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收入的一半来自童装 森马服饰毛利率出现下滑

2018年上半年,森马服饰的童装销售增长更快。

图片来源:视觉中国

8月7日晚间,森马服饰(002563.SZ)发布半年报,公司上半年营收为55.32亿元,同比增长24.80%;净利为6.67亿元,同比增长25%。

从第二季度单季来看,公司营收同比上涨27.6%至30.2亿,净利润同比增长26%至3.55亿,相较第一季度呈现了加速上涨的趋势。

森马服饰创建于2002年,是一家以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团,旗下拥有以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。

从收入端来看,2018年上半年,森马服饰的童装销售增长更快,线上渠道猛增。

财报显示,2018年上半年森马服饰营收同比增长24.8%,第二季度单季度增长达到27.6%。其中,休闲服同比增长21.91%达到26.2亿,童装同比增长27.7%至28.7亿。童装的更高速增长,使其占营业收入比重超过半壁江山达到51.86%。

从线上线下的角度来看,森马服饰2018年上半年线上销售增长32%至16.05亿,线下收入同增22%。

一位业内分析师表示:“这表明公司在供应链改革、渠道升级、产品力提升上的多重努力,已逐渐为消费者所认可,公司在2017年的电商投入得到了回报。”

三个多月前,森马服饰曾发布2017年年度报告,财报显示2017年全年公司营业收入为120.26亿元,同比增长12.74%,净利润11.38亿元,相较于2016年14.27亿元,降幅为20.23%。也就是说,从增速看,收入与利润出现倒挂。

森马服饰方面解释称,收入与利润的倒挂主要由于公司加大研发投入、提升人员薪酬,以及电商业务发展导致费用增加较大。

截至2018年6月30日,公司在淘宝、天猫、唯品会等国内知名电子商务平台已经建立了线上销售渠道,目前或已到了“收获期”。

现金流方面虽然2018年第二季度单季度为-3.85亿,但是财报中可以看到公司第二季度销售商品得到的现金流同比增长20%至26.3亿。现金流转负主要由于公司预付款增长以及存货增长。

有一点值得投资者注意的是,森马服饰在营收和净利润均保持稳定上涨的同时,毛利润却出现下滑趋势。

财报显示,2018年上半年公司毛利率较去年同期下降1.74%至38.35%,其中,成人装毛利率在2018年上半年下降3%至34.93%,童装毛利率基本保持不变。

上述分析师表示:“毛利率的下降主要系加盟推广促销所致。”

截至8月8日午盘,森马服饰涨3.58%,股价为11元/股。

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