广东启行教育科技有限公司(下称启行教育)的上市之路再遇波折。

5月31日晚间，神州数码（000034.SZ）就收购启行教育方案重大调整向深交所做出回应称，收购前者的股份从100%调整为79.45%，价格由46.5亿元下调为36.95亿元。

启行教育的主营业务由启德教育集团经营业务组成，包括留学咨询、考培服务，目前拥有“启德留学”、“启德学游”、“启德考培”、“启德学府”和“学树堂”五个子品牌。

从2016年起，启行教育多次尝试登陆资本市场，未能如愿。当年6月，四通股份（603838.SH）拟以45亿元的交易价格收购启行教育，半年后以“受到国内证券市场环境、政策等客观因素的影响，资产重组的进度缓慢，推进条件有欠成熟”为由，向中国证监会撤回了重组申报材料。

2017年，启行教育再次启动上市计划。去年9月，神州数码申请停牌，宣布拟收购启行教育，12月发布公告称，将以发行股份和支付现金结合的方式收购启行教育100%股权，三年对赌9亿元净利润。

在历经深交所两次问询后，今年5月15日，神州数码董事会审议、通过了重组和募资相关报告，并在次日复牌，启德集团也向内部员工发邮件，对重组表现出积极的态度。

5月25日，神州数码披露重组报告书，对上述交易做出重大调整。三日后，深交所发布关注函，要求神州数码就此做出解释。

冻结涉及的启行教育股东包括纳合诚投资、德正嘉成和吾湾投资。其中，纳合诚投资为启行教育最大的股东，持股20.55%，该公司部分合伙人的出资份额冻结。神州数码取消收购纳合诚投资持有的这部分股权，并相应调整了募集配套资金金额和交易协议。

神州数码认为，从股权和董事会控制权方面看，纳合诚投资都未实际控制启行教育。启行教育股权较为分散，纳合诚投资持有的股份无法控制股东会层面，而根据公司章程，纳合诚投资持有的股份不足以单独有效提名任何一名董事。

德正嘉成、吾湾投资分别持有启行教育10.49%、4.37%的股权，由于这两家企业的合伙人潘健勇将持有的财产份额转让，导致财产份额冻结，间接影响到启行教育合计2.76%的股权比例。

神州数码表示，潘健勇的转让对资产重组影响不大。

如交易完成后，神州数码将持股79.45%，能够实际控制公司，进行业务、资产、财务、人员、机构整合。针对纳合诚投资持有的20.55%股权，神州数码表示，将根据解冻情况决定否进行进一步收购。

在留学教育行业，除了隶属于新东方集团旗下的前途出国咨询有限公司，目前尚未有一家留学公司登陆资本市场。新通教育曾试图与保龄宝重组，但最终因重组方案无法达成一致导致计划搁置。

启行教育此次重组能否顺利进行，将决定其能否成为首家在A股上市的留学公司。