作者：孙学南

8月7日晚间，通葡股份（600365.SH）发布2018年半年度报告，实现营业收入约为5.08亿元，同比增长7.40%；归属于上市公司股东的净利润约为607万元，相较于2017年上半年的115万元，增幅为428.92%。尽管业绩增幅很高，但利润规模却较小！

对于营收的增加，通葡股份方面表示，本期子公司北京九润源电子商务有限公司（以下称“九润源”）营业收入的增加使得本期营业收入增加。

报告期内，通葡股份在“互联网+”的大时代背景下全面发力电子商务与O2O渠道建设，以互联网思维C2B的模式与消费者进行了有效沟通，旗下的子公司，九润源作为公司互联网电商平台的重要布局，已经完成了电商产品的全平台覆盖。

也就是说，通葡股份的业务主要由葡萄酒业务板块和电商平台业务板块构成。

葡萄酒业务板块主要以果露酒、葡萄酒制造、销售为主，产品涵盖干酒、冰酒、甜酒、葡萄烈酒等多个类别。

通葡股份的“红梅”“通化”“雅士樽”“天池”品牌已经成为通化产区山葡萄酒的代表。

在通葡股份的2017年年报中，显示通葡股份葡萄酒种植产能4500亩，葡萄酒加工产能1.5万吨/年、葡萄酒实际产能1万吨/年，葡萄酿酒产出比55%，2017年销售吨酒价格2.61万元/吨，2016年销售吨酒价格2.55万元/吨。

据国家统计局发布的数据，2017年中国葡萄酒产量为100.1万千升，比2016年减少13.6万千升，同比下降5.3%，销售收入421.37亿元，同比下降9.00%，连续四年呈下降趋势。

据海关数据显示，2017年全国葡萄酒进口总量约73.27万千升，同比增长17.13%，总额27.14亿美元，同比增长17.58%。

在进口葡萄酒的连续冲击下，中国葡萄酒产业虽仍处于产品结构调整期，但中国葡萄酒消费市场整体处于平稳向好。

通葡股份的发展也如中国葡萄酒行业一样，也经历起起伏伏。

资料显示，通葡股份自2001年上市以来，业绩不稳定。在2004年、2007年、2009年、2010年均亏损，更因2009年和2010年连续亏损被ST。2011年，扭亏为盈，摘帽ST。

然而，好景不长。

通葡股份净利润从2012年的1311.44万元下滑到2015年的47.63万元，净利润可谓少得可怜。

而随着葡萄酒行业的利好趋势，通葡股份的业绩又得到了提升。尤其在加码电商平台后，2017年，通葡股份营收达到9.41亿元，同比增长58.47%，创下上市以来的新高。

据了解，通葡股份葡萄酒行业按照销售区域、市场结构以及消费者购买能力情况等，将产品分为低档、中高档，产品档次划分标准为售价小于等于40元/瓶为低档，40元以上为中高档。

低档代表品牌有通化原汁山葡萄酒，中高档代表品牌有雅士樽冰葡萄酒。

数据显示，2018年上半年，通葡股份葡萄酒业务的营收为2830万元，其中，低档酒营收为1612万元，同比减少31.32%；中高档酒营收为1218万元，同比增长13.51%。

通葡股份的葡萄酒业务创造的营收占总营收的比例不到10%，几乎可以忽略不计了，而通葡股份的营收主要来自其电商平台。

据悉，2015年，通葡股份以追加投资及支付现金方式购买九润源51%的股权。

九润源作为一家以销售白酒为主的专业性的互联网电子商务公司，主要业务为向互联网平台销售酒水，并通过网络旗舰店实现部分网络零售。

而目前正是白酒发展的黄金时期，并且随着消费的升级带来需求扩张，在一线高端名酒带动下，诸多二线名酒品牌也得以快速发展。

中国酒业协会理事长王延才认为，白酒价格回升的积极因素在逐步积累。尤其消费升级对白酒是非常大的红利，也是非常大的机遇。

而且根据中国产业信息网数据，电商渠道在酒类销售业务中占据了重要地位，电商渠道呈现占比低，增长速度快的特点，未来发展空间巨大。

因此，业内人士向《财经啸侃》特约、独家撰稿人孙学南指出，目前白酒已从三公消费转向大众消费，电商渠道以其扁平化、符合大众消费的多样性、低价的特点解决了消费者痛点，日渐成为大众购买酒类的偏好渠道。

