新年一过，石油价格就跌破50美元一桶，接近了09年初的阶段性低点。俗话说，“一牛一熊谓之道”，跌到这个程度是不是就可以考虑触底的可能性了呢？……来，这位小兄弟，我看你骨骼清奇，是个投机市场上不可多得的人才，这里有一本《原油抄底秘籍》，交一百块给我，下一个拯救世界——呃不，下一个华尔街金融大鳄，就是你啦！

真实世界中当然没有这样的秘籍。而对于本文的大多数读者来说，成为下一个华尔街金融大鳄，也只能当个玩笑讲讲。不过，考虑到石油价格已经腰斩，如果未来两三年它真地又涨回去了呢？我们虽然不想学会如来神掌、拯救世界，但总也可以考虑一下，能否在下一轮石油价格波动中挣出点个人的退休金来吧？顺便还可以改变一下中国个体投资人的形象，不要让别人认为我们只会满世界买黄金和买房子嘛。

对于大多数个体投资人来说，投资石油还真不像投资房产或黄金那么简单。即使看好石油价格触底，你也不大可能像买房子和买黄金那样，买入现货石油。首先石油是国家特许经营的物资，你根本买不到。即使跑到海外，那些不受管制的国家，也没有任何人会几十桶几百桶地散卖给你原油。

比较可行又直截了当的办法，只能是购入石油指数基金（ETF）。美股市场上就有不少这样的基金。比如说，和一揽子油气产品（包括现货和期货）价格挂钩的USO（美国石油指数基金），跟踪布伦特原油价格的BNO（美国布伦特石油基金），主要和未来十二个月石油价格挂钩的USL，等等。以上三个指数基金，还有其他不少类似基金，都在纽交所下属的群岛交易所挂牌，其买卖和普通的股票指数基金没有什么太大差异。

石油指数基金不仅能做多，也能做空。DNO（美国石油做空指数基金）就是这样一支。该基金从2014年9月以来，已经涨了一倍——恰好和这段时期石油的跌幅成反比。如果你认为石油价格还没有见底，希望杀跌，但又不具备做空石油的资金实力，那么，购入做空指数基金，或许是个不错的选择。假若你想玩得更大、更刺激一些，还可以购入超级石油做空基金SCO，该基金通过杠杆放大了石油下跌时的收益，从去年9月以来已经涨了3倍。

购买做空指数基金的好处，是不需直接放空单，因此也免于被强制平仓、血本无归的风险。换句话说，就算你做错方向，石油价格突然上涨了，你买入的DNO或SCO依旧有价值，而且和任何指数基金一样可以转为长期持有，等待解套。对于个体投资人来说，这一点可能非常重要。

指数基金的不利之处是它没有分红，只能从价格波动中获益。假若石油价格在未来一两年内横盘——实话说，这种情况非常有可能发生的——那么，不论是购买做空还是做多指数，你都只能眼睁睁看着它一条不上不下不疼不痒地的走势而生闷气了。

假若石油价格真地会在低位盘整一两年甚至更长时间，那么，下一个问题便是：你认为它还会不会涨回来。对第二问题的答案假若是“会”，那么，对于有一定实力的中小投资人来说，就不妨考虑介入传统型的小块陆地油田或油井投资了，特别是那些在产的油田和油井。

在产的陆地油井，其最大优点就是它几乎无风险的持续现金流入。传统陆上油井的持续生产成本其实非常低廉，正常情况下可以低到10-20美元一桶。也就是说，哪怕石油价格在目前的基础上再跌去一半，持续经营一口油井也还是赚钱的。当然，赚的钱够不够收回你购入油井的初始投入，多长时间能收回，那就要看你的买价，以及要看石油价格会不会上涨了。一般来说，石油价格在低位盘整的时间越长，你就越有可能以较低的价格买入油井，而此后石油价格反弹上涨的可能性也就越高。在美国产油大州如德克萨斯州，每年都有几千口油井进入拍卖。

所谓购买油井，通常是指购买其经营收益权（work interests）。其优点如上所述，就是有持续现金流入的保障。但是，投资人对油井本身的开采策略几乎毫无话语权，对周边地下的油气藏也没有权益。

如果你比较贪心，想拥有更多控制，或者想赌大一把，也有一定资金实力，那么当然可以任性一点，考虑购买小型油田的开采权（lease）甚至直接购买矿权（mineral rights）。在美国，一块小油田的价格只相当于北上广的一套住宅而已。一旦买下，你当然就可以自豪地宣布：俺也是拥有油田的石油大亨——呃，小亨啦！

陆地石油勘探和开采的技术今天已经非常成熟，并非过去淘金时代那样乱刨乱挖地撞大运。所以好消息就是：投资陆上小型油田，多数情况下总能打出油来，不至于血本无归。不好的消息是：既然技术已经如此成熟，如果真是潜力巨大的油田，那么多专业的石油公司都没有发现吗？好运偏偏落到你头上了？难道你真的是那个骨骼清奇的骚年？

（本文为知识普及性质的一般介绍，不表明作者对于石油投资持有任何观点或推荐。）