本周A股出现大幅下挫，重要股指弱势趋势形成。由于市场热点轮转极快，博弈资金进出极为小心，一味恋战并不可取。

本质上，近期Ａ股市场逐步向弱的趋势，是主力资金在外围扰动增多的情况下，主动撤出的结果。资金流向看，3月21日（中美贸易摩擦初见）起至4月20日，沪深主力资金净流出共2057.83亿元，21个交易日仅有3月30日主力资金净流入（46亿元）。不过，资金数据里也有亮点，同期，沪股通净流入195.46亿元，18个交易日仅3天净流出；深股通净流入122.32亿，18个交易日5天净流出。说明外来资金有可能正在利用市场恐慌抄底。

本周A股相对强势的板块还是半导体芯片。中兴公司产品被美国政府全面封杀，是市场再次兴起这一主题炒作的直接动因。资金趋向看，同花顺软件中“集成电路”和“半导体芯片”板块位列5日资金净流入前列。

博弈资金在市场积弱的情况下向半导体集聚，说明芯片国产化是市场认同的避险主题。中美贸易摩擦持续预期之下，虽然或有贸易模式发生改变，但可以确定的是，芯片国产化主题会在市场关注中反复强化。

芯片国产化的确定性走向，是观察泛“中兴”概念持续炒作的现实基础。可以这样说，泛“中兴”概念的催化酝酿和市场炒作，其行尚远。其中的三个细分线索，值得深入研究和密切关注，并存在出现强势牛股的可能。

第一、国家大基金持股概念。公开资料显示，截至目前，国家集成电路产业基金累计直接或间接持有A股上市公司15家。考虑到国家大基金直接服务于《国家集成电路产业发展推进纲要》中明确提到的2030年一批企业进入国际第一梯队的战略目标，大基金持股概念只会进一步发酵。第二、阿里系。阿里本周宣布收购中天微，是此前成立的阿里达摩院研发战略的市场化体现，也意味着芯片领域大手笔国际性并购活动会越来越多。中天微目前在国内芯片研发领域具有自主唯一性，阿里+中天微市场想象空间巨大。预计阿里系在芯片领域的大动作会有示范效应。BAT全系芯片产业链相关标的会持续引起各类资本注意。第三、短期看，中兴产品芯片国产替代进程。中兴公司产业链条巨多，影响的上下游产品广泛，“中兴”概念已经不仅仅局限于中兴公司，泛“中兴”概念亦有中华复兴的超经济色彩。因此，如果“中兴”仅仅因为美国封杀就支离破碎、土崩瓦解，与新时代大国崛起的发展趋势不符。预计国家在宏观和微观层面都会给予“中兴”强力支持和帮扶。受益标的值得观察。

下周A股市场可以关注的市场热点之一是首届数字中国建设峰会在福州召开，涉及的军民融合、电子政务、网络安全特别是互有交集的福建标的，值得期待。