6月11日，丽鹏股份发布公告，公司控股股东孙世尧及其一致行动人霍文菊、于志芬、孙红丽，将其持有的上市公司股份以协议方式，以不低于3.66元/股的价格，转让给中锐控股，转让股份的具体数额尚未确定。本次交易完成后，控制权将变更为中锐控股。而且，中锐控股不排除在未来12个月内对上市公司或其子公司的资产和业务筹划重组。

标的主营增长乏力

据显示，丽鹏股份2015-2017年的营业收入分别为13.57亿元、17.49亿元、18.58亿元，归上市公司净利润为1.21亿元、1.55亿元、0.9亿元。可以看出近三年丽鹏股份的营收在逐年上涨，但净利润却未见大幅提升，甚至2017年净利润仅为0.9亿元。

从具体业务看，丽鹏股份主要包含园林绿化、防伪瓶盖等业务，其中，园林绿化占主营收入的一半以上，防伪瓶盖占两成左右，且两大业务近三年的毛利率处在逐年下降中。公司净利骤减，主营毛利率也逐渐走低，丽鹏股份的业务发展状况有种“每况愈下”的预兆。

大股东质押护壳？

另外值得注意的是，丽鹏股份的股价从年初的5.51元/股，一路下挫至现在的3.66元/股，此间，大股东孙世尧也在不断地进行补充质押。6月14日，丽鹏股份再次发布公告，孙世尧再次补充质押160万股。

截至目前，孙世尧已累计质押股份1.0014亿股，占其个人所持股份的85.56%，占公司总股本的11.41%。据2017年年报显示，参与本次股权转让的另一股东霍文菊也已将自己持有的3.04%股权全部质押。随着公司股价一路下行，股东不断质押股份，这或许已成为大股东“护壳”的首选操作。

有钱就要买着上市

无论是两次借壳失败后转战港股的华图教育，还是留在A股的中公教育、美吉姆，出于自身财力的考虑，上市时，大家都会考虑借壳的方式。但是，背后拥有地产公司做资金支持的中锐控股，却通过买壳的方式完成上市。

中锐控股这一“霸气”决策主要源于，中锐控股旗下主要拥有中锐地产和中锐教育两家公司，其中，中锐地产已在新加坡上市；2016年4月，中锐教育在新三板挂牌，主营包括：学前教育、基础教育和职业教育三大板块。目前，中锐控股在合肥、太仓、徐州拥有3家幼儿园，在苏州、无锡等地拥有5所国际学校。

据年报显示，中锐教育2016年营业收入为1.06亿元，较上年同期下滑7.99%；归属于公司股东的净利润为1325.44万元，较上年同期下滑22.35%，对此中锐教育表示，是因为当年业务转型，及申请挂牌期间发生较多中介机构费用。从2017年公布的半年报看，2017年1-6月中锐教育营收为6206.42万元、净利为292.61万元，或因营收、净利表现不佳，中锐教育于2017年9月终止了挂牌。

离顺利完成还差关键一步

如果买壳完成后，中锐控股需要考虑的问题是，如何将自己的教育资产装进壳公司？

i-EDU创始人张海庞表示：“一种方式是直接将教育资产注入壳公司；还有另一种可能就是，教育资产不装入上市公司，而是新成立一家管理公司，将管理公司的营收、利润并入上市公司，这种可能性会更大一些；第三种就是，仿效凯文教育，通过物业、租金和后勤的方式将利润转移到上市公司中。”

另外，张海庞还提到，“中锐控股最终选择哪种方式，还需看后期是否需要融资增发，如果中锐教育买壳完成后需融资增发，就又要考虑证监会监管的问题。如果中锐控股资金充裕，无须通过融资增发的方式完成资产注入，则会减少证监会监管核查的环节，整个流程就会顺利很多。”

5月，神州数码收到关注函，亚夏汽车上周四遭停牌，三垒股份也在昨日收到了证监会的“五十问”，教育公司的借壳上市似乎并没有预想中那么顺利。而且，截至今年5月，A股IPO过会率仅为64%，足见，借壳上市的难度之大。

中锐控股此次又能否顺利完成买壳上市？又如何应对证监会的各种“盘问”？如果中锐控股此次买壳成功，是否会为A股教育上市开辟1条新道路？A股教育证券化之路是否会迎来一线曙光？（本文为i-EDU原创文章，转载须注明出处）