“负存款利率”正在欧洲蔓延。据彭博社报道，在瑞士央行决定对商业银行在央行的存款执行负利率后，越来越多的银行正向账户中持有瑞士法郎的储户收取利息。

各国央行之所以对商业银行存放在它那里的存款执行负利率，是为了迫使商业银行将资金拿出去用于放贷，以起到刺激经济的效果。但有些商业银行觉得放贷风险太大、或者贷款需求过低导致钱贷不出去，因此它们宁可损失客户，也要把钱放在“央妈”那里。

为了弥补自己的损失它们是怎么做的呢？很简单，对客户的储蓄也执行负利率，这样把钱放在央行那里就不亏了。这一幕眼下正在瑞士上演。

瑞士信贷称，计划对持有某些类型资产的机构客户和大企业客户收取利息，但该行未披露具体费率。与此同时，瑞士银行也在考虑采取类似的做法。瑞士日内瓦历史最悠久的银行隆奥(Lombard Odier)周四刚刚宣布，对于不受其直接管理的、存款金额超过10万瑞士法郎的现金账户，收取0.75%的存款利息。

隆奥对相关大储户收取的存款利息与瑞士央行向商业银行收取的存款利息相同。去年12月18日，瑞士央行为商业银行在央行的存款引入了-0.25%的负存款利率。今年1月中旬，该行将这一利率进一步下调至-0.75%，同时宣布将瑞士法郎与欧元脱钩，希望借此应对瑞士法郎的升值压力和瑞士经济面临的通缩挑战。

当然，不只是瑞士央行，负责掌管欧元区货币政策的欧洲央行也对商业银行实行了负存款利率，而且时间要更早。2014年6月，欧洲央行宣布对商业银行在央行的存款收取0.1%的利息，以刺激银行拿出更多资金放贷。22日晚，欧洲央行推出印钞政策，希望注入更多货币流动性刺激实体经济的借贷。

据彭博社报道，欧洲央行对商业银行采取负存款利率政策后，早有一些银行对持有欧元的大储户收取存款费，包括瑞士信贷、纽约梅隆银行、摩根大通和德国商业银行。就在周四，加拿大皇家银行旗下储蓄子公司RBC Investor Services刚刚表示，计划对欧元区机构客户的现金账户收取存款利息。

目前，一些国家的央行仍在印钞刺激经济，其中日本央行的做法最为激进和大胆。通过印钞带来的日元贬值，日本成功提高了自己的出口竞争力和股票市场的繁荣。与其相比，瑞士反其道而行之，将瑞士法郎与不断贬值的欧元脱钩，“放任”本币升值，即便其可能损害出口竞争力。

结果如何？在全球经济低迷的背景下，瑞士法郎对厌恶风险的投资者似乎产生了无与伦比的吸引力，以至于一些银行甚至敢于对瑞士法郎存款收取利息。可以说，这种利息是投资者为瑞士良好货币信誉支付的一种溢价。日本等国央行的做法或许可以起到短期内提振出口的效果，但从长期看，受到损害的将是本币的信誉。因此，“货币战争”的最终赢家可能会是像瑞士这样的“聪明者”。