伯克希尔·哈撒韦公司CEO沃伦·巴菲特无疑是我们这个时代最伟大投资人和资本家之一。他的每一个投资举措甚至说的每一句话都被记录下来加以剖析，人们对于记录分析他的举措和言论有一个好的理由：从他的一举一动中可以学到如何进行成功地长期投资。

然而，就算是有“奥马哈先知”（Oracle of Omaha）之称的巴菲特也犯错了。同样，从他的错误中，我们也可以学到东西。最近一份公司每季度末递交的文件中显示，巴菲特从2009年起开始卖掉一家公司的股票，这一季度卖的数量尤其多。

时光回溯到2008年，在油价和天然气价格接近最高点时，巴菲特投资数十亿美元增持康菲石油（Conoco Phillips）股份，这一投资决定后来被巴菲特称之为“严重的错误”。以下是巴菲特在2008年给股东致信中描述的对该项决定的反思：

“去年我犯了一个重大的错误。在尚未说服Charlie Munger和其他人的情况下，我在石油价格接近最高点的时候独自决定买入了大量康菲石油公司股票。我无法预计到今年下半年能源价格会大幅下降。我仍然相信机会是有的，未来石油价格会比当下40美元-50美元的价格高得多。但到目前为止，就算石油价格未来会上涨，我的错误也还是致命的，购买的错误时间点让公司花费了几十亿美元。”

巴菲特也曾在另外的公开场合表示对该项投资的后悔情绪，“我在油价非常高的时候买了康菲石油，当时尽管石油价格已经有所下降，但是我觉得康菲石油的股价还是相对比较低，但是我判断错了，我们损失了很多钱，这是我自己犯下的错误。”下图是自从巴菲特大量买入后，康菲石油公司股价情况：

康菲石油公司股价通过五年半的时间才恢复到巴菲特购入时股价价格，但是当股价恢复到巴菲特买入价格时，伯克希尔·哈撒韦公司的持股已经下滑到472,000股。总的来说，巴菲特共在康菲石油公司投入了超过70亿美元。他在2010年的时候，以亏损状态售出几乎一半的所持股份。

巴菲特想在2015年抛售全部康菲石油，原因在于近期石油价格下降，投资石油股票也可能出现损失。

客观地说，伯克希尔·哈撒韦公司也曾从巴菲特对康菲公司的投资决策中获得了额外投资价值。2012年，康菲石油公司免税分离了Phillips 66（美国跨国能源公司），伯克希尔·哈撒韦公司也因此获得了Phillips 66的2700万股股份。

就在去年，巴菲特就利用这些股份发挥了奇妙的作用。他卖出价值14亿美元的股票返还给Phillips 66来交换Phillips 66的专业产品，伯克希尔·哈撒韦公司利用这些产品和自己的化工业务路博润（Lubrizol）搭配起来，起到很好辅助作用。那么，这项交易好在何处？由于这属于资产互换，伯克希尔·哈撒韦公司可以免税。如果在公开市场上销售Phillips 66股票，伯克希尔·哈撒韦公司需要花费出巨额资本收益中的很大一部分。

但是，巴菲特最初投资康菲公司是为了投资一家综合型的大型石油公司。分拆让其成为了石油勘探和生产公司。坦率地说，这个重大的业务转型很可能是巴菲特持续多年降低公司股票持有主要原因之一。它已不再是先前他买的那家公司了。

虽然投资康菲石油对伯克希尔·哈撒韦来说是个灾难，并且巴菲特在2015年退出康菲石油的可能性很大，但这对于伯克希尔·哈撒韦公司1070亿美元的股票投资额来说只不过是沧海一粟。公司投资多元化，涉及金融、消费品、高科技板块。

公司购买股票最多的石油公司是埃克森美孚——最大的综合型能源巨头，其公司运行良好，资本运行审慎。埃克森美孚占比伯克希尔·哈撒韦公司投资组合约3.5%。

值得注意的是，70亿美元投资失误虽然听起来很严重，但更关键的是这金额在总投资额中所占的百分比。伯克希尔·哈撒韦公司的投资组合相对集中，83%的资金持股10家公司，依托这样持股方式的投资组合可以提供持续稳定的收益，单单依靠这83%资金组成的投资组合，巴菲特公司收益也是可观的。