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美团点评在港提交招股书:2017年亏损28.53亿元,腾讯持股20.14%

美团点评仍面临持续的较大亏损、与阿里携程等激烈的市场竞争、新业务的扩张前景未知、缺乏部分业务牌照或许可证等风险。

6月25日,港交所公布了美团点评A1招股书。招股书显示,美团点评联席保荐人为高盛、摩根士丹利与美银美林,华兴资本为独家财务顾问。

在招股书中,美团点评定位为生活服务电子商务平台。从8年前成立以来,由单一服务品类提供商发展成多品类的生活服务电子商务平台,提供餐饮外卖、到店、酒店及旅游、新业务及其他服务等。

美团点评表示,将募集资金约35%用于升级技术并提升研发能力;约35%用于开发新服务及产品;约20%用于有选择地进行收购或投资于与业务互补并符合策略的资产及业务;约10%用作营运资金及一般企业用途。

2017年营收339亿元 亏损28.53亿元

美团点评2015年、2016年、2017年的营收分别为40亿元、129亿元、339亿元;录得亏损105亿元、58亿元及190亿元。

若排除可转换可赎回优先股公允价值变动,美团点评2015年、2016年及2017年分别经调整后亏损59亿元、53.5亿元及28.5亿元。经调整EBITDA分别为57亿元、50亿元及27亿元。

美团点评的营收来源主要包括餐饮外卖、到店酒店及旅游、新业务及其他。其中,餐饮外卖收入占比逐年提高,从2015年的4.3%增长至2016年的40.8%,2017年则进一步增长至62%,成为占比最高的营收来源;到店酒店及旅游营收占比则从2015年的93.9%一路下滑至32%,成为第二大来源。

王兴持股11.44% 腾讯为第一大股东 

招股书披露,联合创始人、董事长兼首席执行官王兴持股11.44%,联合创始人兼高级副总裁穆荣均持股2.51%,联合创始人兼高级副总裁王慧文持股0.73%。

另外,腾讯为第一大股东,持股20.14%,红杉资本持股11.44%。其他投资者持股53.75%。

美团点评将设置AB股,A类股份持有人每股可投10票,B类股份持有人每股可投一票,惟就极少数保留事项有关的决议案投票除外,在此情况下,每股股份享有一票投票权。

完成后,A类股份持有人将为王兴、穆荣均及王慧文,各自持股及投票权如下:王兴将实益拥有573,188,783 股A类股份;穆荣均将实益拥有 125,980,000 股 A 类股份;王慧文将实益拥有 36,400,000 股 A 类股份。

美团点评董事会将由八位董事组成,包括三位执行董事、两位非执行董事及三位独立非执行董事。执行董事有王兴、穆荣均、王慧文,非执行董事有刘炽平、沈南鹏,独立非执行董事有欧高敦、冷雪松、沈向洋。

管理层方面,王兴,联合创始人、执行董事、首席执行官兼董事长;穆荣均,联合创始人、执行董事兼高级副总裁;王慧文,联合创始人、执行董事兼高级副总裁;陈少晖,首席财务官兼高级副总裁,负责财务、战略规划、投资及资本市场活动;陈亮,高级副总裁,负责酒店及旅游业务;张川,高级副总裁,负责到店服务业务。

2017年美团点评交易金额3570亿元

在招股书中,美团点评披露了部分运营数据。

2017年,美团点评平台上完成的交易笔数超过58亿,交易金额约人民币3570亿元。同年,美团点评为全国2800个市县的3.1亿年度交易用户和约440万年度活跃商家提供了服务。

美团点评认为其是2017年全球最大的餐饮外卖服务提供商以及中国最大的到店餐饮服务平台。自2015年至2016年,交易用户人均每年交易笔数从10.4笔提升至12.9笔,在2017年进一步提升至18.8笔。其中,按交易笔数排名前10%的头部用户人均每年交易笔数达到98笔。

在线商家数量从2015年的约300万增长至2017年的约550万,同期活跃商家占在线商家比例亦由2015年的66%增至2017年的80%。

2017年4季度,美团点评的日均活跃配送骑手数量约53.1万人。2017年,通过自有配送网络完成了约29亿单配送,占平台全年即时配送交易的70%以上,其余交易由商家直接配送。

