亿元。

同年11月24日，两市高开回落低位震荡，尾盘快速跳水回落。这同样是受四万亿政策后遗症影响：一是中国制造业活动随着通胀较预期更快回落，汇丰中国制造业PMI初值下跌至48。二是世界银行下调2012年中国经济增长速度0.1个百分点到8.4%。市场预测中国经济存在外部需求下降，房地产行业价格、需求下降，通货膨胀压力。市场做多信心明显不足。此后，指数虽小有回调，但大方向保持下行趋势，直到2010年7月，上证跌破2400点后才开始回弹。

2010年初，为刺激经济增长，中国执行了财政刺激政策，其副作用导致流动性泛滥，流动性泛滥又进一步推高资产价格水平。由于价格滞后上涨与财政刺激影响，中国股市从7月后开始反弹，上证指数从2319点一路向上，在冲3000点的大关上，股市再次出现成交天量。10月18日，两市出现了近5000亿的成交天量，由于有色股票等抗通胀题材在洗牌后仍然具有上涨潜力，因此天量出现后，股指并没有马上到顶。

此后，伴随CPI的上涨，进入了高通胀阶段，临近年底资金回笼，央行调高准备金率和存贷款利率，加息预期等多种因素导致市场多头信心不足，市场在以下跌—反弹—下跌的形式延续运行一段时间后。最终，11月12日一根大阴线宣布这波行情结束。

从历史数据看，2009年，2010年的数次巨量成交，都是在大盘大涨之后高位宽幅震荡或高位大阴线所产生的，从一周后表现来看，除了2010年11月12日下跌之外，其他的均是短期继续维持上涨动能，但从一个月或更长时间来看，基本处于长期下跌趋势。2009年11月份之后一波，大盘更是暴跌达34%。

昨日市场与以往几次大规模放量的时点类似——在此之前，大盘整体趋势昂扬向上。今年7月以来，上证指数呈现突破型上升，幅度近500点。10月底十八届四中全会后，市场对改革的预期和热情延续，由于后续各个领域改革的落实与推进，促进了不同板块的轮番上阵，比如土地流转、自贸区、金融改革、国企改革、军工等。各种概念股和题材股的市场价值被轮番挖掘，市场上看起来新兴热点不断。

此外，随着沪港通时间的正式确定，使得机构资金开始大规模撤出前期受沪港通利好大涨的股票。而且沪港通开通或对A股市场有一定的资金分流作用，而创业板中小板一些个股或受害最深，股指短期振幅或将加剧。

分析沪深两大指数的走势可以看出，今年9月之后，上证指数表现极为亢奋，而深圳成指却不温不火。与2010年10月颇为类似，近期以银行为代表的权重股的异常活跃，酷似当年中石油虚掩指数，中小板等相关个股早已经步入漫长的下跌通道。

至于市场未来会是什么样，其实只有市场知道。