作者：Todd Spangle

Hulu的烧钱速度加快了——2018年第二季度亏损同比增加了一倍以上。这家流媒体公司为了吸引新客户，一直在加大对内容和技术的投资。

在这个节点上，人们不禁要问：一旦迪士尼拿到Hulu大部分股权，迎接Hulu的会是什么？公司在前期对自身发展进行了密集投资，Hulu又将如何找回盈利之路？

Hulu在第二季度亏损约3.57亿美元，较去年同期的1.73亿美元翻了一倍。该数据来源于康卡斯特提交给美国证券交易委员会的季度报告，报告称该流媒体公司的亏损“主要是因为更高的节目成本和营销成本”。迪士尼的季度报告也指出，内容成本和“人工成本上升，增加的订阅费和广告收入弥补了部分”。

报告并没有披露具体收入，但收入明显是在上升的。截至今年5月，Hulu有2000万付费用户，较2017年底增长18%，其中80万用户开通了Hulu电视直播服务，月收费40美元。

随着成本的上升，Hulu的股东——迪士尼、康卡斯特/NBC环球、21世纪福斯和时代华纳（现华纳传媒，由AT&T控股）——已经注入了更多的资金，监管方披露这几家公司今年总共投入了15亿美元，远高于2017年的10亿美元。

康卡斯特表示，截至6月30日，这半年里它向Hulu注入了总计2.27亿美元的现金资本，大大超出2017年上半年的9900万美元。这与迪士尼披露的消息一致。迪士尼在2018年上半年向Hulu投资了2.27亿美元，并承诺2018年内对Hulu的总投资要达到4.5亿美元。

在8月7日迪士尼财报电话会议上，首席执行官罗伯特·艾格（Bob Iger）向分析师指出，在收购的21世纪福斯大部分娱乐资产中，将拿走福斯在Hulu持有的30%股份，迪士尼对Hulu的持股比例将增至60%。

Hulu“很适合我们在应用程序方面的策略。”艾格说。他此前曾表示，在迪士尼其他直接面向用户的流媒体产品线中，Hulu将被打造成“面向成人”的品牌，这也是新收购的FX和福斯电视制片部门的未来走向。虽然Hulu有大量儿童节目，但在《使女的故事》和《城堡岩》（Castle Rock）等黑色原创剧集中，它已经表现出瞄准成年观众的倾向。

Hulu还可能成为套餐的一部分，套餐其他项目包括迪士尼流媒体服务（将于2019年底推出）和付费ESPN+体育频道。

“如果用户想要三种服务，那么我们就能将它们打包定价，”艾格对分析师表示，“但是用户也有可能只想要体育频道、只想要家庭频道、或者只想要Hulu的节目，那么我们也要能灵活地给用户提供单一价格，感知消费者的行为和大环境下的需求。”

迪士尼对继续投入资金的兴趣会有多大呢？Hulu的竞争对手是Netflix和亚马逊，Netflix的自由现金流一直为负，而亚马逊则正在投资Prime视频，刺激Prime会员消费。在虚拟有线电视领域，Hulu还在与谷歌的YouTube TV、AT&T的DirecTV Now、Dish的Sling TV等争夺付费用户。

迪士尼一直想要证明，网络视频就是未来发展的方向，这从它花了26亿美元收购BAMTech大部分股权一事就可以看出。它最近还成立了直接面向用户的国际业务分部，凯文·梅耶（Kevin Mayer）被任命为负责人。据推测，他和艾格把Hulu看成一个长期项目，现在持续的投资将在未来得到回报。

未来，迪士尼可能会试图买断余下两家股东的股份——目前康卡斯特持股30%、华纳传媒持股10%。

不过，康卡斯特的首席执行官布莱恩·罗伯茨（Brian Roberts）不久前在福斯竞购战中被艾格击败，目前仍不清楚罗伯茨是否想让迪士尼对Hulu完全控股。但康卡斯特目前还没有十分强大的直接面向用户的视频服务（除了NBC体育台和Playmaker Media部门），所以它也有可能退出迪士尼控股的Hulu，专注于自己的OTT战略。

（翻译：李海婷）