6月6日，欢聚时代（NASDAQ:YY）发布2018年第一季度财报，引发资本市场关注。资事君（zishijw）注意到，自从今年第一季度开始，欢聚时代重新归类了来自网络游戏、会员服务以及其它营收（主要指来自于公司在线广告业务的营收），将这些营收全部划归为“其它营收”范畴，以此更好的体现欢聚时代公司持续向直播流业务进行战略转型。

从本次财报数据来看，欢聚时代的这一战略转型无疑是相当成功的。财报显示，第一季度来自直播服务的营收为30.32亿元，比上年同期的20.57亿元增长了47.7%，占据总营收的比例高达93.32%，说目前欢聚时代是一家直播公司也丝毫不为过。

另外值得关注的是，在本次财报中，欢聚时代宣布任命鲁鹏俊为公司新任CTO，将进一步提升欢聚时代在搜索技术、推荐算法、计算机视觉和语音相关人工智能技术上的专业能力。据了解，在加入欢聚时代前，鲁鹏俊曾带领百度团队将GTM、Myerson Auction、图文凤巢等尖端人工智能技术引入凤巢系统。

在人才及技术加持下，欢聚时代预计第二季度总营收将达36亿至37亿元，同比增长38.0%至41.8%，继续保持高增长态势。作为PC时代多年来公认的秀场直播老大，欢聚时代也顺利完成向移动直播的转型。

展示亮眼财报，多项业务齐头并进

财报显示，一季度欢聚时代总营收为32.489亿元，同比增长43.3%，非美国通用会计准则下，净利润达6.999亿元，同比增长31.1%，总营收和利润均高于市场预期。不过，其净利润却比上年同期的5.432亿元下滑18%。

对于净利润下滑，欢聚时代指出，净利润包含了投资公允价值变动所带来的4.265亿元(约合6800万美元)收益，以及与虎牙B轮股权融资相关的A类优先股股东认定股息所带来的4.893亿元(约合7800万美元)的损失。

另据财报显示，在活跃用户和付费用户上，截至2018年3月底，欢聚时代移动端月活跃用户达到7760万，同比增长23.9%，付费用户达到690万，同比增长17.3%，移动端活跃用户和付费用户均保持良好增长势头。

财报发布后，欢聚时代股价盘前上涨0.84%至121美元，盘后继续上涨2.32%至123.81美元，随后股价便出现下跌情况。截止发稿之时，欢聚时代已止住了下跌态势，收盘价109.08美元，总市值为68.93亿美元。

资事君（zishijw）认为，欢聚时代强劲的财务数据背后，正体现出其强大的产品运营能力和综合实力。欢聚时代旗下有YY live、虎牙直播等优质平台，每个平台市场表现都颇为强劲。根据2018年4月《直播行业粉丝数据报告》，在付费粉丝活跃度、粉丝送礼及平台吸金能力上，YY live均位列第一位；2018年5月，成立4年的游戏垂直直播平台虎牙直播，顺利在纽交所上市，截止目前市值已超50亿美元，较上市时增长超100%。而在美股6月5日盘后公布财报以后，虎牙市值更是突破60亿美金，发展势头凶猛。

同时，在欢聚时代财报发布前一天，集团宣布增资2.72亿美元认购Bigo的D轮优先股，成为Bigo的最大股东。据了解，BIGO LIVE是东南亚第一大直播平台，其2017年月活跃用户超3600万，且总营收接近3亿美元，业务覆盖全球100多个国家和地区， 在南亚、中东等新兴市场也占据优势地位。有业内人士指出，BIGO的崛起形成与YY live的协同效应，有望加速欢聚时代的国际化进程。

直播行业进入“下半场”竞争

据数据挖掘和分析机构艾媒咨询发布的《2018 Q1中国在线直播行业研究报告》（下称《报告》）显示，2018年中国在线直播用户将达到4.6亿人，用户基数虽在不断扩大，但增速却有所下降。在经历过高速发展期后，直播行业竞争开始进入“下半场”。欢聚时代布局国际化业务背后，也凸显出整个直播行业的焦虑心绪。

《报告》同时显示，2018年3月，中国主要娱乐内容类直播APP活跃用户量方面，花椒、映客直播总体位居前二，活跃用户量分别为2476.4万人、1359.3万人。中国主要游戏内容类直播APP活跃用户量方面，斗鱼、虎牙直播总体位居前二，活跃用户分别为1759.5万人、1603.8万人。

从上述数据可以看出，目前头部化的直播行业格局已经形成，在这种情况下，直播行业竞争将日趋激烈，如何确保能够生存下去呢？

资事君（zishijw）认为，一个是形成差异化竞争，一个是积极拓展国际化业务。

我们以虎牙直播及斗鱼直播为例，来谈一下差异化竞争的逻辑。近几年虎牙直播积极布局多元化的直播内容，逐渐发展成为一家面向年轻人群、主打游戏直播的直播平台。其业务保持着迅猛的增长速度，先后在《英雄联盟》、《王者荣耀》以及大热的《绝地求生》等游戏的流行中，抢占了巨大的市场份额。在2017年Q4财报中，虎牙直播实现了对盈亏点的突破，成为首家公开公告实现盈利的游戏直播平台。

而斗鱼则通过三个维度来做差异化竞争：直播培养，即打造主播培养体系，增强造星能力，为平台提供源源不断的资源；弹幕文化，参照A站、B站来打造弹幕文化社区，培养忠实粉丝；围绕泛娱乐为用户提供一站式泛娱乐服务，成为用户泛娱乐需求的第一入口。

可以说两家游戏直播平台各有所长，在摸索的过程中，逐渐找到适合自身发展的运营模式，成为行业佼佼者。

在拓展国际化业务方面，欢聚时代投资BIGO可以当做很好的一个范本，东南亚、南亚在移动互联网的普及方面要比中国晚2-3年，直播行业还处于红利期，在现金流充沛的情况下，通过国际化拓展市场已经成为每家直播平台2018年迫在眉睫的一项任务。