据悉，九润源已获得包括苏酒贸易、贵州习酒、四特、劲酒、古井贡酒等多个酒厂授权的互联网经销商资格，其客户主要为京东、天猫超市、苏宁易购等多个互联网电子商务网站。

与此同时，九润源通过酒街网公司在各大主流的电子商务平台上经营白酒品牌旗舰店，进行相关酒水类的网络零售。

九润源可供销售的酒类单品数达500余种，分为流通商品和定制产品，其中绝大部分为流通商品。

流通商品指九润源直接从酒类经销商采购的酒品，如洋河·海之蓝、洋河·天之蓝、洋河·梦之蓝、习酒·窖藏1988等；定制产品指九润源通过参与定制方式从厂家或酒类经销商引进的产品，如红习酱1952、习酱·蓝、习酱·金等。

在公布的2018年半年度报告中，九润源的营收为4.8亿元，占总营收的90%以上，净利润为2790万元。

通葡股份也不无自豪地表示，公司旗下九润源，作为公司互联网电商平台的重要布局，已经完成了公司电商产品的全平台覆盖，通过新通路、新零售、新产品、新形象全面展示公司一个全新形象！

然而，通葡股份的其他子公司并未盈利，通葡（大连）葡萄酒文化传播发展有限公司净利润仅为0.21万元。

业内人士也向《财经啸侃》特约、独家撰稿人孙学南指出，自从收购九润源后，通葡股份已从传统的葡萄酒生产企业扩展到电子商务领域，极大地拓展了自身发展的空间和业务视野。

在电商营销策划、网站建设与运营、仓储物流配套等方面已经积累了丰富的经验，借助其丰富的电商销售经验和众多的电商渠道，可以开拓更广阔的市场空间，完善从生产到销售的产业链布局，经营业绩增长较为明显。

然而，随着电商平台的加入，其对通葡股份的利润侵蚀也逐渐显露出来。

在2017年报中，通葡股份营业成本较上期增长64.03%，主要是由电商平台成本的增加所致。而且电商平台的采购成本，占到总成本的94.6%。

除此之外，电商平台的毛利率为13.84%，而葡萄酒类业务的毛利率则为50.52%。

无独有偶。

中葡股份（600084.SH）也跨界发展电子商务业务，2018年1～3月，中葡股份实现营业收入1.01亿元，同比增长59.63%。

对此，中葡股份方面表示，营收的增加得益于其控股子公司徐州中信国安电子商务有限公司营业收入的同比增加。

在2018年上半年年报中，通葡股份经营活动产生的现金流量净额为-2.33亿元，与上年同期相比，减少了将近1.76亿元；

通葡股份方面表示主要是本期销售商品收到的现金和收到的其他与经营活动有关的现金比上年同期减少了2.10亿元，购买商品和支付劳务的现金和支付的其他与经营活动有关的现金增加3413万元，支付给职工以及为职工支付的现金和各项税费增加6.36万元，使得本年经营活动产生的现金流量净额比上年同期减少。

而随着葡萄酒行业的分化调整，市场竞争日趋激烈。

通葡股份方面指出，公司将顺应新常态，通过市场细分对产品精准定位，进一步推进市场聚焦和营销精细化，在营销中植入“互联网+”思维，借助新产品开发和升级，用互联网推动渠道扁平化，实现由渠道驱动变为消费驱动，催生市场新活力。