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沧州大化半年净赚7.68亿元 九成收入来自TDI

去年同期,沧州大化加权平均净资产收益率为35.95%,今年上半年下降至24.73%。之所以出现这一情况,是因为今年上半年货币资金和应收票据的增幅低于去年同期。

图片来源:视觉中国

化工原料及化肥生产商沧州大化(600230.SH)上半年业绩实现双位数增长。该公司2日晚间公布的2018年半年报显示,公司上半年营业收入约24.93亿元,比去年同期增长20.53%;净利润为7.68亿元,比去年同期增长17.07%。

沧州大化是以化肥、甲苯二异氰酸酯(TDI)为主导产品的大型综合性化工企业,拥有一套年产3万吨TDI装置、一套年产5万吨TDI装置及年产7万吨TDI装置,总产能达到15万吨/年。

主要产品方面,TDI产销量分别为8.66万吨和8.59万吨,带来营业收入22.55亿元。TDI是一种重要的有机化工原料,主要应用于软泡沫、涂料、弹性体、胶粘剂。32%浓度离子膜烧碱的产销量分别为25.29万吨和23.67万吨,带来营业收入1.88亿元。

总体来看,沧州大化收入和利润的主要贡献者——TDI的总体行业景气度要略高于去年同期。根据该公司披露的数据,今年上半年TDI不含税的销售均价在26,256元/吨,较去年同期上涨12.9%。

不过,上半年国内TDI市场跌宕起伏,共经历了四个阶段。沧州大化称,在第一阶段,价位偏高,价格缓慢下滑。从1月份开始,由于上海两工厂装置问题,整体供应紧张,TDI价格坚挺在40000元/吨(含税)左右运行。2月初,由于价格过于坚挺,下游厂家陆续退市休整,价格缓慢下滑;在第二阶段,需求增速缓慢,价格持续下探。正月十五以后,需求开始启动,但是增速缓慢,高价位难以为继,价格下滑。到3月份,受价格走势影响,各TDI厂家库存增加,出货压力增大,市场价格继续下滑,且降幅有所增大。

在第三阶段,需求爆发,价格快速反弹。当价格达到24500元/吨(含税)左右,下游需求快速启动,直至5月中旬,市场一路上扬,市场价格再次回到29000元/吨(含税)左右的高位;在第四阶段,需求淡季,价格回落。6月份开始,随着传统销售淡季的到来,市场价格又一次回落到24500元/吨(含税)左右。

尽管营收和净利润实现双位数增长,沧州大化的净资产收益率反而倒退了。去年同期,沧州大化加权平均净资产收益率为35.95%,今年上半年下降至24.73%。之所以出现这一情况,是因为2017年净利润的大幅增长导致的2018年较高的净资产基数。

今年上半年,沧州大化产品销售毛利率为54.18%,低于去年全年的55.69%,但高于去年上半年的53.96%;销售净利率为34.53%,高于去年全年的32.78%,低于去年上半年的35.57%。

股价方面,由于前期升幅较大,目前沧州大化呈震荡下行走势。3日收盘,该公司股价下跌1.58%,至24.33元。今年迄今为止,沧州大化累计下跌18.83%。

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