作者：指月

时至7月中旬，已经有大量影视传媒上市公司发布了半年度业绩预告：

上半年影视传媒行业历经坎坷。剧集方面，年初古装大剧频频撤档缺席，爆款难寻，没能再现2017年《人民的名义》《三生三世十里桃花》《欢乐颂2》等剧集的热度。电影方面，2018上半年电影市场票房累计319.9亿元，较去年同期增长17.7%，上半年累计观影人次9.0亿人，较去年同期增长15.3%，市场规模成长稳健。但行业丑闻频现，资本市场承担了大量压力。

史上最火爆的春节档里《红海行动》《唐人街探案2》双双突破30亿元票房，缔造新纪录，《捉妖记2》斩获22亿元票房只排在春节档第三。《后来的我们》《超时空同居》以爱情题材分别斩获13.6亿、8.9亿元票房成绩，在《复仇者联盟3：无限战争》《侏罗纪世界2》《头号玩家》等好莱坞特效大片围攻下保持了不错的势头。

国产影片贡献票房约189.7亿元，同比大幅增长80.1%，占上半年总票房的59.2%，成为票房贡献主力。

只不过随《后来的我们》而来的，是大规模退票事件的丑闻，最终引发行业整改，在线票务网站退改功能暂停；而6月初，崔永元在微博晒合同曝出“阴阳合同”事件，并直指冯小刚、刘震云和《手机2》团队，更是引发了整个影视行业地震。上市公司股价暴跌，纷纷发布公告自证清白。电影市场大盘稳健增长，却因行业丑闻导致资本市场的萧条。

光线传媒、当代明诚盈利大增，背后各有隐患​

光线传媒、当代明诚的半年度净利润都迎来了大幅增长。其中光线传媒预计2018年上半年盈利204,000万元-214,000万元，比上年同期上升409%-434%。当代明诚同比去年同期净利润增长3-5倍。

光线传媒

光线传媒净利润同比上升4倍的业绩预告，也并未提振市场信心。这一方面是崔永元事件对整个影视行业的影响所致，另一方面则是光线传媒自身主营业务的低迷。上半年的净利润虽然达到20亿以上，但其中包含出售新丽传媒股份的非经常损益达到约19亿元，扣非净利润仅为1-2亿元左右，相比去年同期的3.64亿扣非净利润下滑不少。

今年上半年，光线传媒确认收入的电影主要是《熊出没·变形记》《唐人街探案2》《大世界》《英雄本色2018》《金钱世界》，其中票房较高的《唐人街探案2》为万达主出品，光线作为联合出品方之一所占份额有限；《大世界》《英雄本色2018》《金钱世界》票房均惨淡，唯一符合预期的只有《熊出没·变形记》这部动画电影。

其中《英雄本色2018》票房仅6000万，导演丁晟曾发文质问光线传媒宣发费用明细，一度成为行业热闻。

在光线传媒超4倍的业绩增长背后，电影主业乏力成为最大扣分点，并且这种乏力也似乎没有在秋季转好的迹象：

光线传媒投资+发行的《动物世界》耗资巨大，却在《我不是药神》的异军突起之下迅速丧失热度，截至7月18日下午，票房仅为4.92亿元；《查理九世》避开了原定的7月档期，改名为《墨多多谜境冒险》上映日期未定；目前定档7月底的动画电影《昨日青空》和9月底郭敬明原作、落落导演的《悲伤逆流成河》票房好坏，将成为光线传媒电影业绩的胜负手。

《悲伤逆流成河》杀青海报

当代明诚

主营业务为影视剧和体育媒体的当代明诚是另一家业绩数倍增长的上市公司。其旗下全资子公司双刃剑体育（香港）帮助国际足联寻找到三家亚洲区域赞助商，作为本届世界杯亚洲区域赞助商的独家代理，双刃剑体育运作雅迪、LUCI和帝牌亮相世界杯赛场，根据相关公告显示，上述三家公司向双刃剑体育共支付6000万美金。世界杯效应成为当代明诚业绩增长主力。

世界杯效应来得快去得也快，公司的另一主要业务影视剧方面未来却不甚明朗。当代明诚近期主控的电视剧《猎毒人》集结了于和伟、侯勇、吴秀波、徐峥、王劲松等一大批演技派明星，成片口碑却让人大跌眼镜，豆瓣仅为4.5分，收视率大部分时间也排在《面具》《一千零一夜》之后。

 

《阿修罗》剧照

当代明诚参与投资的《阿修罗》号称总投资达7.5亿元，上映三天票房不足5000万，豆瓣评分仅有3.1分，颇有竞争年度最低分之势。15日下午，片方更是宣布紧急撤档停映，何时再度上映成为未知数。《阿修罗》的投资大概率会成为当代明诚业绩的拖累。

