今年迎来第三个创新药上市的恒瑞医药（600276.SH）发布半年报，业绩依旧保持较好增长，研发投入力度也创下新高。

根据报告，今年上半年，恒瑞医药营收和净利规模同比增长均超两成，分别实现约77.61亿元、19.10亿元，业绩增速略高于去年同期水平，同样也高于市场预期。

恒瑞医药是国内最大的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研究和生产基地之一，这三大领域合计对公司业绩的贡献达到80%左右，其中抗肿瘤药占收入的比重则超过40%（去年年报数据）。在今年中期报告中，公司并未单列出各个产品领域的收入情况，但鉴于基本的产品线并未发生明显变化，产品结构可能仍趋于稳定。

值得注意的是，恒瑞医药在中报中提到，今年开始，公司建立产品线事业部制，在公司层面成立肿瘤事业部、影像事业部、综合产品事业部，推进分线销售改革，转变营销模式，上半年的业绩表明公司这一改革取得一定成效。

随着销售架构的调整，恒瑞医药的销售费用，尤其是营销推广等市场费用依旧持续较快增长。数据显示，今年上半年公司销售费用达到28.01亿元，同比增长近23%，占收入的比重达到36%，相较于此前年度稍有下降；其中学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用接近23亿元，占销售费用的比重达到超过80%，显示出公司对学术推广等市场营销方式的倚重。

另外，恒瑞医药的管理费用也因持续的研发投入而大幅增长接近30%。今年上半年，公司研发投入资金达9.95亿元，同比增长超27%，占收入的比重达12.82%，这一指标创下公司五年来最高，显示公司研发投入强度不断加大。

值得一提的是，今年6月初，恒瑞医药公告称，公司自主研发的聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子（长效G-CSF）、适用于非骨髓性癌症患者的硫培非格司亭注射液（简称19K）获得注册和新药证书，并于此前的7月宣布正式上市。这也是恒瑞医药继2011年上市的艾瑞昔布、2015年上市的阿帕替尼之后上市的第三个创新药。

这一新药从2008年提交临床试验申请到今年获批历经十余年，上市进程也颇为曲折。早在2013年3月恒瑞医药便提交过上市申请，但却赶上了2015年临床自查，公司在2016年5月撤回申请，去年3月又再次申报，虽未获得优先审批的资格，但最终获得上市许可，成为国内首个拥有自主知识产权的长效G-CSF产品。

这一产品被市场寄予厚望。目前国内仅有石药集团百克生物的津优力和和齐鲁制药的新瑞白两个长效G-CSF产品分别于2011年和2014年上市，无进口产品上市。据PDB数据，去年津优力和新瑞白样本医院销售额分别为2.03亿元和2.45亿元，基本各自占据半壁江山。

此次恒瑞医药的19K上市后，长效G-CSF产品市场将形成三足鼎立的态势，但不少观点认为19K将后来居上。中信建投证券研报认为，恒瑞医药的品种虽然上市较晚，但凭借优于市场的疗效，预计未来年销售额有望达到10亿元以上，天风证券等多家机构也持同样的预期，认为其有望成为公司继阿帕替尼之后又一10亿元级别的重磅产品。

但恒瑞医药作为后来者，若想实现突破恐怕也得加强推广销售力度，短期内19K对公司业绩的贡献或将受限。

除了19K之外，恒瑞医药今年还有多个产品获批注册。界面新闻记者初步统计，今年以来截至目前，包括19K在内，恒瑞医药共有6个产品获批注册（含注册申请获得承办的1个产品），除了19K是公司自主研发的创新药之外，另外5个产品均获得首仿资格，涉及公司抗肿瘤、麻醉等主要产品领域，公司未来上市产品线将进一步丰富。

在制剂国际化方面，恒瑞医药也迎来密集收获期。今年以来，先后已有3个产品的ANDA（美国仿制药申请）获得批准，意味着这些产品获得了在美上市的资格；此外还有1个产品的ANDA获得暂时批准。初步统计，自2011年恒瑞医药首个ANDA获批以来，目前已有13个制剂产品获得在美销售的资格，而仅仅是今年就已获得4个，显示公司制剂出海速度加快。

此外，恒瑞医药今年以来还有15个产品在临床阶段取得进展，其中有2个产品进入临床III期，且其中有9个均为治疗肿瘤的产品。多个产品进入临床阶段，也是使得公司持续加大研发投入的重要因素。

丰富的在研产品线也给予了资本市场可观的预期。今年以来，恒瑞医药股价延续去年增长态势，并在6月7日创下83.29元/股的历史高价，市值也一度冲破3000亿元，成为国内首家曾站上这一高度的上市药企。但市场关于公司估值过高的质疑也不绝于耳，加之随后市场波动和行业回调，3000亿元市值成为短暂的狂欢。

目前，恒瑞医药市值已跌至2469亿元。8月9日，此前持续下跌的股价迎来强势反弹，该日涨幅达7.04%，报收67.05元/股。