在投资海尔，购买中国最大的鸡肉加工企业之后，美国私募巨头KKR（Kohlberg Kravis Roberts & Co.）这次又看中了水处理业务。

11月12日，中国中信股份有限公司（00267.HK）公告称，与KKR组建合资公司，向新加坡上市公司联合环境技术有限公司（下称联合环境）发起要约收购，最高对价约12.56亿新加坡元（约人民币59.6亿元）。

联合环境总部设立在新加坡，但其主要业务集中在中国内地，为化工、石油化工及工业园区等企业提供污水处理及循环解决方案。联合环境约90%的营收来自中国市场，目前在中国拥有2个全资子公司、5个独资或合资运营的污水处理厂。

一位不愿意透露姓名的香港投行环境分析师对界面新闻记者表示，联合环境在广东等东部省份拥有众多市政、工业园污水处理业务。“这些业务技术门槛都比较高，尤其是化工园区项目毛利率高达40%以上，优于市政污水处理项目，”他说，“其中不乏中海油这样的优质客户。”

交易完成后，中信股份和KKR分别将成为联合环境第一、第二大股东。本次交易对联合环境的估值为19亿新加坡元，交易完成后仍保持其上市公司地位。

资料显示，KKR对联合环境已有两轮注资。2011年10月，KKR以1.138亿美元认购联合环境可转债，支持其在中国内地扩张业务，2013年，KKR再次向其追加4000万美元投资。

KKR是一家总部位于美国的老牌私募股权投资公司，专注于成熟企业的杠杆收购，涉足能源化工、金融消费、医疗、消费等九大领域。截至2013年6月底，KKR集团管理的总资产达到835亿美元，为杠杆收购领域内的翘楚。KKR对中国市场颇为关注，去年9月，KKR通过34亿元现金认购方式买下青岛海尔（600690.SH）10%股份；2014年8月，KKR向中国最大的鸡肉加工企业福建圣农发展公司注资4亿美元，认购后者18%股份。

多发的水污染事件和中国公众环保意识的提高，迫使中国施行日益严格的排放限制，这也极大的推动了水处理服务需求。“许多工厂自备水处理设施很少达标，政府现在鼓励工业进行第三方污水处理，市场空间很大。”上述分析师补充道。

联合环境使用的技术膜法水处理方式正在被广泛采用，这不仅非常符合国内污水处理厂升级改造的需求，不仅减少占地面积，而且处理达标的水质是可回收利用的。

中信股份的前身是中信泰富，2014年8月，中信集团通过注资中信泰富（00267.HK）实现在港股的整体上市，中信泰富更名中信股份。注资交易完成后，中信股份作为中国最大的综合性企业亦成为香港恒生指数成份股公司。中信股份覆盖行业广泛，涉及金融业、房地产及基础设施业、资源能源、制造业等。

不过，该分析师也表示，相对中信股份上半年千亿营收，联合环境可产生利润将不会对公司整体产生太大影响。