在两个多月内4位高管相继“出事”、无法履职后，天圣制药（002872.SZ）筹划的上市后首次重大资产重组也画上失败的句号，引发了投资者对公司的诸多疑问和担忧。

7月2日晚，天圣制药称，由于交易双方就交易价格、交易方式等核心条款未能达成一致意见，公司决定终止此前计划以发行股份的方式收购四川省玉鑫药业有限公司（下称玉鑫药业）全部股权的重大资产重组事项。

今年4月3日，天圣制药因筹划重组事项进入停牌，计划收购的玉鑫药业属于医药制造行业，经营范围包括原料药、医药中间体的生产销售以及中药材的种植等，而天圣制药业务范围主要涵盖医药制造、医药流通等。二者在业务上有一定互补协同之处，但三个月公司上市后筹划的首次重大资产重组事项最终还是以失败告终。

尽管此次资产重组失败，但界面新闻记者注意到，自去年5月份上市以来，天圣制药对外投资收购频繁。据不完全统计，涉及金额达到13亿元左右，其中金额较大的投资包括去年6月公司分别以2.6亿元、1.5亿元投资化学原料药GMP建设项目和中药材产业化项目，以及在随后的10月又以3.6亿元投资建设医疗耗材、医药等生产经营项目。

在对外收购方面，天圣制药先后收购了湖北仙明医疗器械有限公司（下称仙明医疗）51%股权、重庆市光遥光电科技有限公司（下称光遥光电）20%股权和同一实际控制人控制下的重庆达创机电设备有限公司（下称达创机电）100%股权。

不过这些收购给天圣制药带来了不少麻烦。仙明医疗在此前不久的国家药监局飞行检查中，因在厂房与设施、设备、采购、生产管理方面存在缺陷，被责令停产整改；收购的光遥光电属于健康照明领域，与公司主业并无关联；并无实际经营业务的达创机电已更名为重庆天圣生物工程研究院有限公司，但此前有媒体报道称，通过其注册地址实地走访时却并未发现“踪迹”，引发投资者关注和质疑。

值得注意的是，在此前公司高管出现剧烈“动荡”的情况下，此次重组终止引发投资者对公司经营管理的强烈担忧。在自3月底到5月底的两个多月时间里，天圣制药公司董事长刘群和总经理李洪先后被有关部门留置，两名副总经理李忠和王永红也先后因涉嫌犯罪被公安机关刑事拘留，并从公司辞职。在此之前，公司也先后出现多名董监高人员辞职，上市一年内管理层剧烈变动。

多位高管被留置或拘留的事项也引起了深交所的多次关注，而在此次重组中，作为董事长的刘群和总经理的李洪与玉鑫药业实际控制人进行了前期的沟通协商，并于3月21日达成口头初步意向，4月1日双方签订合作意向，可见二人在此次重组中发挥着重要的决策作用。

根据公告，刘群和李洪先后于3月24日和5月5日被有关部门留置，这是否影响了此次重组？对于界面新闻记者和投资者同样的疑问，天圣制药代董事长刘维在7月3日下午召开的关于终止重大资产重组投资者说明会上并未给出更多直接的回应。

在此次说明会上，界面新闻记者还了解到，重组前玉鑫药业的部分股份处于被质押的情形。据天眼查信息，玉鑫药业仅有的两位股东冷莉和尹后健在去年7月分别将约284万元、1494万元的股权数额质押给长城华西银行股份有限公司什邡支行，目前仍显示为“有效”状态。

对此，天圣制药代董事长刘维回复称，公司知悉玉鑫药业部分股份被质押情形，并就该情形与交易对方进行了商谈，并一致认为若推进该项重组，需提前解除质押。可见，交易对方无法及时解除质押或许也是导致此次重组失败的重要原因。

此外，天圣制药高管被留置或拘留的进展也成为投资者关注的焦点。对于有投资者提出的“是否和重庆医药贿赂案有关联”的询问时，公司方面依旧表示，截至目前仍在相关部门的正常程序中，公司未能获取具体原因及最新进展情况。在过去两三个月后，这依然无法确定的事项显然让投资者对公司表示出强烈的担忧。

至于投资者关心的业绩，天圣制药表示今年半年报业绩稳定，预计能够达到预期披露目标。根据此前一季报披露的业绩预告，公司预计今年上半年实现净利润约1.05亿元至1.32亿元，同比增长3%至30%。

在资本市场上，虽然天圣制药业绩近些年保持稳定增长，但并不被投资者看好。7月3日，公司股票复牌后开盘便一字跌停，报收27.95元/股，相较于公司历史峰值近乎腰斩，若再有两个跌停后便会接近22.37元/股的发行价。

随着近期市场行情和医药行情持续调整，加之自身利空叠加，天圣制药股价或将继续承压。公司方面表示，不排除在未来合适时机进行增持或回购等方面的安排。