风口浪尖中的华谊兄弟，股东增持也难挽狂澜​

华谊兄弟上半年净利润对比上年同期下降33%至40%，原因与光线传媒类似。光线传媒因为出售新丽传媒股份产生大量投资收益，净利润大增，扣非净利润则有所下滑；华谊兄弟则因为去年同期资产售卖收益较大，因此净利润下滑，扣非净利润则同比有所上升。

不止如此，华谊兄弟收入中地位日渐重要的实景娱乐也在近期遭受“地产化”质疑。虽然华谊兄弟始终宣称自己是IP打造的“轻资产”模式，但据《经济参考报》的报道内容提到，“华谊兄弟旗下多个实景项目均对外公开销售商品房，存在涉嫌变身地产项目的问题。”

对影视公司而言，票房大卖的作品足以堵住多数流言蜚语，而上半年在元旦档期两部爆款《芳华》《前任3：再见前任》过后，华谊兄弟的电影业务基本属于沉寂状态。

从7月开始，华谊兄弟的电影将重归视线。贾樟柯导演的《江湖儿女》风格小众，票房爆发可能性较小，而又一部“鬼吹灯”系列电影《云南虫谷》启用全新主创，能否重现《寻龙诀》的口碑票房尚属未知。最引人注目的或许是徐克导演、定档7月27日的《狄仁杰之四大天王》，这部电影的成败将决定华谊兄弟能否在暑期档走出低谷。

舆论不利的情况下，不少公司选择用高管增持的方式来提振市场信心。6月18日，华谊兄弟公告称，公司实际控制人、董事长王中军计划未来12个月内增持不低于1亿元公司股份。无独有偶，7月16日，光线传媒发布公告称，公司财务总监王牮拟增持不低于500万、不高于1000万元公司股份。

只不过资本市场对电影公司的期待大部分仍然来自于电影项目的表现。对华谊兄弟、光线传媒而言，暑期档重点电影的票房表现将格外重要。

净资产为负，暂停上市，乐视网难换新颜​

“本来今天怀着激动的心情，并做好了充分的准备，我们团队努力了一年半，才迎来了今天的新生。”——乐视网法人、董事长刘淑青。

7月18日上午本是乐融大厦的揭牌仪式。据悉，乐视大厦在近日已改名为乐融大厦，且大楼上的原乐视字眼和logo已经替换成了“乐融”。而在揭牌当日，仪式却因乐视非上市公司体系乐视控股的员工前来闹事而临时取消。

曾经的乐视大厦​

这个插曲就像2018年乐视网经历的缩影——一方面，以融创中国为代表的乐视新势力正试图用“剥离”的方式挽救乐视上市公司的价值资产，但另一方面，贾跃亭所留下的烂摊子却时时刻刻在拖住融创的每一步动作。

乐视影业已经更名为乐创文娱，电视业务主体由乐视致新变为乐融致新，乐视金融更名为乐为金融。从去年巨亏138.78亿的年报披露后，融创入主的乐视网上市公司体系一直处于“去乐视化”进程之中。将有价值的资产与乐视品牌划清界限，成为这半年乐视网的主要行动。

7月13日晚乐视网发布公告称，公司预计2018年1至6月亏损范围11.05亿元至11.1亿元，将导致公司至2018年6月30日归属于上市公司股东的净资产为负，如经审计后公司2018年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险。

关联方债务难以处理完毕，资金压力巨大，融资困难，乐视网想要脱胎换骨仍旧困难重重。

结语

除上述重点分析的公司之外，快乐购已经提交更名以“芒果超媒”作为新的名称，芒果TV也由此正式成为国内A股首家国有控股的视频平台；欢瑞世纪业绩扭亏为盈，近期大剧《天下长安》却遭临时撤档；印纪传媒变更坏账计提比例未果，业绩修正后同比下降45%-95%，股价连续暴跌；华录百纳综艺节目接连失利，亏损进一步扩大。

未公布业绩预告的万达电影正在重组的关键阶段；北京文化则因为《我不是药神》票房大卖，发行业务再续《战狼2》神话。

总体而言，2018上半年是整个影视传媒行业的资本严冬。电视剧爆款未出现，电影票房总量虽然持续增长，华谊、光线等电影制作公司却没能迎风而上，反而深陷舆论声讨之中，股价大幅下滑。

但以《我不是药神》为代表的新国产电影崛起，也提振了北京文化等相关公司的股价走势。只要大环境向好，“资本严冬”其实很难制约整个行业的发展。对影视行业而言，作品本身始终是最强大精准的试金石，足以对抗大多数的流言蜚语。