中金公司首席经济学家梁红1月5日发布最新宏观报告称，2015年中国多项改革方案将进入具体落实阶段，有望在提升效率、增长和盈利方面释放诸多改革红利。因此，中金公司将继续看好中国股市。

随着2014年最后一个交易日收盘涨2.2%，沪市2014年完美收官，全年涨幅达53%，为2010年以来首次实现全年大幅上涨，也是五年来首次跑赢全球其它主要股市。

尽管对于那些认为房地产市场会硬着陆，不良债务危机由此爆发，中国经济即将硬着陆的人而言，2014年中国股市的强劲表现必定是一个不可持续或非理性的泡沫，很快便会破灭。而在梁红看来，尽管对中国经济长期前景的某些忧虑不无道理，但是许多人可能低估了推动中国股市在2014年迎来拐点的正能量。

她在上述报告中分析称，2015年，中国A股市场可能需要一点时间消化已经取得的涨幅，需要实体数据的改善和改革红利的兑现来支撑乐观情绪的进一步提升，而H股显然仍然存在补涨空间。另一方面，即便在如此大幅上涨之后，沪深300指数目前仍只有11.5倍市盈率（基于2015年盈利预测），1.55倍市净率，预期股息收益率2%，不管采用哪种估值方法衡量都并不贵。

中金公司认为，虽然中国股市重估的过程可能不会一帆风顺，但重估之路应该才刚刚开始。

据上述报告统计，截至目前为止，十八届三中全会提出的300多项改革约七成已经启动或取得积极进展。持续的改革在纠正中国面临的结构性问题，中国延续几年的“增速换挡”渐近尾声，7%左右的中期档位可能在逐步形成。在此宏观背景下，中金公司自上而下预测2015年A股盈利将增长10.6%。

梁红总结称，中金公司将密切关注“与国企、土地、户籍和金融行业相关的改革进程，有助于降低银行系统性风险的政策的推出和执行，房地产市场的企稳迹象，资本市场的全面改革”等方面的变化，以判断市场潜在的上行或下行风险。

在“有助于降低银行系统性风险的政策推行和执行”方面，中金公司预计，国务院在2014年10月发布的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（下称43号文）一旦落实，可能将使大多数地方政府融资平台的存量债务重新划分为显性的政府债务。2015年，中国政府将推动不良贷款确认和处置的支持性政策举措，支持房地产投资信托基金（REIT）和资产证券化发展的政策。

在“资本市场的全面改革”方面，中金公司预计称，中国国内股市融资将逐步走向市场化的注册制。中国政府将通过向海外投资者进一步开放中国资本市场，更重要的是通过中国养老金体系的改革与建设，显著扩大中国资本市场中机构投资者的规模，还将加强对市场违规行为的监管和惩处力度，有效保护投资者权益。

2014年，中国政府已经开始着手清除影响资源有效配置的诸多结构性障碍。展望2015年，中金公司认为，中国货币政策放松将修复中国经济周期性的表层创伤，全方位改革将逐步去除中国经济底层的结构性顽疾，这种“标本兼治”的组合，将逐步为股市持续向好奠定基础。