迪士尼还在庆祝击败康卡斯特，巨资拿下21世纪福斯时，双方另一场并购大战已在大西洋彼岸拉开帷幕。

康卡斯特称其收购欧洲付费电视公司天空公司（Sky）的计划将继续进行，天空公司在7个国家拥有2300万用户，这对美国有线电视巨头康卡斯特来说，无疑是其扩大全球事业版图的绝佳机会。康卡斯特此次欲完整收购天空公司，然而福斯早就对它还未持有的61%股份虎视眈眈。

问题出现了：既然迪士尼将把福斯收入囊中，迪士尼是否会放弃角逐，让康卡斯特在这场十亿级别的收购战中拿到一个安慰奖呢？还是不作让步，夺下迪士尼CEO罗伯特·艾格（Bob Iger）口中的福斯“皇冠之珠”呢？

“就算迪士尼最终失手，天空公司落入康卡斯特囊中，我们也认为这不是迪士尼长期战略中的一次重大失误，”投资管理咨询公司Cowen & Co.分析师Doug Creutz称，“迪士尼已经拥有高质量的内容，也拥有创作更高质量内容的能力，也有能力在全球范围内发行优质的OTT产品。”

康卡斯特在周四（7月19日）宣布放弃竞购福斯，一周前，美国司法部宣布将对AT&T-时代华纳并购案中的反垄断裁决提出上诉。这一决定似乎预示着康卡斯特在福斯的竞购中已经不可能胜出，一位分析人士戏称康卡斯特这匹黑马已经“乱了阵脚”并且“美梦成空”。

与AT&T-时代华纳的合并类似，福斯和康卡斯特的合并也代表着内容分销与创作的纵向合并，美国司法部认为这并不公平，虽对提升公司竞争力有帮助，但却将消费者置于不利位置。

但这不是唯一的因素。

传媒大亨鲁珀特·默多克（Rupert Murdoch）在过去三十多年间一手打造了好莱坞娱乐巨头福斯，他似乎明显偏爱迪士尼及其CEO艾格，和蔼可亲的艾格与他私交甚密。 而康卡斯特CEO布莱恩·罗伯茨（Brian Roberts）却被称为行业恶魔，因为康卡斯特在与内容创作公司谈判传输协议时总是持强硬态度。

默多克似乎也在特朗普总统的钦佩中获益；迪士尼收购提案在六个月的时间内有惊无险地通过了大多数反垄断审查。在特朗普政府反垄断部门对AT&T提起诉讼阻止其并购的一个月后，特朗普致电默多克，向他表示祝贺。总而言之，形势对迪士尼更有利。

因此，康卡斯特将注意力转向了天空公司，上周提高其报价至每股14.75英镑（每股约19.21美元），对天空公司估值为340亿美元。这比福斯最近对天空公司61%股份的出价还高5%（每股14.00英镑，每股约18.23美元）。

“康卡斯特已经明确表示，天空公司是他们一直想购入的资产，”研究机构MoffettNathanson电信分析师Craig Moffett写道，“所以没有经过几轮竞标，康卡斯特不太可能退出。”

迪士尼当然可以退出竞购，出售其股份，并回收其被迫为福斯的电影和电视资产支付的35％溢价（按最初报价524亿美元计算），从而从对手康卡斯特手里赢到一笔。但华尔街部分人士认为这一做法不太可能。

“尽管福斯（即迪士尼）确实有可能退出竞购，不再提出能够匹敌或是高于康卡斯特的报价，但这也确实很难相信。”全球金融服务公司BTIG分析师Rich Greenfield写道。

Greenfield预计，福斯目前对天空公司剩余股份的收购将使迪士尼的收购成本增加195亿美元。 迪士尼表示，每增加1英镑的报价，将增加15亿美元的额外债务，以及6000万美元的年度利息成本。

“当迪士尼的整体成本差异实际仅为1.1%时，为什么要放弃？”Greenfield说。

并不是每个分析师都看好康卡斯特收购天空公司的所谓好处。Moffett指出，天空公司面对Netflix和其他流媒体服务比如Comcast本身往往招架无力。

“天空公司确实拥有不少高含金量的独家版权，除了英超联赛还有很多，”Moffett写道，“但问题在于这些独家都不能指望有多持久。 迪士尼（即福斯）已经明确表示，他们打算直接面向消费者。并且，Facebook还刚刚购买了英超联赛在老挝、柬埔寨和泰国的版权。”

“没有这些独家，天空公司就仅仅只是，一家普通的卫星电视公司而已。”

翻译：陈晓婷