业绩巨亏，频繁并购、大肆融资致使财务压力陡增，苏州春兴精工股份有限公司（下称春兴精工，002547.SZ）的日子过得并不愉快。今年以来，春兴精工不得不放慢脚步，调整经营战略，转向对业务盈利能力的重视，并试图复苏该公司的基本面。

但春兴精工距离基本面的恢复还有较大空间。根据该公司7月31日晚间发布的半年报，春兴精工今年上半年实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润(扣非)分别为23.18亿元、0.20亿元，较去年同期分别增长56.76%和下滑37.49%。

通过外延并购和内生发展，春兴精工已经形成了对通信、消费电子、汽车三个业务板块的布局，主营产品包括精密结构件、移动通信射频器件、冲压钣金件、无线终端业务、电子元器件分销等。该公司前三大主营产品分别为精密结构件、移动通信射频器件和电子元器件分销，半年报显示，上述三类产品今年上半年的营收占比分别为33.30%、26.64%、22.00%。

受益于业务规模的扩大和收购公司的并表，春兴精工各项业务今年上半年的营收均有了明显提升。最显著的是，并购带来了超过5亿元电子元器件分销的新增收入。

然而，在其他非新增主营产品中，春兴精工的部分主营产品今年上半年的毛利率有所下滑，这包括精密结构件、移动通信射频器件这两项营收占比居该公司前两位的产品。根据半年报，上述两项主营产品毛利率分别为14.44%、8.88%，较去年同期分别减少4.3个百分点、10.4个百分点。

主营产品毛利率下滑拖累了该公司整体毛利率。根据半年报，春兴精工今年上半年的毛利率为18.26%，较去年同期减少0.91个百分点。

事实上，去年并购的企业并表后虽然可以带来营业收入的直观增长，可与此同时，春兴精工的营业成本、各项财务费用也随之水涨船高。半年报显示，该公司今年上半年的营业成本接近19亿元，同比去年增长近六成。其销售费用和管理费用也分别大幅增长至0.62亿元、1.87亿元，同比增幅分别为88.30%、42.73%。

值得一提的是，并购带来的负面影响还有债务走高。根据半年报，截至今年6月底，春兴精工资产负债率为66.54%，较去年同期增加超过12个百分点。

大肆融资是春兴精工在2017年的另一个标签。进入2018年，春兴精工的对外借款数额还在增加。根据半年报，该公司截至今年6月底的短期借款金额已经攀升至25.34亿元，较2017年同比增长29.22%。而因融资规模的持续扩大，春兴精工需继续承担财务费用上升的结果。今年上半年，该公司的财务费用为0.84亿元，同比增长62.38%。财务费用大幅上升的主要原因是融资产生的利息费用，报告期内，该公司利息支出额就达到了0.87亿元。

值得注意的是，持续增加的利息支出费用甚至还会继续春兴精工前三季度的整体业绩。根据业绩预告，该公司预计今年1至9月份实现归属于上市公司股东的净利润范围为0.34亿元至0.55亿元，同比增幅为-20.00%至30.00%。

春兴精工表示，影响净利润是否增长的不确定性因素之一，便是“融资规模增长，利息支出同比大幅增长”。

截至8月1日，春兴精工报收4.91元/股，股价较6月初仍处在“半山腰”位置。

更何况，春兴精工眼下还有“麻烦”：该公司实际控制人被证监会立案调查，董事长职位空缺。

今年1月份，春兴精工实际控制人、原董事长兼总经理孙洁晓被证监会立案调查。而在7月底，孙洁晓辞去了其在公司的一切职务。此前7月初，孙洁晓还曾提出了一份最高不超过0.80亿元的增持计划，来稳定二级市场的信心。

但他的辞职令外界浮想联翩，并使得春兴精工的董事长和总经理职务出现空缺。

根据最新公告，春兴精工董事会火速聘任了硕贝德（300322.SZ）旗下子公司、江苏凯尔生物识别科技有限公司原总经理王凯担任总经理一职，但董事长之位还未填补。