曾红极一时的保本基金陆续到期，保本承诺也将成为历史。多数投资者都知道，保本基金提前赎回不能保本，但投资者可能不知道的是，晚几天赎回也不保本！这样的案例出现了：晚一步赎回，很可能出现“血亏”。

5月22日，华商基金旗下的保本基金华商保本1号（002596）大跌11%，而此前已多次大跌的华商双债丰利（000463）也暴跌9%。

华商基金此次暴跌或与重仓的华信债有关。一季度末数据显示，华商双债丰利持有“15华信债”的比例为24%，华商保本1号持有“16申信01”的比例为4.98%。

5月21日，上海华信国际集团有限公司发布公告，未能按期偿付“17沪华信SCP002”合计本息20.89亿元。与此同时，联合资信评估公司下调主体长期信用评级，由B下调至C。

华商基金表示，持仓债券估值采用的是第三方机构估值。界面新闻查阅“16申信01”5月22日当天相关估值发现，中债估价无变动，中证估价单日下跌42%。如果按照中证估价，理论跌幅为2%（按一季报仓位数据）。而基金净值大跌11%，大大超出理论跌幅2%。

对此，华商基金客服表示，保本1号的净值异动原因是“综合了投资者赎回与估值调整的因素。客户已经大规模都赎回，基金经理会卖出持有的债券、股票来变现，也对基金净值有所影响”。

目前华商保本1号的净值为0.906元，5月17日刚刚到期，正在开放赎回期间。作为一款仍在到期操作期的保本基金，11%的净值损失由谁来承担呢？华商基金合同中约定的保本承诺是这样的：

在第一个保本周期到期日，如基金份额持有人认购并持有到期的基金份额的可赎回金额低于认购保本金额，基金管理人将向基金份额持有人补足该差额，并在保本周期到期日后二十个工作日将该差额支付给基金份额持有人，担保人对此提供不可撤销的连带责任保证。

5月17日为保本到期日，当天净值为1.021元，未跌破净值，故而不存在补偿差额的情况。华商基金客服表示，到期日后赎回不再保本，现在赎回就按照现行的净值遵循“未知价”原则。

5月17日至5月31日是基金到期操作期间，而真正有保本承诺的时间只有5月17日当天。5月22日，第四个赎回操作日，基金出现了11%的大跌，这也意味着尚未赎回的投资者必须承担此部分浮亏。

华商基金如此做法是否合理？界面新闻了解到，近年来保本基金的保本承诺均为到期日当天，不过到期日后的开放期较短，开放期间基金仓位会降得非常低，不太可能出现开放期内跌得不保本的情况。有业内人士认为，华商基金出现如此异常的净值下跌，或跟持仓停牌债券，客户赎回后仓位被动拉升，同时又大砍债券估值有关。该人士表示，比较不能理解的是，为何华商基金要设置如此长的到期操作期，又没有说清楚到期期间并不保本。

对华商基金来说，在上海华信出现实质性违约前结束了保本周期，保住了基金净值，因此基金公司不用自掏腰包垫付差额，可以说是大幸。而对投资者来说，则是血淋淋的教训。投资者应密切了解保本基金到期时间，并在承诺保本的时间内及时赎回，以免不必要的损失。

华商保本1号成立于2016年5月，成立之初规模为27亿元，一季度末最新规模为15亿元，去年12月末数据显示，机构投资者与个人投资者平均各占一半。