灿星这场IPO冲刺跑，在今年恐难撞线了|界面新闻

文/宋子轩

据微博网传消息，明天《2019中国好声音》的启动仪式将在节目录制地浙江嘉兴举行，在今年刚刚接替黎瑞刚成为灿星法人的灿星董事长田明也将亲临现场，为各盛世赛区承办商授牌。据悉，历届好声音冠军选手也将悉数登场。从2012年首播至今，正在经历七年之痒的节目，显然还将继续走下去。

相比《中国好声音》未来的发展，灿星的IPO显然更加备受关注。从去年完成Pre IPO融资，估值达到210亿后，灿星的IPO就已经进入了冲刺阶段。不过在前不久解决了版权问题，重新迎回《中国好声音》后，灿星的IPO进程才又被重新关注，这一冲就是冲刺了大半年，“战线”确实拉得有点长。

7月26日，正在IPO途中的灿星又完成了新一轮融资，根据证监会上海监管局的官方消息，这轮融资的投资方为杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司和西藏齐鸣音乐有限公司，两者分别投入资金2亿元、1.6亿元，获得灿星1.17%和0.94%的股权。

在IPO前夕还能拿到宝贵股权，参与此轮投资的两家公司自然备受关注。引入阿里巴巴不难理解，不过齐鸣音乐又是“何方神圣”？

根据天眼查的公开数据显示，齐鸣音乐成立于2018年2月28日，股东分别为腾讯音乐的总经理杨奇虎和腾讯音乐的CFO胡敏，分别持股50%。显然这家齐鸣音乐就是为了此次投资在今年新设立的公司，鉴于杨奇虎和胡敏的身份，此次投资显然是腾讯的布局。

其实除了此次引入阿里和腾讯两家资方为上市铺路，灿星此前在今年就曾经历频繁的股权变动，各投资机构希望能在灿星IPO前拿到更多股份的意图非常明显。

根据工商信息显示，在以0.17亿元受让灿星文化自然人股东曹斌所持有的灿星文化30.6万股后，汉富资本持股灿星股比从0.48%增长至0.56%。

今年4月26日，创投机构朗玛峰创投旗下的朗玛永安也以1亿元受让田明全资持有的公司上海昼星所持有的灿星180万股，朗玛永安实现持股灿星0.48%。今年3月份，灿星的实际控制人也由黎瑞刚变成了田明。5月份，持股灿星63.01%的上海星投完成工商变更，黎瑞刚与李怀宇退出董事职务，田明出任公司法人，知名制作人金磊也进入董事会。

上一次经历较为重大的股权变动，还是在2016年。灿星制作最初是美国新闻集团旗下星空传媒子频道星空卫视进入中国时成立的制作公司。星空传媒曾是默多克的新闻集团与黎瑞刚华人文化基金的合资公司，2014年默多克退出后，由华人文化和星空管理团队接盘。

2016年3月，A股上市公司浙富控股发布的投资公告首次披露了灿星的财务数据，同时也显示出灿星在这一阶段正在经历一次股份制改制。根据公告，浙富控股拟以现金3亿元增资灿星，获得6.0698%股权，同时梦响强音成为灿星的控股子公司，而不再是此前的关联公司。由此，业内人士分析指出，灿星将很有可能进行独立上市。

除了公布股权结构的变化，公告当时披露的灿星财务数据还包括：灿星2015年营业收入为22.1亿元，净利润为7.2亿元，2016年第一季度其营业收入和净利润则分别为1.6亿和0.44亿。由此灿星也已然成为国内最赚钱的节目制作公司，同时获得了50亿元人民币的估值——不过业内普遍认为本次估值偏低。

而在去年12月18日，灿星宣布完成Pre-IPO融资后，估值达到了210亿元，仅仅一年半的时间便翻了4倍多，可见资本市场对灿星的认可。

然而以这次阿里巴巴2亿元获得1.17%的数据计算，灿星此轮融资后的估值仅为170亿元，相比210亿的数据，下降了几乎20%，原因何在？

首先，腾讯和阿里通常情况下不会一起投资同一家公司，华人文化将两家都变成了股东实属不易，不过相比其他资方，资源强势的阿里和腾讯自然会把价格压低一些。

其次，目前市场处于资本寒冬阶段，留在市面上的钱并不多，估值下降也属于正常现象。

当然，使得灿星此轮估值会下降如此之多，其自身的表现恐怕才是最为根本的原因。虽然在今年迎回了《中国好声音》，但是节目也状况频出，尽管对于赛制又有了一定更新，但是综N代节目不仅处在严重的审美疲劳中，而且相比当下《中国新说唱》、《明日之子》以及年初的《偶像练习生》和《创造101》来说，“好声音”显然不再符合年轻人的胃口。根据当前百度指数的数据，对比来看，关注《中国新说唱》的群体显然较《中国好声音》更加年轻。