A股实行注册制还要走多远?2015年6月1日可能是一个重要的时间节点。

近日，证监会系统内部传达精神：从2015年6月起IPO审核工作移交沪深证券交易所，各项准备也围绕这个时点展开。

但是，仅仅将发行审核权下放并不是注册制的核心。真正的注册制发行需要一系列的配套法规和制度。因此，正式实施注册制的具体时点仍然取决于《证券法》修订的进展以及国务院对相关方案的最终批准的时间。

注册制从提出到下放IPO审核权到交易所一直备受关注。就在此前，证监会宣布IPO发审过程自2月1日起向社会公开，为IPO注册制的顺利推出铺路。

2015年1月，证监会发言人在例行新闻发布会上表示，自2月1日起，IPO发审过程中的相关内容将在网上向社会公开，接受各方监督。

与现行的核准制不同，注册制的核心在于信息披露与信息公开。此次证监会把审核过程置于阳光化，是为注册制的推出做准备。目前审核的过程已经公开化，信息披露制度已基本能适应注册制的到来，那么注册制的推出就更加顺理成章了。

与此同时，证监会持续推进监管转型，也为注册制的顺利推出奠定了基础。

证监会副主席姜洋1月24日在出席“2015人民财经年会”时透露，今年的一项重点任务是，研究制定证监会权力清单和责任清单，严格做到法无授权不可为、法定职责必须为。同时，按照法无禁止即可为的要求，探索建立证券期货市场外商投资负面清单制度。

事实上，制定责任清单和权力清单其实也是在为注册制等改革铺路。这意味着，证监会将还权于市场，充分发挥市场的作用，减少行政干涉，减少行政审批，是市场的重大变革。

除了把审核过程阳光化、推进监管转型，政府及监管部门为注册制推出还做了很多准备。

2013年11月15日发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确提出“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革。”这是注册制首次写入中央文件，这意味着我国市场发行体制通过不断完善，由核准制过渡到注册制，已经是有方向、有目标、有共识的改革内容。

2013年11月30日证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，并表示，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。此意见的出台为将来过渡到注册制做出了战略部署。

2014年3月5日，政府工作报告首提“推进股票发行注册制改革”。3月5日，李克强总理在人大会议上做了2014年政府工作报告。报告中提及多层次资本市场，股票发行注册制改革，互联网金融等改革方向。在2013年政府工作报告未提及，十八届三中全会首次提及注册制改革，2014年政府工作报告与三中全会描述一致。说明股票发行注册制、市场化方向不变。

同日，证监会主席肖钢出席人大安徽团全团审议会议时表示，2014年将制定完成注册制改革实施方案。据金融之家获悉，此时注册制改革已经由国务院成立专题小组，由证监会牵头联合相关部委参与研究推进。2014年年中或有较详细的注册制改革方案上报讨论。这意味着，注册制改革已经渐行渐近。

2014年11月16日，证监会发布的《关于改革完善并严格实施上市退市制度的若干意见》(退市新规)正式实施。强制退市制度的完善有助于降低和消除垃圾股票“壳资源”的价值，从而防止市场对垃圾股票壳资源的恶意炒作，防止出现“劣币驱逐良币”的现象。市场应有进有出，从而形成良性循环。

刚刚说到真正的注册制发行需要一系列的配套法规和制度，其中就包括退市制度。完善的退市制度是注册制推出的前提，股票发行市场的市场化不仅仅是进入的市场化，也是退出的市场化。此次提出退市新规，除了净化市场，更大的意义在于为注册制铺平道路。

2014年11月末，证监会向国务院提交注册制改革方案。最高人民法院副院长奚晓明此前向金融之家记者透露，改革主要有两种方案：一种是维持由证监会注册审核，交易所进行上市审核的模式：一种是由交易所审核上市申请，向证监会注册生效的模式。

北京某券商投行部负责人对金融之家记者表示，第二套方案，程序相对更加简化，易于操作。与新三板现行注册制较为类似。相比之下，第一套方案相对保守，有点换汤不换药的感觉。不过，具体实施哪套方案还取决于国务院改革的力度与信心。

有专家预计，注册制改革将延续“渐进改革、先行先试”的基调。在推进进度上将实行三步走———2015年初出台改革方案，2015年中在创业板的专门层次和个别行业进行先行先试，最快在2016年开始全面实施。在推进层次上将呈现从场外到场内，从创业板到主板的趋势，创业板在前海设立的专门层次有可能最先实行注册制。

有报道称，下一步IPO有望再提速。目前监管部门对排队企业的反馈、审核均已提速，市场人士预计，春节过后IPO批文的下发速度有望进一步加快。预计今年4月注册制方案有望择机公布，7月后正式实施，目前各项工作仍在按照这一时间表推进。但这一时间表目前仅作为工作参考，具体落实变数较大。前述消息人士指出，具体方案如何确定仍有待国务院批准。

总之，从IPO注册制首次写入中央文件、证监会推进核准制向注册制过渡、IPO注册制首次出现在政府工作报告中，到《证券法》的修订、IPO审核过程公开化、IPO审核放权给交易所。种种迹象表明，这次IPO注册制真的要来了!