6月20日隔夜，美盘中黄金价格最低下探至1267.78美元/盎司，已破1270一线，价格创6个月新低。

近期，各种不确定风险升温的同时，作为传统避险资产的黄金却并未在此期间受益，颇令市场费解。有业内分析师表示，黄金目前已经被视为风险资产而非避险资产，接下来很长一段时间，黄金价格都可能处于低波动、表现比较低迷的状态。

这种调整市在两三个月前即有所反应，对冲基金黄金多头的持仓量一直在向下。

数据显示，3月19日，全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为850.84吨。此后，其持仓量逐步小幅下降，截至6月20日， SPDR Gold Trust黄金持仓量下降至828.76吨。

上述分析师建议：“从现在开始，对于黄金而言，撤出做多的策略。未来数个季度对黄金价格持有相对中性和偏弱的看法，它会处于狭窄区间波动，面临阶段性走软压力。”

黄金从之前的被看好到目前被认为转弱，主要的影响因素有三个。

其中最重要的一点是今年的整个市场利率水平会上升，尤其债券收益率会比较明显，现在来看整个市场已经反映了这个预期。本次黄金创六个月新低的前一个交易日，美债收益率集体反弹。

众所周知，实际利率与贵金属有比较大的相关性，当实际利率为负，就对黄金比较有利，反之，则是利空，因为黄金没有利息。而未来一段时间，随着各国退出货币宽松政策，实际利率水平可能还会上涨。

FXTM研究分析师Lukman Otunuga在6月20日发布的报告中表示，“随着美联储预计2018年至少再次加息两次，零收益黄金可能陷入困境。”Lukman Otunuga说，“看看技术面，黄金可能会在日线图和周线图上大幅抛售。1280美元的水平有能力转变为坚定的阻力，导致价格急剧下跌至1264美元。从另一个角度来看，反弹和每日收盘回到1280美元以上可能分别重开通向1289美元和1300美元的道路。”

其次，一般都认为贵金属是抵御通胀的一个比较好的资产，但今年的通胀只会是一个温和反弹，并不会大幅上涨，所以黄金作为对冲通胀的资产效果并不会那么显著。

这是因为，在通胀全面上升的时候，包括黄金在内的资产价格会全面上涨，但今年的通胀表现是实体通胀在上升，资产价格反而下降，这种不对称的通胀，对贵金属而言作用反而不会那么积极了。

“从目前来看，各种因素对贵金属的支撑力量并没有之前想象的那么大，综合力量的结果反而会造成贵金属价格的低迷状态。”上述分析师表示。

第三，近日美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长德拉吉的讲话无疑最受市场关注。总结这两位行长的讲话内容，基本与上周美联储和欧洲央行所传达的信号无异，也从一度程度上意味着美元强势地位在短期内将达到延续。

美联储主席鲍威尔表示，美联储目标是将通胀预期锚定在2%。随着政策正常化，美联储将提供更少前瞻性指引，继续渐进加息的理由强大。

而欧洲央行行长德拉吉在近日曾暗示，如有必要，欧洲央行可能会延长债券购买计划。其讲话整体而言仍偏谨慎，对欧元难以构成提振作用，而美元相对强势地位料将得到延续。在这种情况下，金价或仍将承压。