从石油、天然气到铁矿石、铜、镍甚至农产品，近期全球大宗商品几乎全线溃败。其导火索或许是全球经济增长下滑甚至衰退；但同时，多方分析也在争辩大宗商品价格下跌对全球经济到底有何影响。

石油价格自今年6月的高点——115美元/桶一路下滑至目前的67美元/桶，跌幅高达40%。一向被视为全球经济晴雨表的金属铜，其价格也已经跌至每吨6500美元以下，今年以来下跌了13%左右。大豆和棉花等农作物的价格也出现了剧烈下滑，今年以来分别下跌19%和33%。

追踪22种原材料的彭博大宗商品指数今年迄今已经下跌了近12%，该指数或将连续第四年下滑，有望创下自1991年该指数问世以来的最长连跌记录。

与之相对，从欧盟到俄罗斯，从巴西到中国，全球经济出现了疲弱甚至下滑迹象。《经济学人》用大宗商品价格的“超周期”解释了其与经济增长间的内在关系。文章称， “超周期”现象之所以会出现，是因为在大宗商品的新供给出现在市场上之前，寻找矿藏、土地，以及开挖矿井、搭建基础设施等还需要几年时间。而过了这么多年后，市场可能已经饱和，在供需关系的作用下，大宗商品的价格或长期走跌。

“过去十年多数大宗商品的产量都出现了激增。比如，全球铁矿石的产出自2000年至今增加了约两倍。对某些大宗商品来说，供给增速已经开始超过了消费增速。因此，在21世纪全球经济增长不那么迅速的情况下，大宗商品价格走低势难避免。”

不过，关于大宗商品特别是石油价格下跌对全球经济的影响，似乎还并不是那么明晰。

一个看法是，大宗价格暴跌尽管短期会带来阵痛（尤其是对原料生产国和出口国），但长期来看，价格下跌将提振消费，刺激全球总需求上升，从而带动投资机会和经济增长。

以石油为例，美国布鲁金斯学会(Brookings Institution)访问学者Luay Al-Khatteeb在10月末撰文称，油价走低可以帮助淘汰一些成本较高、效率低下的原油生产商，除此之外，还可以带动运输成本下降，这将使几乎所有企业受益；企业要么可以提高利润率，要么就可以通过降价将油价走低的好处传导给消费者。此外，对于低收入群体来说，油价下降一方面有助于压低交通费，另一方面也有助于压低食品价格，因为食品生产、加工和分销过程属于能源密集的活动。

经济咨询机构Capital Economics分析师Andrew Kenningham曾计算过，每桶油价下降20美元，消费者的收入相当于增加了6400亿美元。

Al-Khatteeb的看法得到了美国传统基金会(Heritage Foundation)首席经济学家Stephen Moore的认可。他认为，作为全球最大的能源进口国，至少美国从油价走低中获得的提振是实实在在的。10月末，原油和天然气价格的走低已经给美国消费者和企业节省了700亿美元的成本。

至于对全球经济的影响，瑞银分析师在12月4日的报告中给出了具体的测算结果：布伦特原油价格每下跌10美元，全球GDP增速将增加0.2个百分点。报告同时认为，10美元的油价跌幅意味着俄罗斯、挪威和OPEC等石油出口国GDP增速减少超1个百分点；而美国和日本等发达经济体，尽管会从中受益但受益幅度相对不大。

然而，另一种观点认为，上述判断或严重低估了大宗商品价格对原材料出口国（多数相对比较贫困）的冲击。

上述《经济学人》的文章认为，大宗商品出口是很多国家政府的收入来源，价格下跌可能引发金融动荡，甚至波及全球金融市场。按照该逻辑，在最近一轮的石油溃败中，俄罗斯和委内瑞拉等石油出口国或许是最典型的“受害者”，前者经济已徘徊在衰退边缘，后者预计今年将衰退3%，而且，其经济低迷给全球带来的辐射效应还有待观察。

文章指出，最令人担心的是大宗商品下降给经济增长带来的恶性循环。“最近这些年，新兴市场一直是全球增长的主要引擎，如果大宗商品价格不能助推其经济，增长或将减速；而全球增长减速又将导致大宗商品需求进一步缩水。”