7月30日，美年健康（002044.SZ）开盘一字跌停，报收19.53元/股，截至收盘仍有14.4万手卖单。

此次跌停源于周末一“美年前员工”爆料了美年的三大问题：一是美年大量启用冒牌医生，违规签发医检报告。据曝料称，2018年1月中旬，有客户在美年体检后报告没事，但在医院里确诊癌症晚期并全身抗散；二是美年无证使用CT、MR、胶囊胃镜等辐射性医疗设备，并且是无证人员操作；三是逼员工刷信用卡购买体检卡以取得现金流周转，将经营风险转嫁给员工。

对此，美年健康今早发声明称，“遭遇有组织的黑公关，上述文章故意歪曲事实，恶意中伤，对美年公司声誉构成严重影响，美年大健康已向公安机关报案。”

对于上述指控，美年健康进一步回应称：上述文章中提到的“患癌客户”在医院确诊为“十二指肠壶腹周围癌”，但该客户的体检套餐中并无能够诊断筛查肠癌的检查项目，并称广州美年所有医护人员均持有国家颁发的相关专业资格证及执业证。

美年健康的声明虽强调所有医生都有执业证，但并没有直接解释冒牌医生的问题，也忽略了文中所提“逼员工刷信用卡以取得现金流周转”的问题。

2015年，美年健康借壳江苏三友上市，主要业务为体检服务，营收占比98%以上，旗下有“美年大健康”、“慈铭体检”、“慈铭奥亚”、“美兆体检”四大品牌，有400余家体检中心（美年健康控股146家、参股155家、在建超过100家；慈铭体检控股60家、参股5家；美兆体检控股2家、参股3家；奥亚体检参股7家）。

从财报数据来看，一方面，美年健康存在销售费用占比较高的情况，2017年的销售费用为14.88亿元，同比2016年增长60%，占营业总成本的近1/3。值得注意的是，从2015年开始，销售费用每年以超过40%的速度增长，与营业收入的增速同步，并且略高于后者。这在一定程度上表明，销售费用支撑了业绩的增长：公司业务以企业客户为主。

另一方面，美年健康的负债情况并不是十分乐观。大手笔收购消耗公司现金，这也导致公司负债水平不断上升。资产负债率从2015年的27%，上升到今年一季度末期的47%。

此外，美年健康在借壳成功后的大手笔收购带来了高商誉的风险。2017年末，公司商誉账面价值为40亿元，占了公司资产总额的近1/3，净资产的近60%，其中因收购慈铭体检产生的商誉约30亿元。 在上市后，美年健康欲利用资本收购实现规模的快速扩张，并购导致公司管理半径加大，对并购标的有效整合将是一大挑战。整合不利导致的商誉减值，将最终损害投资者利益。

除了慈铭体检，美年健康还曾参与爱康国宾的私有化，爱康国宾的CFO陈阳曾表示：“如果没有创始人的支持，即便是收购之后，后期整合也将面临很大阻碍；尤其是对于爱康国宾这类专业服务型公司，运营的根本在于人力资源，如果不能将公司的经营战略、企业文化进行整体承接，后期整合注定会失败。”

最后，此次爆料导致股价暴跌将影响到即将解禁的股票。美年健康在2018年面临较大的解禁压力，根据Wind数据显示，从2018年8月至年底，将有约50%的股本迎来解禁。

从2017年初至今，美年健康的股价稳步增长，从最低点的9.58元上涨到今年5月的高点25.30元，已接近借壳后暴涨走出的高点，而今天的跌停直接让股价回到四个月前的水平。