7月26日，此前持续低位徘徊的中成药股嘉应制药（002198.SZ）出现罕见异动，开盘即一字涨停，股价报6.74元/股。这在很大程度上受到嘉应制药第一大股东变更事项刺激。

此前7月25日晚间，嘉应制药发布公告称，公司第二大股东陈泳洪，原发起人黄利兵、黄智勇分别在7月25日与中联集信投资管理有限公司（下称中联集信）签订了《表决权委托协议》，前述三人将其持有合计公司近8125万股对应的16.01%的表决权等委托给中联集信行使。

公开信息显示，陈泳洪目前担任嘉应制药董事长、董事，持有公司约5554万股股份，占股本的10.94%；黄智勇持有公司近2500万股股份，占股本的4.93%，是第三大股东；黄利兵目前在嘉应制药担任总经理、董事，持有公司近71万股股份，占股本的0.14%。

此次协议签署后立即生效，意味着中联集信通过表决权委托的形式已取得嘉应制药16.01%股份的表决权，借此成为公司第一大股东。

中联集信是一家成立于2012年11月的投资管理公司，由陈建宁和代会波共同控制，各自持股50%，其中陈建宁担任公司法定代表人、执行董事和经理。截至今年上半年末，该公司总资产近1亿元。

在协议签订前，深圳市老虎汇资产管理有限公司（下称老虎汇）是嘉应制药的第一大股东，持股5720万股，占股本的11.27%。同时，老虎汇还通过长安权-股权并购投资1号集合资金信托计划（下称长安信托）持有公司1.41%的股份。老虎汇系中国东方资本投资集团旗下的基金运营及管理平台，曾对多家上市公司开展过资本腾挪运作。

这也意味着，嘉应制药方面以陈泳洪、黄利兵为代表的自然人股东与老虎汇此前关于公司控制权之争的“恩怨情仇”出现了新的情况，显然老虎汇现在被“将了一军”。

老虎汇与嘉应制药的缘分始于2016年底，当时其受让嘉应制药原控股股东黄小彪5720万股份（占股本的11.27%）后，关于公司控制权的问题就充满争议。起初老虎汇认为转让后，将取代黄小彪成为公司控股股东和实控人，但嘉应制药和监管部门对这一说法并不认可。

最终的结论是，因嘉应制药股权较为分散，老虎汇虽然成为嘉应制药第一大股东，但无法实际支配控制公司。在去年2月转让股份完成登记手续后，老虎汇也更正了先前的说法，嘉应制药进入无控股股东和实控人的状态。

但这一局面很快就被打破了。去年4月7日，嘉应制药的陈泳洪、黄智勇等10名股东签署一致行动协议，共同持有公司近1.42亿股，占股本的27.95%，成为控股股东和实控人。

在当时这被市场解读为嘉应制药自然人股东联合抗衡老虎汇，捍卫公司控制权。

然而好景不长，原本有效期为一年的一致行动协议仅在近1个月后便宣告终结。去年5月5日，上述10名股东表示为了避免出现争议而导致不必要的公司控制权纠纷，宣布解除一致行动关系，嘉应制药重回无控股股东和实控人的局面。

此后，嘉应制药还出现过两次结束股权分散、无实控人局面的机会，但最终都无疾而终。

第一次是在上述10名股东解除一致行动人关系后，老虎汇迅速推出增持计划，称未来12个月内拟增持不超过嘉应制药股本17%的股份。但随后老虎汇仅通过其发起设立的长安信托在去年6月增持了嘉应制药约716万股股份，比例约1.41%，此后未再增持，老虎汇意图控股目的未能成行。

第二次则显得有些戏剧性，嘉应制药曾经结盟对抗“野蛮人”的两方试图合作。今年1月底，嘉应制药公告称，老虎汇正在与陈泳洪商谈股份转让和股票权委托事宜，可能涉及公司控制权变更。但同样无疾而终，两周后双方因无法就股份转让价格达成一致意见而终止该事项，公司股票在2月14日复牌后一字跌停。

现在来看，以陈泳洪、黄智勇等为代表的嘉应制药股东又找到了新机会。中联集信上位公司第一大股东，并有可能成为控股股东，结束公司股权分散的局面。

嘉应制药7月25日晚同时发布的一份增持公告显示，中联集信基于对公司经营理念、发展战略的认同及对未来大健康相关领域发展前景的看好，拟增加对嘉应制药的直接持股比例，计划在未来12个月内增持不低于5%的股份。

这意味着，中联集信除了已拥有嘉应制药16.01%股份的表决权之外，未来还将直接举牌嘉应制药，届时中联集信将合计至少拥有嘉应制药21.01%股份的表决权。

同时，陈泳洪还打算转让嘉应制药股份，表示未来12个月内将与中联集信有意向就所委托表决权的股份转让安排进行协商，双方待确定后将另行签署转让协议。

此外，界面新闻记者还注意到，在嘉应制药审议通过的董事会换届选举的议案中，公司第四届董事会提名陈程俊（陈泳洪之子）、黄志瀚（黄利兵之子），中联集信提名陈建宁、宋稚牛、秦占军、代会波为下届董事会董事候选人，老虎汇提名程汉涛，中联集信提名唐国华、方小波为公司下届董事会独立董事候选人。

嘉应制药将在8月13日召开股东大会对上述议案进行表决。按上述董事会席位来看，中联集信方面将获得4个董事、2个独董席位；若决议通过，意味着中联集信形成对董事会的实际控制，再加上持有最多的股份表决权，几无疑问将成为嘉应制药的控股股东。

这样看起来，嘉应制药的控制权之争将走向终结，但未来还会存在变数吗？

目前，尚不知原为公司第一大股东的老虎汇将作何反应。界面新闻记者多次试图就嘉应制药上述事项与老虎汇和嘉应制药方面联系，对方均未作出回应。

但资本市场已作出直接反应，从7月26日嘉应制药涨停的表现来看，投资者似乎对中联集信入主表示看好。

摆在这位新晋的第一大股东且未来可能成为控股股东面前的是嘉应制药面临的业绩增长压力和产品经营风险。去年嘉应制药增收不增利，净利润在连续下降多年后大幅亏损近2.15亿元；公司在一季报预计今年上半年将盈利0.11亿元至0.12亿元，同比增长10%到25%。

但是，嘉应制药核心产品却可能面临成本骤增的风险。据界面新闻此前报道，国家药典委在4月27日发布公示称拟修订嘉应制药旗下两款独家产品（去年收入占公司营收达65%）的处方，修订后将导致成本大幅增加，影响产品盈利能力。嘉应制药坚决反对进行处方修订，目前三月公示期将满，这两款产品命运如何即将揭晓。

目前，嘉应制药还在计划通过发行股份和支付现金的方式购买贵阳德昌祥药业有限公司99.70%的股权，预计交易金额不低于5亿元。最新进展显示，此次重大资产重组最终方案尚未确定，公司表示存在变更或终止的可能。

嘉应制药股票自5月3日复牌后，连吃三个跌停后持续低位徘徊，截至目前，该股今年累计跌幅达45%。中联集信未来能为投资者带来足够的信心吗？