编译：易界

十多年来，中国企业凭借手中看似数不尽的预算在全球范围内搜索可买入和投资的资产。从亚洲到非洲，美国到拉丁美洲。然而在这背后很少有人发现中国企业已经通过投资收购在欧洲迈开了扩张的脚步。

Bloomberg对这些数据进行了仔细研究，以编制迄今为止中国在欧洲的最全面的投资并购报告。报告表明中国在过去10年中在欧洲并购或投资了至少3180亿美元的资产。据现有数据显示，欧洲在此期间与中国有关的投资活动金额较美国多出45％。

这些投资包括遍布东欧和南欧的关键基础设施和西欧的高科技公司，目前已在欧盟层面引起了高度关注。包括德国总理默克尔和法国总统马克龙在内的领导人正在敦促采取共同战略，处理中国在欧洲的不断收购，但此举遭到欧盟外围地区的反对。尽管如此，对中资参与的交易进行筛选审查已经提上了欧洲多国的议程表。

2008-2018年中资投资者在欧各国交易统计

（注：7宗交易因跨欧洲多国被重复统计）

我们分析了自2008年以来欧洲30个国家已完成或未完成的678项交易的数据，并发现中国国有企业和私营企业在整个欧洲大陆的交易价值至少达到2,550亿美元。包括意大利轮胎制造商Pirelli＆C. SpA和爱尔兰飞机租赁公司Avolon Holdings Ltd.在内，中国投资者收购了大约360家公司，同时中国公司部分或全部拥有至少4个机场，6个海港，9个国家的风力发电场和13支职业足球队。

现有数据低估了中国在欧洲的真实规模和范围。其中排除了355起并购，投资和合资企业以及一些条款没有披露的交易。Bloomberg估计这些交易总额达133亿美元。

中国投资者在欧投资的实物资产

中国投资者在英国伦敦的收购热潮最为明显，伦敦金融城和金丝雀码头的金融区附近中国投资者投资收购了十几座办公大楼。

中资在泰晤士河沿岸地产

2016年是迄今为止中国在欧洲进行交易规模最大的年份，当时中国化工集团宣布将以463亿美元收购瑞士农药制造商Syngenta AG。（交易以公告日为准）

即使除去先正达交易带来的大幅金额增长，近年中资在欧的交易金额仍有明显的上升趋势，2014年之前相关投资每年少于200亿美元，但此后每年增多。然而，披露交易金额的交易中平均金额下降。在2008年和2009年，平均交易金额将近7.4亿美元，而2016年和2017年略高于2.9亿美元。今年迄今为止，平均交易金额为1.27亿美元。

（注：6宗金额达7.74亿美元的交易因跨欧洲多国被重复统计）

已知投资总额的一半以上集中在欧洲五大经济体中：仅英国交易金额就达700亿美元。 中国还参与欧洲多国基础设施项目的投资，包括收购希腊最大的港口Piraeus。以上这些巨额交易也因此导致德国，法国和意大利推动欧盟范围对投资进行甄别机制，然而希腊，葡萄牙和塞浦路斯政府则对此举持怀疑态度，称这将阻碍其国家吸引资本流入。

直到欧洲像美国和澳洲一样拥有一个审查机制前，它都将是中国资金最受欢迎的目的地。

Derek Scissors，美国企业研究院中国方向研究员

中资在哪些领域疯狂买买买？

无论是购买伦敦商业地产，德国工业机器人制造商Kuka AG，汽车制造商VolvoPersonvagnar AB，还是瑞士Addax石油公司这样的能源生产商，经过对中国投资多年分析，发现标的资产多集中在以下几个关键行业。

（注：14宗金额约为45亿美元的交易因跨多行业被重复统计）

其中部分行业大型交易包括：

金融

复星国际参与葡萄牙历史上最大的私有化交易之一，2014年收购了Caixa Geralde Depositos S.A.保险公司的80％股权。

传统能源

2013年，中国石油天然气集团斥资40多亿美元收购意大利能源巨头Eni SpA东非子公司的少数股权。

基础设施

中国海航集团有限公司支付了28亿美元收购机场维修服务供应商SwissportInternational Ltd.。

食品与饮料

光明食品集团有限公司于2012年为英国谷物公司WeetabixLtd.支付了12亿美元

谁是并购投资交易主要参与者？

总体而言，自2008年以来，超过670家中国内地及香港实体已在欧洲进行投资（这项分析排除了与中国内地没有密切关系的香港实体的投资）。其中，近100家政府支持的公司或投资基金，这些公司或团体完成的交易金额至少达到1620亿美元，占统计交易总金额的63％。

然而，国有企业与私营企业之间的界限在中国比欧洲要模糊得多，我们确定的10家最大的收购者中有8家是国有或有国资背景的，其中包括中国投资公司（一家主权财富基金），中国铝业股份有限公司和丝路基金公司（一家主权财富基金）。另有30个以上的交易实体目前由中国省或直辖市政府拥有。

没有一家独大，而是各方平等参与；没有暗箱操作，而是坚持公开透明；没有赢者通吃，而是谋求互利共赢。

此外，中国在欧洲的投资不单单是投资与并购，其他金融活动还包括在公开市场购买大量股票，例如中国平安保险集团在汇丰银行的100亿美元股权投资，以及在未开发土地上的新建项目。

Bloomberg基于美国企业研究所中国方向专家Derek Scissors的数据分析，至少有9个大型首建项目有中方参与，主要在伦敦地区。此外还有中国房地产开发商大连万达集团公司与法国超市连锁公司Auchan Holding一起建设的价值34亿美元的大型购物中心；以及投资价值240亿美元的Hinkley Point C核电站（其中中国资金占三分之一）。

展望未来，基于彭博数据和最近的ECFR报告，中国企业已表示有兴趣参与尚未正式宣布的大量欧洲交易。其中包括在罗马尼亚和保加利亚建造核反应堆，购买克罗地亚集装箱码头和建设瑞典港口，接管捷克汽车制造商斯柯达运输公司和一家总部位于爱尔兰的石油和天然气生产商，投资法国滑雪缆车公司Compagnie des Alpes和德国电网运营商，为克罗地亚的一座桥梁和位布达佩斯-贝尔格莱德铁路提供融资。

易界分析：

根据易界最新发布的《2018中国企业跨境并购特别报告》统计，中资企业2017年在欧洲的交易为116 宗，较 2016 年下降了21%，较2015 年上升了45%，而披露的交易金额依旧较 2016 年下降 65%，但总体依旧较 2015 年高出36%。