【事件】

国家统计局4月30日发布数据显示，2018年4月官方制造业PMI为51.4，前值为51.5，预期值为51.3，略低于上月0.1个百分点；非制造业PMI为54.8，前值为54.6，预期值为54.5，高于预期值。

【星石观点】

从数据上来看，制造业PMI数据较上月有所回落，但非制造业PMI稳中有升，制造业总体发展呈稳定增长态势。4月官方制造业PMI分企业规模可以看出，大型企业PMI数据虽有所回落，但仍然处于扩张区间，中、小型企业PMI数据均出现不同幅度上升，因此，工业生产景气有所回落但总体维持平稳态势。

星石认为，PMI指数已经连续21个月维持在荣枯线之上，景气状况稳定改善。其中工业平稳运行，中小型企业景气度提升，持扩张态势，且对未来经济持谨慎乐观态度。

本月制造业PMI具体分项数据如下：

从需求端来看，内外需趋于平衡：本月新订单从53.3下降到52.9、在手订单由46.0上升到46.2、产品库存由47.3小幅回落至47.2、新出口订单从51.3下降到50.7。国内制造业内外需小幅回落。

从供给端来看，企业生产出现小幅回落：本月生产指数与上月持平为53.1，生产指数和新订单指数之间的差值略有缩小；采购量从53.0下降到52.6；原材料库存从49.6下降到49.5，生产经营活动预期指数由58.7下降到58.4。企业的生产出现小幅回落，但生产经营预期仍保持乐观。

价格指数有升有降，价差有所缩减：本月原材料购进价格由53.4下降到53.0；出厂价格从48.9上升到50.2，购进价与出厂价之间的价差有所缩减。

分企业规模看：大型企业PMI为52.0，比上月回落0.4个百分点，保持在扩张区间；中型企业PMI为50.7，较上月上升0.3个百分点；小型企业PMI为50.3，较上月增长0.2个百分点。

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