国内中成药企业江中药业（600750.SH）停牌3个多月筹划的重大资产重组告吹。

7月31日晚，江中药业发布公告称，决定终止重大资产重组，放弃收购华润医药旗下的华润江西医药有限公司（下称华润江西）控股权，转为对另外两家企业的一般收购。

根据此前信息，江中药业拟采取现金增资等方式收购华润江西、江西南昌桑海制药有限责任公司（下称桑海制药）、江西南昌济生制药有限责任公司（下称济生制药）三家标的公司的控股权，由于三家标的公司去年营收合计占公司同年营收的比例达到60%，此次收购达到重大资产重组标准。

华润江西的控股股东为华润医药商业集团有限公司（下称华润医药商业），持股比例为70%，实控人为国务院国资委。去年华润江西实现收入约4.26亿元，是三家标的中收入规模最大的一家公司。

对于终止收购华润江西的原因，江中药业在公告中披露称，在对华润江西进行尽职调查时发现，华润医药商业于2017年收购江西华晨医药科技有限公司（收购后更名为华润江西）70%股权时，与该公司原股东存在业绩承诺条款，且尚未执行完毕。经过公司与华润医药商业和该公司原股东多次磋商，由于交易各方利益诉求不尽相同，各方未能就业绩承诺条款如何延续达成一致意见。

不过，江中药业表示，将继续推进收购桑海制药、济生制药51%股权事项。此前的7月26日，江中药业已与桑海制药、济生制药的控股股东江西桑海集团有限责任公司（下称桑海集团）签署了框架协议。

桑海制药和济生制药均从事中成药的研产销，旗下拥有多个多个知名中成药产品，如牛黄蛇胆川贝液、肾宝胶囊、小柴胡颗粒、黄芪生脉饮等，去年分别实现收入约2.72亿元、3.51亿元。

需要注意的是，这两家标的的控股股东桑海集团因对外负债而涉诉，被债权人江西金融资产管理股份有限公司申请强制执行并由法院冻结了桑海集团持有的济生制药近1204万元的股权，后续或会对推进收购产生一定障碍。

另外，值得一提的，持有江中药业43.03%股份的控股股东江西江中制药（集团）有限责任公司（下称江中集团）正在引入华润医药方面进行混改。

根据此前5月签订的协议，华润医药集团有限公司全资子公司华润医药控股有限公司（下称华润医药控股）拟以增资与购买相结合的方式取得江中集团不低于51%的股权。

此次交易完成后，华润医药控股通过江中集团间接拥有江中药业的权益将超过公司已发行股份的30%，公司实控人将由江西省国资委变更为国务院国资委。同时这也将触发全面要约收购义务，华润医药控股拟以25.03元/股的要约收购价格收购公司近1.71亿股股份，收购总额达42.78亿元。

江中药业在7月31日晚的公告中披露称，江中集团的增资事项已经获得江西省国资委同意，相关事项仍需获得国务院国资委、江西省人民政府等相关部门的批准，能否顺利实施，尚存在不确定性。

从江中药业的业绩来看，公司也急需借助收购来增强增长动力。公司去年净利润近4.18亿元，同比增长10%，已连续两年保持低位增长；而今年以来，公司动力仍显不足，上半年净利润增速不到10%。

在业绩增长出现压力的情况下，江中药业终止收购华润江西则失去了一剂药力最高的强心剂，但后续完成实控人变更或可借助华润医药方面的资源获得新的动力。

江中药业停牌了三个多月的股票也在8月1日复牌，该日大幅低开9.18%，截至午间收盘报16.56元/股，跌幅收窄至6.70%。