环保板块再次受到机构关注。近期，以三聚环保（300072.SZ）、清新环境（002573.SZ）等为代表的环保板块上市公司迎来机构密集调研。一方面，随着一季报的披露，板块多数上市公司盈利增速稳定；另一方面，有报道指出，行业年度最重要的“第八次全国环保大会”可能临近，有望给板块升温带来催化剂。

从已经公布的一季报经营情况来看，板块59家上市公司中有42家实现归属于母公司股东净利润（下称“净利润”）正增长，占比超过七成。行业整体净利润同比增速的中位数为19.05%，其中10家公司净利润同比增长超过100%，如从事固体废物治理的高能环境（603588.SH）、瀚蓝环境（600323.SH），水处理行业的中持股份（603903.SH）、博世科（300422.SZ）以及众合科技（000925.SZ），从事环境监测领域的聚光科技（300203.SZ）等。

不过，也有少数净利润同比增长较快的环保股并不是主要依靠环保类业务实现了增长。例如，同比增速高达3011.83%，位居第一的开能环保（300272.SZ）主要依靠股权转让的投资收益来实现；另外像净利润增速达到412.24%的科林环保（002499.SZ），其主营业务实际上为光伏电站EPC承包业务，占比超过七成。

界面新闻梳理了全部环保板块上市公司一季报业绩以及当前情况下的市盈率水平，具体情况如下表所示（下表中“预测PE”为根据多家券商一致性预测出的2018年净利润及5月7日收盘价所计算出的市盈率）：

不难看出，在当前时点下，38家券商给出2018年业绩预测的环保公司中有近半数公司的市盈率水平低于20倍，行业市盈率中位数为21.69倍，相比于半年前的35.52倍出现了明显的回落。而且整个板块过去一年多时间一直处于下跌状态，板块整体跌幅接近30%，在整体开门红的业绩支持以及估值较为便宜的情况下，或将迎来超跌反弹的估值修复之旅。

作为水处理的龙头公司，碧水源（300070.SZ）2018年一季度实现营业收入22.98亿元，同比增长105.32%。尽管公司实现净利润1.55亿元，同比下降32.85%，但这是由于去年同期公司较大的投资收益造成非经常性损益大量增加所致，公司扣非后净利润1.53亿元，同比增长78.09%，超出市场预期。而且经过财政部PPP项目清库后，未来PPP整体将转向规范化运营，公司所处的竞争环境将有望持续好转，行业市占率得到进一步提升。

东江环保（002672.SZ）是国内危废行业处理龙头上市公司，目前危废资质160万吨，2018年有望突破200万吨；同时公司积极进入危废EPC服务行业，不仅与海螺创业形成优势互补，而且通过合作的方式切入广东水泥窑协同处置市场，有望在传统危废处置行业之外开拓新的市场。2018年第一季度，公司实现营业收入7.58亿元，同比增长12.24%，取得净利润1.21亿元，同比增长16.80%。

需要提醒的是，考虑到环保板块的上市公司多数为工程类公司，市场整体估值中枢处于20-25倍，少数优质龙头公司或成长性公司才有可能获得估值溢价，而且在PPP项目清库的背景下，部分环保项目或存在一定的风险，投资者仍宜注意控制仓位，有选择性的做出投资决策。