东方日升新能源股份有限公司（下称东方日升，300118.SZ）溢价受让江苏必康制药股份有限公司（下称必康股份，002411.SZ）旗下子公司江苏九九久科技有限公司（下称九九久科技）100%股权一事，因标的公司盈利不高、标的公司为上市公司大股东关联企业等问题受到关注。

由于具体交易方案尚未出台，涉及九九久科技详细的经营情况和财务状况浮光掠影，但从必康股份5月8日晚间发布的对深交所就其2017年年报问询函的回复中可进一步梳理出有关九九久科技的信息。

本次股权转让的框架协议显示，九九久科技经营范围包括新能源和新材料领域的技术开发与咨询、六氟磷酸锂、锂电池隔膜等业务，其2017年以及今年一季度的净利润分别为0.16亿元、0.22亿元，但对标26亿元的交易价格，其存在显著溢价现象。

且值得注意的是，九九久科技母公司必康股份实际控制人李宗松为东方日升第二大股东，因而此次股权转让涉及关联交易。根据两家公司的持股信息显示，李宗松目前持有东方日升约0.92亿股股份，占总股本10.22%，持股数量仅次于东方日升实际控制人。而李宗松于近期完成对必康股份的增持计划后，通过直接和间接方式累计持有必康股份8.46亿股，占总股本比例为55.24%。

事实上，必康股份坚定出售九九久科技的意图由来已久。标的公司此前的意向接盘者为前海高新，双方曾于今年2月份签署转让协议，但该交易事项以双方于今年5月4日签署终止协议而告吹。不过，必康股份两天之后便给九九久科技找到了新的接盘方东方日升并迅速签署转让协议，其效率之高，或与李宗松的存在密切相关。

2015年，陕西必康通过借壳江苏九九久科技股份有限公司登陆A股市场，交易规模超过70亿元。根据当时的重组方案，九九久在保留原有的新能源、新材料等业务的基础上，注入陕西必康的医药类资产。2016年3月，九九久股票简称正式更名为必康股份。

不过，必康股份目前似乎铁了心地只专营医药业务。其表示，“公司拟通过转让九九久科技100%股权，以更好的发展公司医药类业务。”

2017年7月，必康股份将母公司即原江苏九九久科技股份有限公司经营业务相关的资产、负债、业务资源等整体划转至全资子公司江苏九九久科技有限公司，这意味着原来“壳”公司所保留的新能源、新材料等业务悉数转至九九久科技，这为后来的股权转让打下基础。

那么，东方日升为何要接手九九久科技？

九九久科技两大产品为六氟磷酸锂和高强高模聚乙烯纤维，结合必康股份在回复深交所就其2017年年报问询函时披露的相关信息，九九久科技上述两类产品2017年分别实现营业收入2.07亿元、2.27亿元，合计贡献了该公司报告期内78%的营收。

对于此次股权转让，东方日升在公告中表示，根据公司“新能源、新材料”两新战略规划，倘若交易能够完成，可完善公司新能源储能板块的产业链布局。这就表示，东方日升看中的是九九久科技的新能源和新材料业务。

近些年来，光伏企业布局储能领域的消息屡见不见，包括阳光电源（300274.SZ）、协鑫集成（002506.SZ）、中利集团（002309.SZ）等上市公司均有所行动。这其中，近期动作最大的当属中利集团。该公司今年2月宣布拟作价100亿元收购深圳市比克动力电池有限公司。有业内人士曾分析，中利集团此次收购有利于其开发分布式能源，进行储能布局。

九九久科技所生产的六氟磷酸锂，其为动力锂电池电解液核心原材料。然而，受到动力电池市场增速不如预期以及国内各企业此前新增产能大量释放，国内六氟磷酸锂价格自2017年第二季度以来呈现断崖式下跌，这对于拥有年产能近4000万吨的九九久科技而言并非好消息。财务数据显示，九九久科技六氟磷酸锂业务2017年的营业收入较2016年大幅下降61.61%。

目前，东方日升因该事项处于停牌状态。而必康股份受到上述股权转让事项等利好消息影响股价大增，近两个交易日股价持续攀升。截至5月9日，必康股份股价盘中触及32.59元，创下新高。