截至7月26日，A股老牌餐饮上市公司西安饮食（000721.SZ）已连续5个交易日涨停，当日报收5.97元/股。该股股价此前一度创下四年多的新低并跌破市净率，近日股价出现强劲反弹。

消息面上，西安饮食于7月19日晚发布实控人拟发生变更事项公告，公司实控人西安市国资委拟将控股股东西安旅游集团有限责任公司（以下称西旅集团）100%国有股权无偿划转至西安曲江新区管委会。

根据公告，西旅集团通过直接和间接合计持有西安饮食32.92%股权（其中间接持有的11.88%股权已被收购但尚未办理过户手续，目前处于质押状态）。划转完成后，西安饮食实控人将由西安市国资委变更为西安曲江新区管委会，其将通过西旅集团持有公司32.92%的股权。

从资本市场的表现来看，这被视为利好，西安饮食受到资金青睐。据Wind数据，自7月20日以来，该股此前仅为百万级别的成交量迅速放大至千万量级；7月26日，该股成交量更是高达5168万股，成交额超3亿元，换手率达11.86%，均创下近一年最高值。值得注意的是，该日有资金在开盘约20分钟后集中出逃导致涨停板开板，但随后又封上涨停。

不过，在西安饮食股价5连涨停的背后却是公司连续5年的亏损，公司基本面一时也难以好转，市场关注度降低后股价恐又将被打回原形。

西安饮食是西北地区最大的餐饮企业，主要经营陕西风味特色菜肴、小吃等，旗下同盛祥的牛羊肉泡馍是知名的特色美食，其制作技艺被列入国家级非物质文化遗产名录。此外，公司还兼营工业化食品生产及销售。

这家国有老牌餐饮企业在1997年便登陆深交所，成为餐饮行业最早的上市企业。然而最近几年公司业绩却出现明显波动，近五年公司收入增长近乎停滞，去年收入微降至4.94亿元，净利润亏损1125万元，同比下降191%。

实际上，如果在2016年没有因旗下一家餐厅被拆迁获得4000多万元的补偿款，西安饮食去年就会披星戴帽。而值得注意的是，自2013年以来，西安饮食扣非归母净利润已是连续第五年亏损，其背后有市场变化也有公司自身的原因。

从行业来看，餐饮市场和客源结构不断发生新变化，高端餐饮和快餐饮迅速崛起，大众化、年轻化、轻食化、外卖化等趋势突起，而西安饮食固有的历史包袱、人员负担、缺乏变革等因素等导致无法适应市场的新变化。

可以发现，西安饮食背靠着国字品牌，近些年基本上就是守着“一亩三分地过日子”，缺乏优质的资产重组和有效的转型举措，此前2015年计划以4.11亿元收购嘉和一品意图进军大众化餐饮和华北餐饮市场最终也因双方分歧而作罢。

同时，西安饮食萎靡不振的业绩背后则是高成本和低毛利的困境。从近五年数据看，公司有4年的总成本高于收入，另外一年基本持平，而其中的人工成本则是不断增长，影响了公司盈利能力，导致毛利率不断走低，截至今年一季度已下降至31%左右。这与同行上市的的全聚德（002186.SZ）、广州酒家（603043.SH）等分别高达60%、48%的毛利率可谓差距不小。

西安饮食目前已经意识到转型变革的重要性，其在去年年报中称，将全面推进转型升级，积极适应餐饮发展新趋势，迎合广大消费群体的需求。

但这也将是一个漫长的过程，公司业绩仍将面临压力。西安饮食在今年一季报发布的业绩预告显示，今年上半年公司净利润将亏损180万元至210万元，同比下降约65%至93%。公司表示，出现亏损的原因主要系继续受国家宏观经济环境和政策以及公司转型调整等因素的影响。

值得注意的是，去年6月29日公司称，控股股东西旅集团拟将其持有的公司15%股份及6.04%股份对应的表决权转让给转让给国务院国资委旗下的华侨城集团公司，随后受让方变更为其全资子公司深圳华侨城文化集团有限公司。

去年10月18日，西安饮食称上述事项已获得商务部反垄断局出具的《不实施进一步审查通知》，此次股权案可以实施集中；若最终完成，公司控制权将发生变更，控股股东将由西旅集团变更为华侨城方，实控人则变更为国务院国资委。

目前这两事项仍未确定，西安市政府划转西旅集团还处于筹划阶段，尚需履行必要的审批程序；西旅集团转让公司股份事项也正待政府有关部门审批。

无论结果如何，这家公司未来能否完成涅槃重生仍显得模糊。