2017年，香港迎来了一波教育企业的上市潮。而在过去一年的时间内，投资者也并没有“亏待”它们，尤其是在恒生指数今年表现低迷的情况下，教育板块并未受其影响，走出了一波独立行情，多家企业甚至实现了股价翻倍。7月13日，香港的本土教育企业精英汇集团控股有限公司(下称精英汇) (01775.HK)也正式在港交所挂牌上市。精英汇本次IPO共发行1.25亿股，发售价为每股1.08港元。

根据公开资料显示，精英汇集团是香港私立中学辅助教育服务的知名品牌，主要经营私立中学辅助教育服务、私立中学日校服务、配套教育服务及产品三大业务。辅助教育服务分为常规课程、暑假课程及精读班，主要涉及香港初中、高中的文凭科目。而私立中学日校是为初三、高三复读的学生提供的，配套教育服务及产品则包括小学辅助教育、外语课程、兴趣班、模拟考试等。根据欧睿报告，于2017年2月，精英汇集团在香港私立中学辅助教育服务供应商中排名第一，市场占有率为20.3%，且在香港中学文凭课程的私立中学日校运营商中排名第一(按修读学生数目计算)，市占率为12.1%。

根据招股书显示，2015财年-2017财年，精英汇收入实现平稳增长，分别为3.27亿港元、3.76亿港元及3.76亿港元，净利润分别为3076.9万港元，3026.8万港元以及3405.1万港元。

在已经开展的三大业务中，辅助教育是精英汇收入的主要来源，以2017财年收益计算，辅助教育服务占公司总收入的88.5%，日校服务收入占比为3.5%，配套教育服务占比为8%。根据招股书显示，2015-2017财年中，辅助教育业务和配套教育服务及产品均实现收入逐年增长，但日校的收入却逐年下滑，从2015年的1786.2万元下降至2017年的1318万元。不过由于日校学校在公司整个营收中占比较小，并未对其发展带来实质的影响。

值得注意的是，与内地培训机构开始注重教研和服务不同，精英汇还处在极度依赖名师的状态。根据招股书显示，截止到2015年，2016年，2017年7月31日止三个年度，其五大名师提供的课程及产品（包括模拟考试服务及VIP自学服务）约占企业总收入的64.6%，64.5%，61.0%。该公司也在风险提示里表明，其大部分收入产品来自于顶级名师及其提供的产品，倘若公司不能留住以及维系与顶级名师的良好关系或者顶级名师未能提供优质的教学服务，都会给经营带来重大的不利影响。

除此之外，香港出生率低和人口结构老化也带来了入学率低的困境。欧睿的报告显示，2010-2017年，中学生入读人数从48.68万人下降至35.66万。不过随着2004至2011年出生率有所提高，类似的情况有望在2018/2019年度有所改善。

根据招股书显示，本次所募得的资金73%将用于开设或优化最多14间教学中心；19%用于招聘非教学员工及教学中心设施升级；6%用于市场推广活动；2%用于提供营运资金及一般企业用途。

事实上，与内地庞大的人口基数和教育市场相比，香港本土教育集团在规模和体量上与内地的企业相比都有较大的差距。虽然开盘首日精英汇延续了教育股开门红的局面，股价上涨超过22%，但能否在竞争激烈的港股教育板块中分一杯羹，还有待时间的检验。