调味品行业可能会再度迎来新上市公司，火锅底料生产商天味食品已经再次更新招股说明书。若冲击首次公开募股（IPO）成功，该公司将在上交所上市。

天味食品是一家以火锅底料和川菜调料为主导的大型川味复合调味料生产企业。该公司产品包括火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料、香辣酱等，其中核心品牌是“大红袍”火锅底料与“好人家”川菜调料等产品。

2015-2017年，天味食品分别实现营业收入8.69亿、9.84亿、10.66亿元，净利润为1.42亿、2.03亿、1.84亿元。

天味食品称，2017年净利润下降主要是受2746万元的股权激励相关支付费用影响。若剔除相关影响，该公司2017年净利润为2.11亿元。

本次发行后，天味食品总股本约4.13亿股。如果按照2017年净利润与23倍的市盈率计算，该公司发行价可能在10.25元左右，天味食品上市的市值大约为42.32亿元。

根据相关披露信息，天味食品实际控制人为邓文和唐璐夫妻，持股比例分别为75.36%和12.1%。本次发行完成后，邓文和唐璐分别持有公司67.82%和10.89%的股份。

火锅底料与川菜调料是天味食品最大、最重要的收入来源。去年，天味食品火锅底料销售收入4.98亿元，占公司总收入的46.97%；川菜调料销售收入3.86亿元，占公司总收入的36.37%。

由于天味食品属于传统零售行业，因此该公司非常依赖经销商。天味食品在招股说明书中称，公司建立了覆盖全国的市场营销体系，2017年度合作经销商769家，覆盖全国31个省、自治区及直辖市，销售网络覆盖约30.8万个零售终端、5.86万个商超卖场和4.1万家餐饮连锁单店。

天味食品2017年的收入有88.2%来自经销商。2016年与2015年的数字更大，经销商渠道收入的占比高达91.8%和95.3%。

不过，天味食品经销商数量的增长并不尽如人意。过去三年，该公司每年减少的经销商数量在80-90之间浮动，但新增经销商数量却持续减少。招股书显示，2015-2017年，天味食品新增经销商家数从135家降至117家，而后再降至71家。新增经销商数目的减少，可能意味着天味食品的扩张乏力。

但值得一提的是，天味食品正在大力开发定制餐调渠道。该渠道指公司根据客户需求进行定向开发的产品，产品风味特点根据客户要求制作，每个客户的产品仅供该客户单独使用。定制餐调的主要客户为对产品口味稳定性有较高要求的中大型餐饮连锁企业。

2015-2017年，天味食品定制餐调客户数量分别为10家、77家、190家，逐年大幅增长。根据招股说明书，天味食品已将定制餐调业务作为公司重点项目进行开发。