进入2018年以来随着国内独角兽概念的提出，市场对各个独角兽企业的IPO格外关注，包括前期在美国市场上市的中概股和近期在香港市场上上市的小米和近期的美团点评都格外牵动投资者的神经，从独角兽的估值到上市发行后的走势都成为媒体谈资。

一般来说在市场行情较好的牛市，往往会上市很多企业，其中也会包括一些画大饼的企业，比如长期不能盈利的公司，对于能够稳定盈利的企业往往也会给予相对较高的估值。今天我们就来侃一侃美股港股今年的IPO状况及港股估值。

美国迎3年来“超级IPO周”

本周，美股市场将迎来自2015年6月来IPO最密集的一周，12家企业计划在本周内上市。

数据显示，在即将上市的公司中，目前估值最高的是创立于1984年的美国仓储零售商BJs Wholesale Club Holdings，估值达到6.38亿美元；紧随其后的是美国最大的商业园林绿化服务提供商BrightView Holdings，估值达到5.33亿美元；中国的优信二手车估值排名第三，为4.75亿美元。

优信由原易车集团副总裁戴琨在2011年时创立。自成立来，优信集团吸引了包括美国华平、百度、腾讯、高瓴、老虎、KKR、君联在内的投资人和国际投资机构的投资。其最近一次融资发生在2017年1月，优信获得E轮5亿美元融资。截至当时，优信累计融资额已接超10亿美元。

最近，许多国内企业都传出即将远赴美股上市的消息。

消息指出，腾讯音乐娱乐集团已聘任高盛、摩根士丹利和美银美林牵头进行备受期待的IPO。投资银行家们预计，市场对这家中国流媒体集团的估值将会超过300亿美元。

更有消息指出，电动汽车创业公司蔚来汽车已秘密向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO申请，可能融资大约20亿美元。不过，蔚来汽车的IPO准备工作仍处于早期阶段。

在今年赴美上市的中概股当中，视频三宝的表现可谓最为抢眼：3月上市的哔哩哔哩和爱奇艺，还有5月上市的虎牙。从5月初到6月中旬，3只股票的股价均翻了一倍。截至6月15日，哔哩哔哩连涨六周并累计上涨近97%，爱奇艺六周内累计上涨148%，虎牙自IPO以来连涨六周，累计涨幅高达285%。

然而，3只股票的股价在上周都出现剧烈震荡，在没有明显企业层面消息的驱动下都遭遇了连续的下跌。美股研投网站The Motley Fool认为，视频三宝的表现不是企业基本面驱动，而是市场的技术位调整，毕竟之前涨幅过猛，触发了投资者获利了结。不过视频三宝基本还是亏损为主，导致估值相对过高，股价暂时遭遇盘整也可以理解。

今年是美股IPO市场突进的一年，如果本周的12家公司能够成功IPO，那么今年上半年在美股IPO的公司总数就将达到112家，是去年全年IPO总数的60%，甚至仅仅略逊于2016年全年123家和2015年全年120家的IPO总数。

香港市场火热IPO年

近期，赴港上市成为“热词”，很多内地企业“摩拳擦掌”欲在香港上市，其中不乏小米、海底捞等明星企业。

今年以来，A股新增上市企业增速放缓，港股新增上市企业增速开始“反超”A股。数据显示，A股2017年新增上市企业438家，港股新上市企业有183家，其中A股2017年上市的企业数量是港股的2.39倍。其中2018年1-5月港股新增上市企业28家、18家、18家、8家、11家，A股新增上市企业15家、12家、10家、9家、6家。

与A股新增IPO企业“后继”堪忧相比，赴港上市却有着不同的“节奏”，新增企业数量“井喷”。数据显示，截至5月24日，2018年港股新增IPO申报的企业数量为176家，2017年同期港股仅新增97家。2018年至今新报上市企业数量是去年同期的1.81倍，出现明显增加。

港股市场再次迎来中资股IPO热潮。

Wind数据统计，纳入近期即将登陆港股的中资股（含H股、红筹股和中资民营股），年内港股中资股合计IPO规模已达776.46亿港币，同比去年大增82.33%，并创逾十年同期次高。如纳入即将上市的中资股，年内港股中资股IPO数量已达23家，合计首募规模776.46亿港币，同比去年大增82.33%。对比过去十年数据，仅次于2015年同期规模。从IPO数量来看，也仅低于2014年、2015年同期表现。

图一：港股中资股10年来IPO情况

香港IPO后的中资股

从上市首日表现来看，统计2018年以来已登陆港股市场的14家中资股，出现上涨的共有4家，下跌的有5家，其他5家则保持收平。

图二：2018年IPO中资股涨跌情况

Wind数据显示，截至5月份，香港主板中资股总市值达12.84万亿港币，占比达36.95%，该市值规模已与2015年牛市规模相近。而就在今年1月份，中资股总市值一度达14.07万亿港币，创出历史新高。

图三：香港市场中资股总市值

香港IPO火热市场整体市场估值几何？

市盈率方面，恒生香港35指数（12.07）、市盈率大于历史中位数，恒生指数（11.15）、恒生国企指数（9.45）、恒生中国（香港上市）25指数（9.98）、恒生大型股指数（10.40）、恒生中型股指数（10.89）市盈率小于历史中位数。

市净率方面，恒生指数（1.21）、恒生国企指数（1.09）、恒生中国（香港上市）25指数（1.17）、恒生香港35指数（1.20）、恒生大型股指数（1.17）、恒生中型股指数（1.13）市净率小于历史中位数。

图四：港股重要指数市净率

基于以上数据可以看出目前港股市场的吸引力并未减小，IPO狂热，南下资金对于港股的买入热情依旧高涨。今年以来，港股通累计净流入规模已达937.15亿元。

图五：南下资金累计买入港股金额