去年三季度，源乐晟资产以34.01%的平均收益夺得格上理财股票型阳光私募前三季度北京地区魁首，同时成功新晋百亿私募之列。然而，今年，这家新兴的百亿私募却遭遇了业绩滑铁卢，旗下产品年内全线亏损。

北京源乐晟资产成立于2008年3月，并于五年后成立西藏源乐晟资产，二者在股东结构、人员、办公场所等方面均保持一致。数据显示，截至5月10日，两公司（下称源乐晟资产）旗下正在运行且净值在近期有更新的28只产品今年以来收益率全部为负，其中有7只产品亏损率更是超过了10%，占比25%；最惨的“中信信托-锐进58期源乐晟”年内收益率为-12.99%。

“中信信托-锐进58期源乐晟”成立于2016年5月9日，采用股票多头策略，初始规模为1.39亿元，最初的八个月里，该产品净值持续保持低位徘徊，甚至一度跌破1元，直到次年1月中旬以后，才开始一路波动上扬。不过，在今年2月2日创下历史最高值1.5933之后，“中信信托-锐进58期源乐晟”又转而随大盘迎来深度回调，同期创下成立以来的最大回撤19.9%。

在这轮净值回调中，源乐晟资产的老牌产品“中融信托-乐晟股票精选”也未能幸免，数据显示，该产品自2008年7月成立以来的累计收益率高达641.89%，年化收益率为22.82%，大幅跑赢同期沪深300指数，而今年1月底以来的最大回撤则高达17.71%。

历史净值走势上看，“中融信托-乐晟股票精选”成立后净值曾经历过三轮较为明显的上涨，对应的时期分别是产品成立初期（2008年-2010年），前一轮大牛市时期（2014年下半年至2015年上半年）以及2017年至今年1月末的白马行情时期。除此之外，在其余很长一段时间里，产品业绩均表现平平。不仅如此，源乐晟资产旗下的多只产品也都表现出了类似的净值走势特征。

界面新闻统计发现源乐晟资产也正是在代表产品表现突出时期对应的2010年和2015年以后这些时间段内新发行产品数量大幅增多，规模扩张明显，其余各年份的新产品发行速度则相对较为缓慢。另外，值得注意的是，仅在2018年的前四个月内，源乐晟资产已经成立了14只新产品，在公司当前管理的产品总数中占比达21%，并一举超过了以往各年度全年发行新产品数量的峰值。

源乐晟资产的基金经理曾晓洁，系公司创始合伙人、投决会主席，同时参与管理了公司旗下的绝大多数产品。曾晓洁拥有13年证券从业和多年的保险资金及企业年金管理经验，并三度获得国内最权威的阳光私募奖项“金牛阳光私募投资经理”。此外，公司的基金经理还包括2009年8月加入的吕小九和曾获得新财富、水晶球、金牛奖等各类奖项“最佳分析师”的杨建海等。

源乐晟资产官网对公司投资理念的介绍中提及要寻找GARP（Growth At Reasonable Price），即为成长支付合适有节制的价格，避免陷入“价值陷阱”或为成长“过度支付”，同时执行严格的纪律来控制风险。不过，公司旗下纳入统计范围的28只产品中有多达21只今年以来最大回撤都在15%以上，占比高达75%。

有分析人士指出，首先，从产品的历史净值走势上看，源乐晟资产显然在一定的市场环境下业绩表现更为突出，因此在今年市场风格发生切换的背景下如何做好投资决策是公司面临的一大考验；其次，公司的管理规模近几年扩张明显，特别是今年前四个月新发行产品数量就超过了以往单年发行总量的最高值，这无疑对公司的投研能力提出了更大的挑战。