面临市场竞争激烈、持续较大亏损的风险

在招股书中,美团点评披露了风险预估,其中,持续的较大亏损、与阿里携程等激烈的市场竞争、新业务的扩张前景未知、缺乏部分业务牌照或许可证等是关键因素。

其一,未必能维持历史增长率,原因包括消费支出减少、竞争加剧、中国的生活服务行业或生活服务电子商务行业的增长放缓、替代商业模式的出现、政府政策或总体经济状况的变化。另外,共享单车及试点网约车服务等新服务品类营运历史有限。

其二,历史上产生了较大亏损,未来可能会继续产生较大亏损。经营理念亦可能对短期财务表现产生负面影响。

美团点评自成立起就产生亏损。亏损主要来自于可转换可赎回优先股公允价值的重大变动,及推广品牌及服务产生的销售及营销开支。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度,经调整亏损净额分别为人民币59亿元,人民币54亿元及人民币29亿元。

此外,美团在2018年4月收购的摩拜单车自成立以来已产生亏损,并无法保证摩拜或美团点评的整体业务在未来能获得盈利。

美团点评的盈利能力很大程度上取决于增加交易用户的数目及参与度、增加活跃商家的数目及加强变现、管理不同服务产品组合毛利以及利用经营杠杆节约成本的能力。

在激烈的竞争环境中继续发展业务,大力投资扩大消费者及商家基础,以及技术创新及研发能力以支持此类扩张。因此,美团称未来可能会继续录得亏损。

其三,倘若扩展新业务不成功,业务、前景及增长动力可能会受到重大不利影响。

美团点评需要大量资金支持营运,特别是在新服务品类方面。于往绩记录期间经营活动产生负现金流。倘若无法以适当条款获得足够资金为营运提供资金,业务、财务状况及前景可能受到重大不利影响。

美团点评为吸引消费者及商家访问、使用及停留,尤其是网约车服务及共享单车服务等新服务品类,需要在销售及营销方面持续进行大量投资。另外,技术创新及研发对发展至关重要,也会持续在这方面大量投入。

2015年、2016年及2017年,美团点评录得经营活动所用现金净额分别为人民币40亿元、人民币19亿元及人民币3亿元,主要是通过股东出资及发行和出售优先股的私募融资来满足现金需求。

倘若资源不足以满足现金需求,美团点评可能会寻求出售额外股权或债务证券或获得信贷融资。美团点评也无法确定是否能够以适当的金额或条件获得融资。这受未来业务发展、财务状况及经营业绩、所在行业公司融资活动的总体市场条件以及中国乃至全球的宏观经济及其他条件影响。

此外,若美团点评需要分别管理消费者的押金或商家应付款项,可能会出现大量现金流出,不定期对经营业绩及现金流量产生重大影响。

其四,美团点评面临激烈竞争,主要与阿里巴巴集团及其旗下公司在即时配送及到店服务方面进行竞争,以及与携程国际有限公司在酒店及旅游与交通票务服务方面竞争。如无法持续保持竞争力,可能会失去市场份额及客户,业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。

其五,美团点评的战略联盟、投资或收购可能会对业务、声誉、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。此前,美团点评完成对摩拜单车的收购,美团点评预计会继续评估及考虑战略联盟、投资及收购,以扩展及巩固市场领先地位。

其六,如果美团点评与任何战略合作伙伴的合作被终止或缩短,将不再能够受益于战略合作伙伴业务合作的协同效应,例如腾讯、Booking Holdings及猫眼。

其七,缺乏部分业务的批准、牌照或许可证。美团点评业务经营范围涉及在线移动商务、食品运营、在线支付及其他金融服务、试点网约车、互联网地图服务、视听节目经营、广播电视节目服务、网络文化经营、 旅游代理经营及云计算。

此前,由于缺乏执行业务所需或必要的若干牌照,美团点评曾经受过政府质询、调查及处罚。例如2016年,被中国人民银行及中国支付清算协会责令纠正在并无支付牌照的情况下进行支付结算及代表商家收取付款的支付服务。

另外,可能进一步通过新的法规要求单车共享公司设立单独的账户管理客户的押金,并限制将该押金用于其他目的。此外,也会受到美团支付资金相关储备金挪用方面的监管。

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