作者 杨坪

二季度刚刚结束，A股市场迎来了密集的中报预告披露期。

7月11日晚，又有九十余家上市公司发布了2018年中报业绩预告，wind数据显示，截至目前，已有1560家上市公司中报预告披露完毕。其中，953家企业2018年中报预增，占比达61.09%，252家企业业绩预减，占比为16.15%，另有119家企业在上半年出现亏损。

更为重要的是，A股上市公司盈利的生长逻辑已经发生了变化，由过去受追捧的外延式增长，转变为更加坚实的内生式生长。

“现在A股市场的投资逻辑已经发生了变化，依靠内生主营业务稳定增长的公司更容易获得资金的关注。”7月11日，一名中型券商分析师对21世纪经济报道记者表示。

主业 “圈粉”

即将开启的中报行情，无疑是检验上市公司质量的利器。

具体来看，今年上半年业绩预增的企业中，87家企业净利润最高增幅超过300%，309家企业净利润最高增幅超过100%。

其中净利润预增最高的是启明星辰，公司在今年上半年扭亏，预计实现净利润在1500万元到2500万元之间，增幅高达96倍到159倍之间。

不过，其净利润高速增长的背后，离不开投资收益的支撑，启明星辰在公告中表示，公司参股公司恒安嘉欣正在进行独立上市，公司调整会计核算方法在一季度确认了投资收益。资料显示，启明星辰一季度产生投资收益8534.97万元，同比增长了8，332.41%，同时，公司还在一季度收到政府补助3762.91万元。

这种通过外部收入粉饰业绩的企业还有不少，尤其是在扭亏企业中更为常见，如收购了深圳市云房网络科技有限公司的国创高新，处置子公司中屹机械工业100%股权的中捷资源等。

尽管上述公司均在2018年上半年扭亏，且净利润大幅增长，但这三者的股价却仍旧狂跌不止。今年以来，启明星辰、国创高新、中捷资源股价分别下跌8.59%、36%和41.40%。

“现在A股市场的投资逻辑已经发生了变化，依靠内生主营业务稳定增长的公司更容易获得资金的关注。”上述证券分析师说道。

这一幕正在被资本市场证实，凭借业绩实力“吸粉”的企业才能成为市场的宠儿。尤其是部分前期股价表现不佳的企业，在披露高增长的业绩预告后，股价一飞冲天。

最为典型的莫过于全志科技，由于在智能硬件及车载市场的布局效果初显，公司2018年上半年业绩大涨，公司实现归属于上市公司股东的净利润7300~8000万元，同比增长了4220.04%~4634.29%。

7月10日和7月11日，全志科技股价连续两天一字涨停，而在7月9日业绩预告披露之前，公司2018年股价已经下跌超过37.71%。

7月8日晚上调净利润增幅至150%-200%的北京科锐，也获得了资本市场的热捧，7月9日-11日，公司股价一改往日连跌的颓势，连续三个交易日累计涨幅超过19.84%。

周期的爆发

从行业分布上看，在业绩预增的队伍中，化工、生物医药、机械设备等行业中报预喜股数量占比居前，分别有127家、96家和92家。

其中，占总披露企业比例最高的是生物医药，123家披露业绩预告的企业中有94家企业业绩预增，且增幅居前，占比高达78.05%。

“医药股业绩较好的原因有一个方面，一是受宏观经济影响比较小，不像通讯、电子行业波动较大。二是医药行业以内需为主，属于必须消费品，业绩稳定。另外，医药行业竞争格局比较清晰，不存在价格战，经营内生增长比较稳定。”7月11日，中信建投策略分析师罗永峰对21世纪经济报道记者分析道。

除了上述数量占据优势的行业外，水泥、钢铁等周期股也颇具看点，尤其是在业绩规模上，屡出“爆款”。

业绩规模上限最高的前十六只个股中，钢铁占了3家，水泥、医药生物类企业各占2家。

其中业绩规模最高的莫过于龙头企业海螺水泥，其以120.90-134.34亿元的净利润水平居于业绩规模之最，成为目前已披露半年报数据中净利润水平最高的企业，也是唯一一家净利润规模过百亿的企业。业绩规模排名第二的苏宁易购，预告的净利润也不过59.62—60.62亿元，这还是在减持阿里巴巴股份，获得15.04亿美元投资收益的基础上实现的。

在业绩增速上，海螺水泥的表现也远超预期，净利润同比增长 80%~100%，高于此前市场预期的 110-120 亿的业绩区间。

同行业的华新水泥预告上半年实现净利润 20.28~ 21.28 亿元，同比增长179%~192%，也高于此前市场预期的 14-16 亿元的业绩区间。

三钢闽光、华菱钢铁、柳钢股份等也均预告了超二十亿的净利润规模。

“去年供给侧改革之后，周期股业绩明显修复，这已经在市场上炒过一波，我们之前在研究区域供给侧改革时，就已经预料到了。主要是价格上升导致的，因为供给受控制而收缩，而需求端还在，所以现在周期内的行业，从资产负债表、利润表、现金流量表角度来看都很不错。”罗永峰说道。

7月11日，中银国际策略分析师徐沛东也对21世纪经济报道记者补充道，就水泥来看，今年价格稳定，而去年上半年业绩一般，基数低，所以实现了较高水平增长。但是下半年可能无法持续高速增长，因为去年下半年企业的业绩已经好转，而目前来看价格并没有继续上涨。