新时代商业报道 | 陈子京

独角兽IPO潮来了。

5月8日，药明康德在上交所成功上市，作为中概股IPO回A首单，药名康德开盘封涨停，买单超20万手，目前市值270亿元。

作为医药界独角兽企业，药名康德的上市速度创下了IPO新纪录，从报送更新后招股书申报稿到成功过会，前后只花了50天左右。药名康德成功回A股，这标志着中国规模较大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业正式开启A股新时代，也由此拉开了A股市场“独角兽”企业的上市序幕。

在当下全球资本市场频出新政争夺新经济独角兽企业的热潮中，独角兽正呈现出一股前所未有的躁动。不久前，小米正式向港交所提交IPO招股书，最快将于6月获批上市，小米有望成为香港第一家“同股不同权”上市公司；同时，最近市场也接连传出蚂蚁金服、滴滴出行、美团点评等超级独角兽企业筹备IPO的消息。

只不过，在这场独角兽IPO潮的狂欢之下，又有多少隐忧在蛰伏呢？

药明康德IPO的狂欢：开盘封涨停

5月8日，在上交所的上市仪式上，药明康德董事长李革用一幅独创构思蕴含深意的《大药精诚》画卷，表述了药明康德未来将与合作伙伴携手前行，最终实现“让天下没有难做的药，难治的病”的梦想。

这并不是李革第一次谈及药明康德的梦想，为了重回A股，他在投资者交流会等多个场合中都提到这个梦想，以及讲述自己的创业经历。李革把这次回归A股当作二次创业，他的愿景是让药康明德“成为全球医药健康产业最高、最宽和最深的能力和技术平台，让天下没有难做的药、难治的病”。

这次正式回归A股，应该是李革离梦想最近的一刻，在上市仪式上，无锡市委副书记、代市长黄钦，华泰联合证券总裁江禹，董事胡正国和他共同为公司上市开盘鸣锣。

作为中概股IPO回A首单，医药界独角兽企业、中国规模较大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业，药明康德可以说是顶着多个耀眼的光环，深受资本、股民的青睐。

药明康德2月2日报送更新后招股书申报稿，3月27日即成功过会，前后耗时仅50天左右，仅次于此前36天便火速过会的富士康。而在过会半个多月后，药明康德成功“反超”富士康，率先拿到IPO批文。

药明康德成立于2000年，从业务来看，其是国内领先的CRO（医药研发合同外包服务机构）。2007年在美国上市，到2014年，市值超过30亿美元。2015年8月，药明康德宣布私有化，正式踏上“一拆三”（新三板：合全药业；港股：药明生物；A股：药明康德）之路。

据此前披露的招股意向书显示，药明康德此次IPO发行数量不超过1.04亿股，每股定价21.6元预计募资使用额21.3亿元人民币。

如今顶着独角兽众多光环回归A股，受到二级市场投资者的追捧。开盘后，N药明无悬念顶格秒停涨43.98%，报31.10元/股，截至发稿，共成交11手，买单超20万手，目前市值270亿元。

据申万宏源证券估算，就发行市盈率与行业市盈率比较而言，药明康德发行价相对行业市盈率存在较大折价，预计上市后上涨空间较大。目前，药明康德的中证行业市盈率为65倍左右，药明康德以22.99倍市盈率，21.6元/股发行，如果在市盈率达到65倍时开板，大概有连续8个涨停。

也就是说，如果药明康德是8个涨停，每中一签盈利即可接近4万元；如果涨停板达到16个，药明康德的每签收益将超10万元。

药明康德估值成长空间的背后，无疑是一场独角兽IPO的狂欢，不过药明康德究竟能否撑起这么多个涨停板，还得看后续市场反应，以及药明康德自己的天花板所在。

就在药明康德在A股市场狂欢的同时，另外一只医疗界独角兽平安好医生却并不好过，在经历上市前的狂欢之后，隐忧就已经浮现出来。

平安好医生破发，独角兽IPO潮隐忧浮现

就在昨天，港股第一只“独角兽”平安好医生破发了。

5月4日，平安好医生在香港联交所主板挂牌交易，这也意味着全球AI医疗科技第一股正式诞生。此前公告显示，平安好医生每股发行价为54.80港元，共发行1.6亿股，计划融资85.64亿港元（约合11亿美元），是今年截至目前港股最大规模的IPO。

不过，平安好医生开盘价报57.30港元，较发行价上涨4.6%，总市值超过600亿港元。此后股价走低，当日5.6亿港元资金险守发行价，最终以54.80港元平收，涨幅是惊人的“0%”。

5月7日，这是平安好医生上市的第二个交易日，当日开盘后不久，平安好医生股价便不断下挫，盘中一度下跌超10%，最低触48.90港元，最终收跌3.74%，报52.75港元，其破发速度堪称惊人。虽然今日开始反弹，但仍未超过发行价。

同为独角兽，平安好医生在二级市场的表现可谓不尽人意。不过作为独角兽，平安好医生头上的光环并不比药明康德少。

平安好医生作为中国平安旗下公司，有着中国平安旗下四只独角兽之一、中国互联网医疗上市第一股的称号。

公开资料显示，平安好医生成立于2014年8月，是国内最大的一站式健康医疗生态系统，通过移动平台提供随时随地的按需医疗健康服务；是平安集团两大战略业务之医疗科技唯一平台级入口。

事实上，顶着诸多光环的平安好医生在上市前也经历过一场狂欢，在市场热炒氛围之下，一些业内人士曾认为，平安好医生上市首日的涨幅可能在20%到30%之间。在正式交易前的配售期间，平安好医生获得投资者疯抢，超额认购654倍，冻结资金超3768亿港元，位列港股新股“冻资王”排行榜第十一位。

对于新经济公司股价表现不如预期，有市场人士分析认为，港股与A股不同，很多外资投行将新股发行价定得较高，不少质地不错的股票上市后股价下跌。其次新经济股票大热还与被炒作有关。

毋庸置疑的是，在当前全球资本市场争夺新经济独角兽企业的热潮中，今年以来，中国独角兽IPO潮已经开始躁动起来，而平安好医生的破发则是这股独角兽IPO潮中的一次警醒。

当然，独角兽IPO潮仍在继续。几天前，连号称5年不上市的小米也向港交所递交了上市申请，最快将于6月获批上市；同时，最近市场也接连传出蚂蚁金服、滴滴出行、美团点评、腾讯音乐等独角兽企业筹备IPO的消息。

另外，据美国“华尔街日报”引述知情人士报道，最近几个月，至少十数家内地科技公司已就今年下半年或明年初进行IPO，与投行人士和潜在投资者进行商讨，这些公司总估值约5000亿美元。

目前，多家投行对蚂蚁金服的估值在1500亿美元左右。据媒体报道，滴滴将于今年下半年赴美国或香港上市，寻求估值在800亿左右。滴滴高层的理想估值在1000亿元以上，目前正在和中金等多家券商洽谈。

在中国独角兽企业排名中，这些都是名列前茅的超级独角兽企业，随着这些独角兽企业前赴后继IPO，掀起拥抱新经济热潮的同时，也将对互联网江湖格局进行新一轮的洗牌。