从2013年10月30日宏源证券（000562.SZ）突然因重大资产重组申请停牌，到2013年12月26日宏源证券终止上市，宏源证券的公司历史已经画上休止符。耗时一年多后，2015年1月26日，申银万国与宏源证券合并后的公司申万宏源集团股份有限公司（下称申万宏源）在深交所挂牌上市，证券简称为“申万宏源”，证券代码“000166”。

申万宏源股票上市首日开盘参考价确定为14.88元/股，开盘报17.77元，开盘不到10分钟便上涨31.38%，报19.55元，由于首次上涨超过10%，因此进行临时停牌，于10点40分复牌，复牌后，申万宏源继续领涨大盘。

A股券商股中市值最大的是中信证券，总市值2828.59亿元，刚上市不久的国信证券排第2名，总市值1977.02亿元，也是深交所市值最大的公司。申万宏源合并后，总资产合计1089亿元，净资产合计340亿元。截至目前，申万宏源总市值约为2202亿元，成为深交所市值最大的上市公司。

总资产分别排名第10名和第16名的申银万国与宏源证券，以其2013年财务报告计算，申万宏源证券的总资产、净资产、净资本分别位于行业第5名、第4名、第4名；营业收入和净利润分别位于行业第1名和第3名，综合竞争力跻身行业前列。

据统计，新公司将拥有450万客户。据证券行业协会2013年度证券公司数据，合并后新公司客户资金余额达333亿元，居于行业首位。申万宏源并购完成后，公司的客户资源将成为整个券业客户资源最多的公司。

申万证券方面表示，“申万与宏源两家公司的资管定向通道业务规模合计4800亿元，积累全行业最多的金融同业机构客户。此外，合并后的新公司将拥有申银万国的168家营业部和宏源证券的139家营业部，除西藏和青海外基本实现全国覆盖，是同行业中营业网点数量最多的证券公司。”

合并后，中国建投持有公司4,886,153,294股股份，持股比例为32.89%，为公司控股股东。中央汇金持有公司3,718,967,798股股份，通过全资子公司中国建银投资有限责任公司和控股子公司中国光大集团股份公司合计持有新公司9,345,121,092股股份，持股比例为62.90%，为公司实际控制人。

中央汇金投资有限责任公司（下称中央汇金）是由国家出资设立的国有独资公司。主要职能是对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。

业内分析人士认为，宏源证券与申万证券合并，经纪业务具备存量优势，但网点分布偏向西部地区，未来面临较大佣金下行的压力，加之合并的新公司并未显著改善投行业务能力，短期之内难以带来业绩上的重大提升，但是新公司将采用控股公司的架构，规避一些严苛的监管，同时在国企改革背景下，可能受益于中央汇金的股东背景，长期来看，是有利公司发展的。此外，未来新公司是否会逐步启动股权融资也是一大看点。

1月26日早开盘，券商行业跌幅最高达1.61%。由于近期券商板块交易量下跌，市场对申万宏源预期较高，造成一部分资金分流。长期来看，经济增长和转型压力倒逼资本市场改革，直接融资崛起重新划分金融格局，券商作为资本市场的组织者仍是最大的受益者。申万宏源这个中国证券行业规模最大的市场化并购案圆满完成，或将为处于两融监管风暴中的券商股带来新的活力。